ПАО «Группа «Русагро» опубликовало отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 9,1%, составив 183,0 млрд руб. Для анализа причин роста выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
Согласно пресс-релизу компании выручку сегментов «Сахар» и «Сельское хозяйство» удалось существенно увеличить благодаря расширению продаж в трейдинговом канале – в рамках стратегии развития бизнеса.
Выручка в сегменте «Сахар» увеличилась на 49,2%, составив 24,6 млрд руб. На операционном уровне сегмент показал прибыль в размере 1,4 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает прошлогодний результат.
Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» выросла в 3,5 раза, составив 21,6 млрд руб. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции составила около 2,2 млрд руб. против 4,7 млрд руб. годом ранее. При этом рост себестоимости продаж значительно опередил рост выручки, составив 46,0% (69,8 млрд руб.). В итоге операционная прибыль сегмента составила 0,4 млрд руб. против 3,4 млрд руб., полученной годом ранее.
Выручка в сегменте «Мясо» снизилась на 10,0%, составив 41,6 млрд руб. из-за конкуренции со стороны импорта мяса курицы из Китая. Рост себестоимости продаж при этом составил 1,3%, а рост коммерческих расходов - 20,9%. В итоге на операционном уровне сегмент зафиксировал убыток 0,6 млрд руб. против прибыли 7,5 млрд руб. годом ранее.
В сегменте «Масло и жиры» выручка выросла на 2,5% до 103,7 млрд руб. Себестоимость при этом увеличилась на 5,7% до 87,6 млрд руб., а коммерческие расходы снизились на 11,8% до 11,4 млрд руб. Помимо этого прочие операционные доходы составили 1,8 млрд руб. против расходов 2,9 млрд годом ранее. В результате операционная прибыль сегмента выросла почти в 3 раза, составив 6,5 млрд руб. Запуск Аткарского МЭЗ в январе 2026 г. после завершения масштабного проекта по модернизации и расширению мощностей позволил увеличить выпуск масла наливом на 7% в первом полугодии. Компания ожидает получить основной эффект от проекта во втором полугодии с учетом постепенного выхода на проектную мощность завода.
Чистые финансовые расходы компании увеличились на 2,7%, составив 7,1 млрд руб. Общий долг увеличился со 169,5 млрд руб. до 196,2 млрд руб.; его обслуживание обошлось эмитенту в 8,6 млрд руб.
В итоге чистая прибыль группы составила всего 56,0 млн руб. против прошлогоднего результата 5,7 млрд руб.
Отметим также, что в июле текущего года акционеры ПАО «Группа «Русагро» утвердили первую с 2021 г. выплату дивидендов в размере 16,48 руб. на акцию.
После выхода отчетности мы несколько улучшили прогноз по выручке, однако существенный рост показателя доли себестоимости в выручке в большинстве сегментов значительно ухудшил наши ожидания по прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_kompanij_rusagro_...
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,3 и P/E 2026 около 6,3 и потенциально могут войти состав наших диверсифицированных портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
