Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...
В отчетном периоде выручка компании выросла на 3,6%, до 429,8 млрд руб. Пассажирооборот увеличился на 5,0%, до 74,7 млрд пкм, при практически неизменном пассажиропотоке, а занятость кресел выросла на 1,8 п.п., до 90,9%. При этом выручка с одного пассажиро-километра сократилась на 1,5%.
Выручка от пассажирских перевозок выросла на 3,6%, до 404,6 млрд руб. Доходы от грузовых перевозок снизились на 1,9%, до 14,8 млрд руб., тогда как прочая выручка увеличилась на 13,3%, до 10,3 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 21,6%, до 403,8 млрд руб. Существенное влияние оказало сокращение прочих операционных доходов до 45,5 млрд руб. против 77,2 млрд руб. годом ранее. В аналогичном периоде прошлого года их поддерживал разовый доход 42,9 млрд руб. от страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями, тогда как в отчетном периоде основным источником прочих операционных доходов стали выплаты по топливному демпферу в размере 36,4 млрд руб.
Расходы на авиационное топливо увеличились на 13,0%, до 162,6 млрд руб. Среди нетопливных статей расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров выросли на 9,4%, до 92,4 млрд руб., расходы на оплату труда — на 16,1%, до 67,4 млрд руб., а затраты на техническое обслуживание воздушных судов — на 9,7%, до 34,7 млрд руб. Рост расходов на техническое обслуживание компания связывает с удорожанием комплектующих и увеличением объема ремонта собственных компонентов. Амортизация, напротив, сократилась на 4,4%, до 56,3 млрд руб.
На этом фоне операционная прибыль снизилась на 68,6%, до 26,0 млрд руб. Скорректированная EBITDA при этом осталась практически на уровне прошлого года и составила 83,1 млрд руб., а ее рентабельность сократилась с 20,0% до 19,3%.
В блоке финансовых статей положительное сальдо 17,7 млрд руб. годом ранее сменилось отрицательным в 24,5 млрд руб. Основным фактором стала динамика курсовых разниц: прибыль 34,2 млрд руб. сменилась убытком 0,5 млрд руб. Кроме того, сократились процентные доходы и выросли процентные расходы по долговым обязательствам. При этом процентные расходы по аренде снизились на 34,0%, до 10,1 млрд руб. с 15,3 млрд руб. годом ранее.
В результате чистый убыток, приходящийся на акционеров компании, составил 0,4 млрд руб. против прибыли 73,1 млрд руб. годом ранее. Скорректированная чистая прибыль Аэрофлота сократилась до 0,5 млрд руб. против 4,3 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.
Капитал, приходящийся на акционеров компании, на конец отчетного периода составил 44,9 млрд руб. против 66,5 млрд руб. на начало года. Основное влияние на его снижение оказало распределение прибыли на выплату дивидендов. Общий долг сократился на 5,7%, до 574,8 млрд руб. Объем кредитов и займов снизился на 3,9%, до 175,2 млрд руб., обязательства по аренде — на 6,4%, до 399,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз выручки с учетом более высокой динамики пассажирооборота. Одновременно были увеличены прогнозы операционных расходов с учетом фактической динамики затрат на авиатопливо, обслуживание воздушных судов и пассажиров, а также техническое обслуживание и ремонт. В финансовом блоке был снижен прогноз процентных доходов на фоне снижения ставок и сокращения объема краткосрочных финансовых вложений, а прогноз процентных расходов повышен с учетом возросшей стоимости обслуживания долговых обязательств после привлечения облигационного финансирования. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...
В настоящий момент акции «Аэрофлота» торгуются с P/BV 2026 около 2,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
