Последние записи в блогах

Итоги недели 17-21.08.2026:

ММВБ: +8280р (0.84%, индекс ММВБ -0.06%)

РТС: +2822р (4.03%)

РТС2: +1529р (9.06%)

Итого: +12631р (1.17%)

Эта биржевая неделя закончилась на редкость удачно, на всех трёх счетах плюс. Редко такое бывает, повезло. И это при том, что на РТС шортил фьючерс миниММВБ, а на РТС2 держал его в лонг и на максимуме продал.

🔔 Вечерний #Анализ рынка 21 августа!

📱 ВК

📱 Рутуб

📱 Ютуб

📱 Дзен

00:00 - Логика рынка

03:40 - Торговые идеи, Новостной фон

12:51 - S&P500, Nasdaq, Hang seng

13:35 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС)

18:03 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив.

19:33 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля.

19:52 - Фьючерс на газ, Природный газ США

21:04 - Нефть, Фьючерс нефти

21:31 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото

22:35 - TLT, Биткоин, Apple, Tesla, Китайские акции

23:30 - Итоги по рынку акций

25:21 - LENT

Компания МКПАО «ВК» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 половину 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi-1-pg-2...

За рассматриваемый период совокупная выручка группы выросла на 11,7%, достигнув 81,0 млрд руб. Рассмотрим ключевые финансовые показатели компании по отдельным сегментам.

Крупнейший сегмент «Социальные платформы и медиаконтент», включающий в себя социальные сети и их экосистему (ВК, Одноклассники), блог-платформу «Дзен», VK Видео и Клипы показал рост выручки на 13,4% до 57,3 млрд руб. Основным драйвером роста выручки сегмента стал рост ВКонтакте: выручка соцсети увеличилась на 21% г/г. Рост также был поддержан увеличением средней дневной аудитории социальной сети на 5 млн чел. до 65,2 млн. Операционные расходы сегмента показали рост на 9,8% и составили 44,0 млрд руб. Как результат, скорректированная EBITDA выросла на 27,5% до 13,2 млрд руб. при рентабельности 23,0%, что на 3 п.п. больше аналогичного периода прошлого года.

Сегмент «Образовательные технологии», куда входят Учи.ру и Тетрика, показал рост на 25,8%, до 4,9 млрд руб., на фоне синергетического эффекта от объединения аудитории платформ и роста спроса на курсы для детей. Операционные расходы выросли на 17,0%, что обеспечило рост скорректированной EBITDA на 74,9% до 1,0 млрд руб. и ее рентабельности на 6,0 п.п. до 21,2%.

Сегмент «Технологии для бизнеса», включающий облачную платформу и корпоративное программное обеспечение VK Tech, продемонстрировал рост доходов на 35,3%, достигнув 9,0 млрд руб. Драйвером выступили сервисы продуктивности VK WorkSpace и рост рекуррентной выручки. Операционные расходы сегмента возросли на 39,2% до 8,3 млрд руб. преимущественно за счет роста затрат на персонал. Как итог, скорректированная EBITDA увеличилась лишь на 3,2% и составила 746 млн руб., а ее рентабельность снизилась с 10,8% до 8,3%.

Сегмент Экосистемные сервисы и прочие направления (сервисы Почта Mail.ru и Облако Mail.ru, магазин приложений RuStore, игровая платформа VK Play, голосовые технологии и умные устройства) показал рост выручки на 7,3% до 13,7 млрд руб. На фоне роста операционных расходов на скромные 5,3% до 12,9 млрд руб. скорректированная EBITDA увеличилась на 55,9% до 803 млн руб., при росте ее рентабельности на 1,9 п.п. до 5,9%.

В результате скорректированная EBITDA группы выросла на 34,3% до 14,0 млрд руб., а рентабельность по ней прибавила 2,9 п.п. и составила 17,3%.

В блоке финансовых статей отметим сокращение чистых финансовых расходов на 83,3% до 2,2 млрд руб. вследствие погашения долга за счет привлеченных в ходе допэмиссии средств, а также снижения процентных ставок по обязательствам компании.

Дополнительное давление на итоговый результат оказало снижение доходов от участия в совместных предприятиях на 75,5% до 726 млн руб. и падение прибыли по курсовым разницам до 135 млн руб. (против 3,4 млрд руб. годом ранее).

В конечном счете чистый убыток сократился на 71,6% и составил 3,6 млрд руб. Отметим, что во втором квартале отчетного периода компания зафиксировала первую чистую прибыль в размере 437 млн руб.

По линии корпоративных событий отметим продажу 25% доли в АО «Точка» за 21,2 млрд руб. и 100% магазина приложений RuStore.

После выхода отчетности мы отразили нормализацию финансового положения группы, заложив сокращение процентных расходов на всем прогнозном периоде. Помимо этого, мы несколько повысили ожидания по ключевым сегментам бизнеса на ближайшие годы. Мы также учли продажу совместных предприятий группы и ожидаемое сокращение доходов от этого направления. В результате убыток текущего года снизился, но потенциальная доходность акций ВК несколько сократилась на фоне корректировки прибыли дальних лет.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mailru_mail/itogi-1-pg-2...

На данный момент акции ВК торгуются исходя из P/BV 2026 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Компания «РНГ-Инжиниринг» (ПАО «Европейская Электротехника», ОМЗ «Перспективные технологии») завершила производство и произвела отгрузку комплекса технологического оборудования для объекта обустройства одного из ключевых газоконденсатных месторождений России. Установки направлены в Ямальский район Ямало-Ненецкого автономного округа.

В рамках контракта, включающего полный цикл работ по проектированию, разработке и поставке, заказчику отправлены установка факельная с факельным оголовком, горизонтальная факельная установка и две свечи рассеивания. Оборудование предназначено для эксплуатации на Установке комплексной подготовки газа (УКПГ).

Технический вызов

Поставка осуществляется на уникальное по своим характеристикам месторождение. Газ здесь характеризуется повышенным содержанием этана, что делает его ценным сырьем для будущих перерабатывающих комплексов, но одновременно предъявляет повышенные требования к безопасности и надежности утилизации сбросов.

Ключевым вызовом стали суровые климатические условия Крайнего Севера: оборудование должно безотказно функционировать при абсолютной минимальной температуре окружающего воздуха до минус 49,4 °С. Кроме того, требовалось обеспечить безопасное сжигание значительных объемов газа, включая аварийные и периодические сбросы.

Решения РНГ-Инжиниринг

Специалисты компании спроектировали и изготовили комплекс оборудования, полностью адаптированный под арктический климат и технологические задачи месторождения.

1. Установка факельная

Высотная конструкция (60 метров) для безопасного сжигания постоянных, периодических и аварийных сбросов газа.

• Производительность: до 208 500 ст.м³/ч (5 004 000 ст.м³/сут).
• Конструкция: Ствол Ду1000 для технологического газа, ствол воздуха Ду1400 (56 м) с тремя воздуходувками, факельный оголовок ОФВ-1200 с газовым затвором и 5 дежурными горелками.
• Комплектация: Блок регулирования газа (БРГ), Шкаф управления розжигом (ШУР), станция управления воздуходувками, металлоконструкции, система заградительных огней.
• Надежность: Срок службы установки — 30 лет.

2. Горизонтальная факельная установка ГФУ (ГФУ-В-73-ХЛ1)

Предназначена для утилизации сбросных газов непосредственно со скважин, включает факельную горелку высокого давления и дежурную горелку.

• Производительность: до 73 000 ст.м³/ч на горелку (до 1 752 000 ст.м³/сут).
• Параметры: Расчетное давление 10,0 МПа, наличие дежурной горелки.
• Надежность: Срок службы — не менее 30 лет. Поставляется в комплекте с БРГ и ШУР.

3. Свечи рассеивания (80Св-1 и 70С-1)

Для утилизации паров метанола и аварийных сбросов с предохранительных клапанов оборудования УКПГ.

• Модель 80Св-1 (СР-0,01-ХЛ1): Производительность 130 м³/ч, оснащена гидрозатвором.
• Модель 70С-1 (СР-22,2-ХЛ1): Высокопроизводительная свеча на 923 797 м³/ч для приема углеводородного газа.
• Назначение: Рассеивание газов вытеснения и аварийных выбросов, срок службы — 30 лет.

Вся продукция изготовлена в климатическом исполнении «ХЛ1» и рассчитана на длительную безаварийную эксплуатацию в условиях вечной мерзлоты. В ближайшее время на месторождении начнутся шефмонтажные работы.

Наконец-то региональные власти проснулись и после ощутимой паузы начали размещать новые выпуски облигаций. Открывает осенний сезон заимствований Министерство финансов Ростовской области, которое решило сразу же удвоить облигационный долг.

Дебютное размещение облигаций области состоялось в мае 2026 года, а в этот раз правительство Ростовской области размещает второй выпуск. Давайте разбираться вместе стоит ли покупать субфедеральные обязательства в это непростое для фондового рынка время.

👀Что там по выпуску?

📌Дата сбора заявок - 01.09.2026г, в День знаний и это очевидный знак😜

📌Дата размещения - 03.09.2026г., ранее администрация региона планировала "второй транш" из согласованных 15 млрд. рублей разместить в ноябре 2026 года, но как видим факт сдвигается на 2 месяца вперед.

📌Дата погашения - 18.08.2029г., наша любимая трехлетняя классика.

📌Объем эмиссии - 7 500 000 000 рублей, сразу много, чтобы не мелочиться и чтобы хватило на все текущие социальные и инфраструктурные объекты.

💰Размер купона - купон будет плавающий и привязанный к ключевой ставке. Размер спреда будет определен в ходе маркетинга. По выпуску 34001 был установлен спред к КС в размере 2%, и с высокой степенью вероятности, по этому выпуску спред сохранится на том же самом уровне.

📌Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 03.10.2026г.

📌Оферта по выпуску отсутствует.

📌По выпуску предусмотрена амортизация: 30% в 11 купон, 30% в 23 купон и оставшиеся 40% в дату погашения.

📌Выпуск Ростовская Область-34002 доступен только для квалифицированных инвесторов.

Я остаюсь сторонником субфедеральных облигаций, так как они по-прежнему показывают более высокую доходность, чем ОФЗ при соизмеримых рисках. Да, у регионов кредитные риски отличаются от ААА государственных займов, но фактически все риски сводятся к государственным. Государство вряд ли допустит дефолт выплат региональных правительств.

Но у данного выпуска при множестве положительных факторов есть два, как мне кажется, существенных минуса. Во-первых, это плавающая купонная доходность. Не стоит исключать вероятности повышения ключевой ставки в перспективе, но вероятность её снижения или даже сохранения на текущем уровне намного выше. А значит доходность выпуска будет постепенно, но уверенно снижаться.

Во-вторых, этот выпуск доступен только для квалифицированных инвесторов, коих на Московской бирже на конец июля 2026 года зарегистрировано 353,5 тыс. человек. Для остальных 42 млн. инвесторов этот выпуск недоступен. Но он доступен институционалам, среди которых, скорее всего, этот новый выпуск и разойдется.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max

Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и операционные показатели по МСФО за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Общая выручка компании увеличилась на 12,8%, составив 632,7 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов возросли на 13,2% до 599,4 млрд руб. на фоне роста мировых цен на цветные металлы. Доходы от прочей реализации выросли на 5,8% до 33,3 млрд руб., главным образом, вследствие увеличения цен на реализованные нефтепродукты.

Операционные расходы сократились на 5,8%, составив 397,5 млрд руб. на фоне сокращения убытка от обесценения основных средств с 31,8 млрд руб. до 7,6 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании при этом увеличились на 11,1% до 245,5 млрд руб. В их структуре отметим рост транспортных расходов (+12,4%, 6,4 млрд руб.), расходов на персонал (+9,5%, 104,8 млрд руб.) и затрат на НДПИ и иные обязательные платежи (+32,6%, 44,0 млрд руб.) при снизившихся прочих расходах (-62,2%, 1,3 млрд руб.).

В итоге операционная прибыль Норильского Никеля увеличилась на 65,7%, составив 235,2 млрд руб.

Долговая нагрузка компании снизилась c 1 трлн руб. до 836,7 млрд руб во многом вследствие укрепления рубля. Расходы по процентам сократились более чем в 2 раза и составили 12,1 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 7,6 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 149,4 млрд руб. Они принесли компании доход в размере 5,0 млрд руб.

В итоге чистая прибыль Норильского никеля выросла почти вдвое, составив 121,6 млрд руб.

Показатель свободного денежного потока сократился на 30,9% до 85,1 млрд руб. Скорректированный свободный денежный поток составил 16,2 млрд руб., сократившись на 10,2%. При этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на конец отчетного периода составило 1,3x против 1,7x годом ранее.

Благоприятные финнасовые результаты повышают шансы для компании вернуться к дивидендам. Вопрос о ближайших выплатах будет обсуждаться на Совете диреторов 25 августа.

После итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли текущего года на фоне корректировки операционных и финансовых затрат. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/gm...

Акции Норильского никеля обращаются с P/BV 2026 около 2,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

🔔 Утренний #Анализ рынка 21 августа!

📱 ВК

📱Рутуб

📱 Ютуб

📱 Дзен

00:00 - Логика рынка

02:36 - Торговые идеи, Новостной фон

05:00 - S&P500, Nasdaq, Hang seng

06:02 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС)

08:02 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив.

09:18 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля.

09:45 - Фьючерс на газ, Природный газ США

10:16 - Нефть, Фьючерс нефти

10:22 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото

11:06 - TLT, Биткоин, Apple, Tesla, Китайские акции

12:04 - Итоги по рынку акций

13:41 - Фьючерс какао, Фьючерс сахар

🔔 Вечерний #Анализ рынка 20 августа!

📱 ВК

📱 Рутуб

📱 Ютуб

📱 Дзен

00:00 - Логика рынка

04:45 - Торговые идеи, Новостной фон

11:43 - S&P500, Nasdaq, Hang seng

12:36 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС)

13:37 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив.

15:59 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля.

21:13 - Фьючерс на газ, Природный газ США

22:47 - Нефть, Фьючерс нефти

22:56 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото

23:51 - TLT, Биткоин, Apple, Tesla, Китайские акции

25:23 - Итоги по рынку акций

28:30 - TATN, PLZL, NFLX

Компания ОГК-2 возобновила раскрытие консолидированной финансовой отчетности по МСФО. Ниже представлены наши краткие выводы по отчетности за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

Совокупная выручка компании выросла на 19,3% до 95,4 млрд руб. Рост доходов обусловлен увеличением востребованности генерирующего оборудования на оптовом рынке и ростом цены реализации электроэнергии. Операционные расходы выросли на 17,6% до 92,0 млрд руб. Основным фактором изменения показателя является рост затрат на топливо на фоне увеличения выработки. В результате операционная прибыль компании увеличилась до 3,4 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим заметный рост процентных расходов, составивших 2,2 млрд руб. Кредитный портфель компании составляет 47,9 млрд руб., а отношение чистого долга к собственному капиталу - 29,2%.

В итоге чистая прибыль ОГК-2 составила всего 1,5 млрд руб., при этом по итогам второго квартала компания отразила убыток 357 млн руб.

Среди прочих моментов отчетности отметим реклассификацию объектов капвложений на сумму 17,3 млрд руб. и перевод их в категорию активов, предназначенных для продажи. Компания не называет конкретные активы, однако можно предположить, что ими станут ряд проектов в рамках незавершенного строительства (именно по данной строке зафиксировано существенное снижение основных средств). Вырученные средства могут пойти на снижение долга, однако вместе с этим в отчетности текущего года практически неизбежно будет отражено обесценение основных средств, что ставит под удар положительный финансовый результат.

Долгое время ОГК-2 получала существенные платежи за мощность по старым договорам ДПМ. Срок действия этих договоров для большинства ключевых блоков компании истек, что обусловило существенное снижение маржинальности основной деятельности.

В ближайшие годы компания пройдет через пик капитальных затрат, связанных с обновлением мощностей по программе КОММод (Сургутская, Рязанская, Новочеркасская ГРЭС). Ожидается, что к 2029 г. основной инвест цикл будет завершен, и ключевые объекты компании выйдут на максимум платежей по КОММод. Это обеспечит ОГК-2 стабильный маржинальный денежный поток до конца 2030-х гг.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли существенные коррективы в модель компании, обновив показатели отчетности за последние несколько лет. Также мы уточнили параметры проектов по КОММод, а также улучшили оценку качества корпоративного управления в связи с возобновлением раскрытия информации. Наши сценарий предполагает возобновление дивидендных выплат с 2028 г.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании на текущий год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/ogk2/i...

В настоящий момент бумаги ОГК-2 торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

ПАО «Мосэнерго» возобновило раскрытие консолидированной финансовой отчетности по МСФО. Ниже представлены наши краткие выводы по отчетности за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...

Совокупная выручка компании выросла на четверть до 179,5 млрд руб. в основном за счет увеличения отпуска тепловой энергии в отчетном периоде на 13,6% в связи с низкой температурой наружного воздуха в первом квартале 2026 г. и ростом цены реализации электроэнергии.

Операционные расходы выросли быстрее выручки (+27,2%) в основном из-за подорожания топлива и роста зарплат сотрудников. В итоге операционная прибыль компании прибавила 1,5%, составив 12,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных доходов с 3,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб. на фоне снижения ставок по депозитам. В итоге чистая прибыль Мосэнерго составила 11,8 млрд руб. (-18,7%).

Компания сохраняет достаточно высокую инвестиционную активность (ежегодные капвложения превышают 20 млрд руб.): ожидается, что к 2035 г. Мосэнерго модернизирует почти треть от всего оборудования компании, большая часть которого пройдет по государственной программе КОММод. При этом пик ввода в строй обновленных блоков придется на 2028–2029 гг., что обеспечит компании стабильный маржинальный денежный поток до конца 2030-х гг.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли существенные коррективы в модель компании, обновив показатели отчетности за последние несколько лет. Также мы уточнили параметры проектов по КОМмод, а также улучшили оценку качества корпоративного управления в связи с возобновлением раскрытия информации. Наши базовый сценарий предполагает продолжение дивидендных выплат в размере половины чистой прибыли по МСФО.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании на текущий год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...

Акции Мосэнерго обращаются с P/E 2026 порядка 4,5 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...