Согласно вышедшим данным, выручка компании возросла на 13,2% до 96,4 млрд руб.
Основной сегмент - недвижимость и строительство - показал увеличение доходов на 17,0% до 83,9 млрд руб. В отчетном периоде объем заключенных новых контрактов на продажу квартир снизился почти на треть до 255 тыс. кв. м. Средняя цена реализованной недвижимости, по нашим оценкам, составила составила 267 тыс. руб. за кв. м. (+15,8%), что можно объяснить повышением в структуре реализации недвижимости более дорогостоящих сегментов.
Выручка сегмента строительных материалов сократилась на 28,0% до 8,6 млрд руб. Снижение доходов наблюдалось по всем видам продукции.
Затраты компании увеличились на 20,3% до 63,1 млрд руб. Коммерческие и административные расходы прибавили 3,5% на фоне увеличения затрат на услуги и отчислений на социальную инфраструктуру.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 416 млн руб. против отрицательного 150 млн руб. годом ранее на фоне получения прибыли от выбытия прочих активов в размере 179 млн руб. и прочих доходов в размере 630 млн руб.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 3,5% до 18,3 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании выросли на 77,4% до 20,3 млрд руб. во многом вследствие увеличения процентных расходов, связанных со значительным компонентом финансирования и начисленным процентам по кредитам с эскроу. Долговой портфель компании (включая эскроу-счета) с начала года вырос с 257,0 млрд руб. до 288,8 млрд руб. Без учета проектного финансирования за тот же период финансовый долг увеличился со 139,4 млрд руб. до 145,4 млрд руб.
В итоге компания показала чистый убыток в размере 2,5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей компании, отразив меньшие объемы продажи жилья в ближайшие годы. Несмотря на это потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась почти на четверть до 309,8 млрд руб. на фоне повышения средней цены реализации, частично компенсированного сокращением объемов добычи и продаж золота. Указанная динамика обусловлена снижением производства золота, основным фактором которого стало плановое сокращение производства золота на Олимпиаде на фоне перехода к активной фазе вскрышных работ на пятой очереди карьера Восточный. Разница между объемом реализации и общим производством золота вызвана накоплением запасов золота на аффинажном заводе, которые планируется реализовать в течение второго полугодия текущего года
Операционные расходы росли большими темпами по сравнению с выручкой (+41,0%), составив 125,5 млрд руб. Показатель общих денежных затрат увеличился на 54% до $653 за унцию. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статье расходов на НДПИ (более чем вдвое). Рост главным образом обусловлен увеличением НДПИ в связи с более высокой средней ценой реализации золота в отчетном периоде и введением надбавки к НДПИ с 1 июня 2024 г.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 15,8% до 184,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы компании составили 45,7 млрд руб., многократно увеличившись к уровню прошлого года. В их структуре отметим положительные курсовые разницы по валютному долгу в размере 49,7 млрд руб., а также прибыль от переоценки деривативов в размере 20,5 млрд руб. Расходы на обслуживание долга увеличились с 27,3 млрд руб. до 33,3 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 760,2 млрд руб. до 777,6 млрд руб., а также стоимости его обслуживания.
Эффективная налоговая ставка выросла с 20,5% до 25%, что привело к увеличению налога на прибыль с 33,6 млрд руб. до 57,6 млрд руб.
В результате чистая прибыль увеличилась на 31,9%, составив 172,5 млрд руб. Объем капитальных затрат почти вдвое превысил уровень прошлого года и составил 98,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы холдинга увеличились на 19,9% до 31,4 млрд руб. по причине роста доходов от лизинговых операций (+12,7%), составивших 26,6 млрд руб. на фоне роста средней ставки по лизинговым операциям. Прочие процентные доходы выросли на 85,5% до 4,8 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по размещаемых денежным средствам.
Процентные расходы показали большие темпы роста (+34,0%), составив 18,3 млрд руб. на фоне увеличения ставок заимствования. В результате чистые процентные доходы до резервирования составили 13,1 млрд руб. (+4,7%). С учетом существенного увеличения отчислений в резервы, обусловленных главным образом, деятельностью лизингового сегмента, чистые процентные доходы сократились на 73,6% до 2,6 млрд руб.
Доля в прибыли ассоциированных компаний (по данной строке в отчетности отражаются результаты деятельности страховой компании ВСК) выросла на 11,3% до 3,4 млрд руб.
Чистый прочий доход вырос на 20,2% и составил составив 8,4 млрд руб. на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также агентских комиссий по договорам страхования.
В результате доходы от операционной деятельности снизился на 27,2%, составив 14,4 млрд руб.
Операционные расходы холдинга сократились на 3,4% до 5,4 млрд руб., главным образом, за счет снижения затрат на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 37,8%, увеличившись на 9,3 п.п.
В итоге чистая прибыль финансового холдинга сократилась на 59,7%, составив 5,6 млрд руб.
В посегментном разрезе отметим существенное снижение прибыли от лизинговой деятельности на фоне возросших резервов, а также улучшение результатов по страховому сегменту, обусловленное, в первую очередь, возросшими доходами от инвестиционной деятельности.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы банка составили 71,2 млрд руб., продемонстрировав увеличение на 60,2% на фоне роста кредитного портфеля, а также процентных ставок по выдаваемым ссудам. Процентные расходы возросли на 78,1%, составив 48,4 млрд руб. на фоне увеличения размещенных клиентами средств и стоимости фондирования.
В итоге чистые процентные доходы банка выросли на 32,1%, составив 22,8 млрд руб.
Чистые комиссионные доходы выросли на 2,5%, составив 4,3 млрд руб. Нетто-результат по операциям с ценными бумагами составил 483 млн руб. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 28,7%, составив 29,0 млрд руб.
В отчетном периоде банк на три четверти увеличил отчисления на создание резерва под кредитные убытки до 6,7 млрд руб. Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 14,0% до 17,3 млрд руб., главным образом, из-за увеличения затрат на заработную плату. Помимо этого, банк отразил в отчетности восстановление прочих резервов в объеме 1,0 млрд руб.
В итоге чистая прибыль банка в отчетном периоде составила 4,2 млрд руб., увеличившись на 57,2%.
По линии балансовых показателей отметим увеличение объема клиентских средств с начала года на 5,3% до 568,4 млрд руб. и кредитного портфеля - на 0,2% до 443,8 млрд руб. В результате отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось на 3,9 п.п. и составило 78,1%. Собственный капитал увеличился на 4,2% до 114,5 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить существенных изменений в модель банка.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи сократились на 14,4% до 60,6 млрд руб., на фоне значительного снижения процентных доходов с 43,1 млрд руб. до 24,4 млрд руб. При этом величина инвестиционного портфеля сократилась с 3,0 трлн руб. до 2,7 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 20,8% до 36,3 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 56,8%, составив 10,2 млрд руб., за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций.
Комиссионные доходы прочих рынков (в т.ч. валютного рынка) сократились на 53,5%, составив 1,8 млрд руб., судя по всему, на фоне снизившихся объемов торгов.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 27,6%, составив 9,0 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 29,3%. Увеличение доли более прибыльных сегментов репо с центральным контрагентом, в том числе репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ), в структуре торговых объемов положительно повлияло на эффективную комиссию, однако было частично нивелировано сокращением средних сроков биржевых сделок репо.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 36,9% до 5,6 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 46,6%. Структура торговых объемов сдвинулась от товарных контрактов в сторону индексных, что оказало негативное влияние на эффективную комиссию.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг сократились на 4,9% и составили 4,9 млрд руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 12,3% и составили 25,0 млрд руб. в основном за счет роста маркетинговых расходов и амортизации нематериальных активов. Указанная динамика была обусловлена дальнейшим развитием проекта Финуслуги, а также реализацией программы модернизации программного и аппаратного обеспечения.
Помимо этого, отметим роспуск резерва под ожидаемые кредитные убытки в размере 1,8 млрд руб. В результате чистая прибыль Мосбиржи сократилась на 28,1% до 27,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель биржи существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Слабые финансовые показатели и опережающий рост себестоимости привели к отрицательному решению по выплате промежуточных дивидендов
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), что затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 9,8% и достигла 136,9 млрд руб. По заявлению компании данный рост был обусловлен увеличением производства на 4,5% и ростом цен на 5,2%. Стоимость куриного мяса снизилась на 5,1% в годовом исчислении, что было частично компенсировано ростом цен на свинину и индейку на 11,9% и 6,3% соответственно.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 13,0% до 85,8 млрд руб., что обусловлено увеличением объема продаж, благодаря недавнему приобретению птицеводческого актива в Тюменской области, расширению производства мяса птицы в Алтайском крае и возобновлению работы бройлерных площадок в Челябинской области после реконструкции. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, составивший в отчетном периоде 2,5 млрд руб. Операционная прибыль сегмента снизилась на 28,3%, составив 13,6 млрд руб., при этом операционная рентабельность упала с 24,5% до 15,6%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 1,3% до 19,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости реализации. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 900 млн руб. Операционная прибыль сегмента увеличилась более, чем в 2,5 раза и составила около 4,0 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 8,0% до 23,6 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. Операционная прибыль сегмента составила 1,8 млрд руб., что на 45,8% больше, чем годом ранее.
Выручка в сегменте «Индейка» увеличилась на 17,6%, достигнув 7,7 млрд руб. При этом отрицательная переоценка справедливой стоимости биологических активов негативно сказались на динамике операционной прибыли сегмента, составившей 313 млн руб., что на 30,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
В сегменте «Растениеводство» выручка упала на 73,0%, составив 321 млн руб. Операционная прибыль сегмента составила 2,8 млрд руб., снизившись на 20,1%.
Себестоимость выросла на 14,5% до 102,2 млрд руб., опередив темпы роста выручки, что, согласно пресс-релизу компании, обусловлено ростом цен на зерновые культуры (пшеницу и кукурузу) более чем на 60%.
Коммерческие и административные расходы увеличились на 14,3% (20,3 млрд руб.).
В итоге общая операционная прибыль компании снизилась на 18,7%, составив около 17,4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2 раза и составили 10,2 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.
В результате образовалась чистая прибыль в размере 6,9 млрд руб. против 15,9 млрд руб. годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль снизилась с 9,8 млрд рублей до 1,4 млрд рублей. Компания также получила отрицательный скорректированный свободный денежный поток в размере 2,8 млрд руб.
Во второй половине 2025 года компания продолжит фокусироваться на увеличении продаж высокодоходных категорий — индейки и свинины, а также готовых к употреблению продуктов с высокой добавленной стоимостью. На рынке куриного мяса компания планирует увеличить продажи продуктов с добавленной стоимостью под брендом «Петелинка»за счет его развития в регионах Урала и Сибири, а также увеличить объемы реализации в каналах Экспорт и Фудсервис. В то же время компания объявила о существенном сокращении инвестиционной программы на 2025 г. из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.
Отметим также, что Совет директоров ПАО «Группа Черкизово» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 1 п/г 2025 г.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали в сторону понижения прогнозные ожидания по выручке и прибыли на 2025 г. на фоне опережающего роста операционных расходов и снижения цены на куриное мясо. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,1 и P/E 2025 около 11,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания продемонстрировала снижение выручки на 18,9% до 16,1 млрд руб. Доходы основного сегмента бизнеса – электронная компонентная база – сократились на 26,8% до 12,4 млрд руб. вследствие снижения спроса со стороны промышленных предприятий и переноса части контрактов на последующие периоды. В то же время направление электронных блоков и модулей увеличило выручку на 37,3% до 1,4 млрд руб., а сегмент точного машиностроения и обеспечения производств смог удвоить свои доходы до 1,5 млрд руб.Себестоимость продаж снизилась на 14,1% до 10,2 млрд руб., что в значительной степени связано с корректировкой закупочной программы сырья и комплектующих. В результате валовая прибыль составила 5,9 млрд руб., снизившись на 26,1% относительно аналогичного периода прошлого года.Коммерческие и административные расходы увеличились на 10,2% на фоне роста затрат на персонал, маркетинг и услуги сторонних организаций, составив 2,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль показала снижение на 48,5% до 2,4 млрд руб.На фоне роста процентных доходов практически в два раза до 1,1 млрд руб. чистые процентные расходы сократились на 79,6% и составили 145 млн руб. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 47,3% и составила 2,0 млрд руб.Среди прочих событий отчетного периода отметим приобретение контрольной доли в «НПО Андроидная техника», а также покупку пакета в АО «Оптические технологии».Отметим, что финансирование программы расширения производственных мощностей сбалансировано между государственными субсидиями, льготными займами и собственными средствами компании. Значительная часть долга - льготная (средняя ставка в отчетном периоде составила 8,8%). Долговая нагрузка остается не приемлемом уровне: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,7x.
После итогам выхода отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании, заложив более низкие темпы развития сегмента ЭКБ и увеличив долю себестоимости в выручке на ближайшие годы. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания поставила на рынок 152,9 млн упаковок лекарственных средств, что на 2,3% выше, чем за тот же период годом ранее. Выручка за отчетный период увеличилась на 16,2% до 13,3 млрд руб. При этом объем рынка лекарственных препаратов в денежном выражении по данным «DSM Group» вырос на 14% до 1 366 млрд руб. по сравнению с 1 195 млрд руб. в 1 полугодии 2024 года.
Главным фактором роста выручки стало увеличение средней цены упаковки на 13,5% до 86,7 руб., на фоне индексации цен на продукцию. Незначительное влияние на выручку оказало также увеличение продаж в натуральном выражении.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 15,8% до 7,5 млрд руб. В итоге валовая маржинальность незначительно увеличилась с 43,2% до 43,4%.
Общехозяйственные и административные расходы возросли на 53,4% до 918 млн руб. в основном из-за роста затрат на персонал на фоне индексация заработных плат, доукомплектация штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика».
Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 21,6% с 753 млн до 916 млн руб.
Как следствие операционная прибыль выросла на 19,9% и составила 4,0 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились на 85,5% и составили 2,0 млрд руб. на фоне возросшего с 10,7 млрд руб. до 13,1 млрд руб. долга компании и стоимости его обслуживания. С учетом финансовых доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 1,7 млрд руб.
В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 1,7 млрд руб.
Компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе. Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 2 кв. 2025 г. 275 млн руб. (или 25 копеек на акцию).
По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозы финансовых показателей, заложив снижение опережающего роста выручки. В результате потенциальная доходность компании несколько снизилась.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы банка составили 393,9 млрд руб., продемонстрировав рост на 30,1% по причине увеличения стоимости размещенных средств. Процентные расходы возросли на 44,8% до 349,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились сразу на 29,3% до 42,0 млрд руб.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 16,6% до 7,0 млрд руб., на фоне роста доходов от выдачи гарантий и открытия аккредитивов. Помимо этого отметим существенный убыток от операций с иностранной валютой в размере 6,4 млрд руб.
По итогам отчетного периода банк отчислил в резервы 11,4 млрд руб. (+9,8%). В результате операционные доходы сократились на треть, составив 27,1 млрд руб.
Операционные расходы составили 20,8 млрд руб., прибавив 13,9%. Основной причиной указанной динамики стали продолжающиеся инвестиции в цифровизацию и импортозамещение.
В итоге чистая прибыль банка составила 6,9 млрд руб., сократившись на 64,3%.
По линии балансовых показателей отметим снижение совокупного кредитного портфеля на 10,0% до 2,43 трлн руб. Такая динамика кредитного портфеля была вызвана, главным образом, укреплением курса рубля к основным иностранным валютам.
Объем средств клиентов снижался меньшими темпами и составил 3,0 трлн руб. (-7,0%). Собственный капитал банка прибавил 1,6%, составив 354,8 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов выросло с 77,3% до 82,2%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка, ограничившись понижением ожидаемой стоимости риска на текущий год. В результате потенциальная доходность акций МКБ осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде клиентская база финтех-сервиса выросла на 23,2% и достигла 122 тыс. человек, в связи с продолжающимся активным ростом бизнеса. Общий портфель выданных займов вырос на 19,7% до 5,9 млрд руб., а коэффициент залогового покрытия вырос с 2,2x до 2,3x. Объем выдач вырос до 21, млрд руб. (+16,7%), что стало максимальным результатом компании за последние пять лет. Средневзвешенная ставка выдач автозаймов составила 82,8%, при этом при этом средняя сумма автозайма выросла на 14,9% до 416 тыс. руб. Объем привлеченных средств увеличился до 3,8 млрд руб. (+38%), при этом доля заемного финансирования в структуре баланса опустилась ниже 40%.
В результате чистый процентный доход составил 1,2 млрд руб., сократившись на 10,8%.
На фоне увеличения клиентской базы компания увеличила отчисления в резервы на 36,7% до 557 млн руб.
Общие расходы показали рост на 11,2%, составив 770 млн руб., главным образом, по причине увеличения затрат на персонал и расходов на информационные услуги. В результате компания отразила чистый убыток в размере 129 млн руб. против прибыли годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим рост привлеченных клиентских средств с начала года на 5,5% до 3,8 млрд руб. Собственный капитал вырос более чем на 30% на фоне проведенной допэмиссии акций в рамках стратегического партнерства с Промсвязьбанком.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы на фоне более высокого уровня операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
