Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка увеличились на 28,5% до 9,6 трлн руб. на фоне увеличения кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы (без учета расходов по страхованию депозитов) увеличились на 35,8% до 5,9 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 18,5%, составив 3,6 трлн руб. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,3 п.п., составив 6,2%.
Чистые комиссионные доходы сократились на 1,1% до 833,7 млрд руб. главным образом по причине высокой базы прошлого года, обусловленной единовременным признанием доходов по корпоративным клиентам.
В отчетном периоде Сбербанк существенно увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 646,6 млрд руб. на фоне выросшей стоимости риска до 1,3%. Значительное влияние на динамику данного показателя оказало создание резервов в розничном кредитовании.
Среди прочих показателей отчета отметим внушительный убыток по непрофильным видам деятельности (-156,3 млрд руб.), а также от страховой деятельности (-200,2 млрд руб.). При этом годом ранее страховая деятельность принесла чистый доход в размере 13,7 млрд руб.
Операционные расходы банка увеличились на 16,5% до 1,2 трлн руб. на фоне роста расходов на персонал, амортизации нематериальных активов и увеличением расходов на маркетинг. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам осталось неизменным и составило 30,3%.
В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 8,0%, составив 1,7 трлн руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 9,4% до 50,2 трлн руб., при этом рост корпоративного кредитного портфеля составил 12,4%, а в то время как розничный портфель прибавил только 6,0% . По видам кредитов наибольшим ростом отметилось проектное кредитование юридических лиц (+23,1% с начала года), а также автокредитование (+20,5%). Максимальное снижение произошло по потребительскому кредитованию (-12,6%).
Доля неработающих кредитов возросла до уровня 4,9%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 105,6%, сократившись на 19,5 п.п.. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала вырос на 80 и 130 базисных пунктов соответственно на фоне заработанной чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель Сбербанка. Ожидается, что банк по итогам завершившегося года направит на дивиденды половину заработанной чистой прибыли, что означает выплату около 38 руб. на акцию.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2026 около 0,8 и P/E 2026 около 3,6 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
