Компания Полюс раскрыла выборочные показатели операционной и финансовой отчетности по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/polyuszoloto_plzl/itogi-...
Выручка компании увеличилась на 13,8%, до 352,7 млрд руб. Существенный рост средней цены реализации золота более чем компенсировал снижение объемов продаж на 20,1%. Производство золота сократилось на 1,8%, до 1,29 млн унций, преимущественно вследствие планового снижения выпуска на красноярских активах при переходе к следующим очередям и этапам карьеров.
Общие денежные затраты (TCC) на проданную унцию увеличились на 64%, до $1 069. Основными факторами роста стали увеличение НДПИ вслед за повышением цены золота, укрепление рубля и рост расходов на ремонты. Дополнительное давление на удельные затраты оказало снижение содержания золота в перерабатываемой руде на Олимпиаде и Благодатном.
При этом опубликованная промежуточная отчетность носит существенно сокращенный характер и не содержит всего объема раскрытий, предусмотренного IAS 34. В частности, совокупные операционные и прочие расходы представлены агрегированно, без детализации их состава, что не позволяет достоверно определить причины их роста. На фоне существенного увеличения расходов прибыль до налогообложения сократилась на 59,5%, до 93,3 млрд руб.
В результате чистая прибыль акционеров снизилась на 64,5%, до 61,2 млрд руб. Капитальные затраты увеличились на 1,5%, до $946 млн.
Стоит отметить, что на фоне рекордно высоких цен на золото компания показала существенное снижение чистой прибыли, что выглядит нетипично для текущей рыночной конъюнктуры. При этом сокращенный формат отчетности не позволяет в полной мере объяснить столь слабую динамику финансового результата, в том числе определить состав резко выросших прочих расходов.
По итогам вышедшей отчетности мы увеличили прогноз долговой нагрузки с учетом роста объема заимствований, повысили консервативность траектории выхода Сухого Лога на проектные объемы добычи, а также снизили прогноз прочей выручки с учетом фактической динамики показателя. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/polyuszoloto_plzl/itogi-...
Акции Полюса торгуются с P/E 2026 порядка 6,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
