Городские сервисы стали новым двигателем прибыли яндекса
Компания Яндекс опубликовала ключевые операционные и финансовые результаты за 9 месяцев 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-9-m...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 16,4% и составила 1,1 трлн руб. Основной вклад в рост доходов внесли сегменты Городских сервисов (куда входят электронная коммерция, райдтех и доставка) и Персональные сервисы. Рассмотрим результаты деятельности в разрезе сегментов.Городские сервисы увеличили выручку на 15,6% до 648,8 млрд руб. Главными бенефициарами роста направления, по-прежнему, выступили E-commerce площадки, которые показали рост выручки на 15,7% до 371,2 млрд руб. Направление Райдтеха (такси, кик- и каршеринг) увеличило доходы на 14,3% до 231,0 млрд руб. Доставка и прочие O2O-сервисы показали рост на 15,4% до 69,9 млрд руб. Суммарная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась более чем в 2,1 раза и составила 84,9 млрд руб., а рентабельность возросла с 7,1% до 13,1%.
Сегмент поисковые сервисы и ИИ показал довольно скромный рост выручки (+ 4,2%) до 404,7 млрд руб. Динамику поддержал рост выручки от рекламы и услуг продвижения, а также развитие ИИ форматов. Скорректированная EBITDA сегмента увеличилась лишь на 4,3% до 183,9 млрд руб., а ее рентабельность осталась на уровне прошлого года и составила 45,4%.
Персональные сервисы нарастили выручку на 33,1% до 202,3 млрд руб. благодаря росту числа подписчиков Яндекс Плюса на 15,7% до 51,9 млн чел. и существенной динамике финтеха, выручка которого выросла на 58,9% до 94,1 млрд руб., сохранив статус самого быстрорастущего направления группы. Скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на 17,4% и составила 5,2 млрд руб., по большей части благодаря выходу финансовых сервисов в зону положительной рентабельности.
Сервисы Б2Б-технологий (Cloud, AI Studio, 360 и др.) показали рост выручки на 32,3% до 45,3 млрд руб. на фоне расширения клиентской базы и привлечения новых крупных заказчиков в сервисах Yandex Cloud и Яндекс 360. Скорректированная EBITDA сегмента выросла на 77,3% до 11,6 млрд руб., что связано с увеличением доли высокомаржинальных продуктов в портфеле и эффектом масштаба.
Выручка блока автономных технологий выросла на 59,0% до 0,4 млрд руб. на фоне расширения флота роботов-доставщиков, превысившего 1500 ед. в 13 городах, и начала тестирования поездок роботакси в Москве. Однако на фоне активной инвестиционной фазы убыток по скорректированной EBITDA увеличился на 76,9% и составил 18,6 млрд руб.
Прочие бизнесы и инициативы увеличили выручку на 11,8% до 10,0 млрд руб., при этом убыток по скорректированной EBITDA сократился на 15,6% до 18,8 млрд руб. за счет оптимизации блока общекорпоративных и внутригрупповых расходов.
В итоге общая скорректированная EBITDA группы увеличилась на 29,5% и составила 250,0 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA увеличилась на 2,2 п.п. до 21,4% на фоне улучшения работы отдельных сегментов.
Чистые процентные расходы снизились на 17,3% до 29,1 млрд руб., что объясняется снижением расходов на обслуживание долга с 47,5 млрд руб. до 38,2 млрд руб. При этом финансовые доходы также показали отрицательную динамику, сократившись с 12,3 млрд руб. до 9,1 млрд руб.
Расходы по вознаграждениям на основе акций, в свою очередь, сократились на 33,2% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составили 25,6 млрд руб.
В итоге чистая прибыль выросла до 135,9 млрд руб. против 40,1 млрд руб. годом ранее, чему также в значительной степени способствовал разовый доход от продажи бизнеса Авто.ру (по цене 25,7 млрд руб.). Скорректированная чистая прибыль, очищенная от этого эффекта и расходов по долгосрочной программе мотивации, выросла на 45,7% до 128,1 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим, что ранее подтвержденные прогнозы менеджмента компании на 2026 год (рост выручки порядка 20% г/г, скорректированная. EBITDA - около 350 млрд руб.) были отозваны в связи с масштабными форс-мажорными обстоятельствами, вызванными атакой БПЛА на ключевые дата-центры компании.
После выхода отчетности мы пересмотрели наш прогноз по выручке в сторону понижения, отразив эффект от поражения ключевой ИТ-инфраструктуры группы. Мы также заложили убыток от списания оборудования, пострадавшего после ударов БПЛА на 2026 год. При этом мы повысили ожидания по рентабельности отдельных сегментов на фоне роста их эффективности в отчетном периоде и сократили размер процентных расходов, что в совокупности увеличило ожидаемую прибыль Яндекса. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi-9-m...
В настоящий момент акции Яндекса торгуются исходя из P/BV 2026 около 3,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
