НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...
Выручка компании сократилась на 8,3%, до 51,6 млрд руб., что стало следствием сокращения отгрузок нефти и временными остановками судоходства в Черном море из-за инфраструктурных рисков. Операционные затраты выросли на 15,69%, до 23,3 млрд руб. В структуре расходов отметим увеличение затрат на персонал на 27,1%, до 9,6 млрд руб., страховых взносов на 16,6% до 2,3 млрд руб., а также трехкратный рост расходов на топливо - до 1,3 млрд руб. Существенное влияние на динамику оказало и исчезновение положительного эффекта от переуступки дебиторской задолженности: соответствующие потери составили 728 млн руб. против дохода 1,9 млрд руб. годом ранее. Частично этот эффект был компенсирован восстановлением резерва под кредитные убытки на 1,3 млрд руб.
В результате операционная прибыль снизилась на 21,7%, до 28,7 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 64,1% до 54,8%.
В блоке финансовых статей отметим рост положительного сальдо с 4,6 млрд руб. до 7,6 млрд руб. Основным фактором стала динамика курсовых разниц: убыток в размере 2,3 млрд руб. годом ранее сменился прибылью 750 млн руб. Финансовые доходы остались практически без изменений, составив 8,0 млрд руб., тогда как финансовые расходы снизились на 15,0% до 1,7 млрд руб., за счет увеличения капитализированных процентных расходов, в том числе в рамках концессионного проекта по развитию портовой инфраструктуры.
На фоне снижения эффективной налоговой ставки с 23,7% до 20,1% чистая прибыль акционеров НМТП уменьшилась на 9,9% до 28,2 млрд руб.
Из прочих моментов отметим существенное увеличение инвестиционной активности. Капитальные затраты за полугодие выросли с 13,3 млрд руб. до 21,1 млрд руб., при этом незавершенное строительство связано с проектами развития портовой инфраструктуры, а значительная часть выданных авансов относится к затратам в рамках концессионного соглашения.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз грузооборота компании, а также повысили оценку ряда статей себестоимости, отразив ухудшение операционной маржинальности бизнеса. В результате потенциальная доходность акций НМТП несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...
На данный момент акции НМТП обращаются с P/BV 2026 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
