Группа Компаний Элемент раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk-element-elmt/itogi-1-...
В отчетном периоде компания продемонстрировала снижение выручки на 18,9% до 16,1 млрд руб. Доходы основного сегмента бизнеса – электронная компонентная база – сократились на 26,8% до 12,4 млрд руб. вследствие снижения спроса со стороны промышленных предприятий и переноса части контрактов на последующие периоды. В то же время направление электронных блоков и модулей увеличило выручку на 37,3% до 1,4 млрд руб., а сегмент точного машиностроения и обеспечения производств смог удвоить свои доходы до 1,5 млрд руб.Себестоимость продаж снизилась на 14,1% до 10,2 млрд руб., что в значительной степени связано с корректировкой закупочной программы сырья и комплектующих. В результате валовая прибыль составила 5,9 млрд руб., снизившись на 26,1% относительно аналогичного периода прошлого года.Коммерческие и административные расходы увеличились на 10,2% на фоне роста затрат на персонал, маркетинг и услуги сторонних организаций, составив 2,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль показала снижение на 48,5% до 2,4 млрд руб.На фоне роста процентных доходов практически в два раза до 1,1 млрд руб. чистые процентные расходы сократились на 79,6% и составили 145 млн руб. В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 47,3% и составила 2,0 млрд руб.Среди прочих событий отчетного периода отметим приобретение контрольной доли в «НПО Андроидная техника», а также покупку пакета в АО «Оптические технологии».Отметим, что финансирование программы расширения производственных мощностей сбалансировано между государственными субсидиями, льготными займами и собственными средствами компании. Значительная часть долга - льготная (средняя ставка в отчетном периоде составила 8,8%). Долговая нагрузка остается не приемлемом уровне: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,7x.
После итогам выхода отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании, заложив более низкие темпы развития сегмента ЭКБ и увеличив долю себестоимости в выручке на ближайшие годы. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk-element-elmt/itogi-1-...
Источник: расчеты УК «Арсагера»
На данный момент акции ГК Элемент торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
