Первые продажи асептики на фоне продолжающегося ценового спада
Компания Ламбумиз раскрыла операционные данные и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lambumiz-lmbz/itogi-1-pg...
Выручка за отчетный период снизилась на 8,5%, до 1,3 млрд руб. Основным фактором стало снижение цен на продукцию при сохранении объемов реализации базовой неасептической упаковки практически на уровне прошлого года.
Продажи неасептической упаковки сократились всего на 0,6%, однако её выручка снизилась на 7,7%, что указывает на выраженное ценовое давление. В сегменте одноразовой посуды объёмы выросли на 30,6%, но выручка уменьшилась на 14,7% из-за более чем сопоставимого снижения цен.
При этом в структуре выручки появился новый продукт — асептическая упаковка. Во втором квартале компания реализовала 616 тыс. штук на 5,1 млн руб., что соответствует средней цене около 8,2 руб. за штуку — примерно на 63% выше средней цены неасептической упаковки. Пока вклад асептики в общую выручку невелик, однако ее запуск имеет стратегическое значение для дальнейшего роста.
Себестоимость, в свою очередь, снизилась на 2,8% до 1,1 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы практически не изменились и составили 191,1 млн руб. Как следствие операционная прибыль снизилась на 42,5% и составила 87,4 млн руб.
Финансовые расходы компании выросли на фоне увеличения займов и составили 30,3 млн руб. С учетом снижения финансовых доходов на 3,3%, сальдо финансовых статей осталось в положительной зоне и составило 20,6 млн руб. против 34,1 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль сократилась на 42,7% и составила 79,1 млн руб.
В отчетном периоде компания продолжила реализацию инвестиционной программы и перешла к активной фазе строительства нового производственного корпуса площадью более 14 тыс. кв. м. В июне было получено разрешение на строительство, а основные средства компании за первое полугодие выросли на 12%, или на 156,5 млн руб. При этом незавершенное строительство увеличилось на 115,3 млн руб. до 218,8 млн руб.В планах Ламбумиза на текущий год - произвести и реализовать не менее 27 млн штук асептической упаковки. После ввода новых мощностей компания рассчитывает масштабировать производство и постепенно расширять линейку продукции.
После выхода отчетности мы скорректировали темпы ввода новых мощностей, понизили прогноз цен на линейку продукции компании, а также заложили увеличение доли прибыли направляемой на дивиденды после прохождения пика инвестпрограммы. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lambumiz-lmbz/itogi-1-pg...
В настоящий момент акции Ламбумиза торгуются исходя из P/BV 2026 около 4,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
