Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка выросли на 1,0% до 7,3 трлн руб. При этом доходы по кредитам клиентам сократились на 1,3% до 5,9 трлн руб., что было компенсировано прежде всего ростом процентных доходов по долговым ценным бумагам на 17,4% до 1,1 трлн руб.Процентные расходы (без учета расходов по страхованию депозитов) снизились на 11,9% до 4,0 трлн руб., прежде всего за счет сокращения расходов по срочным средствам клиентов на 20,9%. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 23,0% до 3,2 трлн руб. Чистая процентная маржа увеличилась на 0,5 п.п. до 6,6%.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 2,8% до 632,1 млрд руб., в том числе за счет роста доходов от брокерского бизнеса и документарных операций юридических лиц.
Чистые расходы на создание резервов под кредитные убытки по долговым финансовым активам сократились на 12,9% до 466,5 млрд руб. Стоимость риска снизилась на 0,4 п.п. до 1,1%.
Среди прочих показателей отчета отметим чистый доход по операциям с производными финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 17,8 млрд руб. против 30,1 млрд руб. годом ранее. Убыток от страховой деятельности с учетом финансовых расходов сократился со 136,9 до 18,8 млрд руб. Убыток от непрофильных видов деятельности увеличился со 112,4 до 116,4 млрд руб.
При этом операции с ценными бумагами и другими финансовыми инструментами принесли убыток 94,7 млрд руб. против прибыли 91,9 млрд руб. годом ранее. Дополнительное давление на результат оказало обесценение активов на 77,8 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее.
Операционные расходы банка увеличились на 14,7% до 990,6 млрд руб., прежде всего за счет роста расходов на персонал и амортизации нематериальных активов. Отношение операционных расходов к операционным доходам выросло на 0,4 п.п. до 28,4%.
В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 17,0% до 1,53 трлн руб. Рентабельность собственного капитала составила 24,0% против 23,7% годом ранее.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля с начала года на 9,2% до 55,0 трлн руб. Корпоративный портфель вырос на 9,6%, розничный — на 8,6%. По видам кредитов наибольший рост показали автокредитование (+23,6%), проектное финансирование юридических лиц (+15,9%) и жилищное кредитование (+9,5%). Коммерческое кредитование юридических лиц также увеличилось — на 4,4%.
Доля неработающих кредитов выросла с начала года на 0,4 п.п. до 5,3%, хотя относительно конца полугодия показатель снизился на 0,2 п.п. Объем обесцененной задолженности увеличился на 19,2% — с 2 270,5 до 2 707,5 млрд руб., тогда как накопленные резервы выросли на 10,2% — с 2 398,4 до 2 643,6 млрд руб. В результате покрытие проблемных кредитов резервами сократилось со 105,6% до 97,6%.
Такая динамика заслуживает особого внимания: дальнейшее ухудшение качества портфеля может потребовать дополнительных отчислений в резервы и сдержать рост прибыли банка. Уже в четвертом квартале менеджмент ожидает досоздания резервов по отдельным корпоративным заемщикам. Коэффициент достаточности капитала первого уровня сохранился на уровне 13,2%, а достаточность общего капитала снизилась на 0,1 п.п. до 14,0%.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистых процентных доходов банка и повысили ожидаемые отчисления в резервы с учетом ухудшения качества кредитного портфеля. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2026 около 0,7 и P/E 2026 около 3,6 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
