ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2025 г. В отличие от строительных компаний, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...
Совокупная выручка компании выросла на 5,9% до 10,2 млрд руб.
Высокие темпы роста выручки показал основной сегмент компании - офисно-квартирный комплекс, чьи доходы в отчетном периоде увеличились на 9,3% до 4,5 млрд руб. Средняя загрузк офисных зданий ЦМТ возросла до 98,7%. Низкий уровень вакантности и устойчивый спрос способствовали росту средней годовой ставки аренды на 7,6% — до 37,0 тыс. руб. за кв. м. Незначительные объемы выезда арендаторов оперативно компенсировался привлечением новых арендаторов, в том числе за счет работы с листом ожидания.
Доходы Конгресс-центра прибавили 6,3%, составив 520,9 млн руб. Результат мог бы оказаться еще выше, если бы не конкуренция со стороны вновь открытого НЦ «Россия» и связанным с этим оттоком крупных высокобюджетных конгрессных мероприятий по линии государственного сегмента.
Неплохую динамику показала выручка от комплекса объектов питания, составившая 1,5 млрд руб. (+8,8%). Увеличение доходов было обеспечено за счет банкетного направления, продаж с обслуживанием по меню «а-ля-карт», увеличения доходов в столовых ЦМТ по обслуживанию арендаторов комплекса. Свой вклад в результаты внесло внедрение вариативности и индивидуализации предложения услуг по сегментам туристического потока (халяльное, спортивное, азиатское, индивидуальное меню, свадебный проект).
Гостиничный комплекс продемонстрировал падение доходов на 5,6% до 2,4 млрд руб. Прошедший год выдался не самым удачным для гостиничного сектора Москвы, особенно, летний период на фоне сжатия спроса, что усугубилось усилением конкуренции. Все это привело к снижению загрузки номерного фонда. Выросшие тарифы смогли лишь частично компенсировать указанную проблему.
Себестоимость выросла на 5,7% до 3,5 млрд руб., а коммерческие и управленческие расходы увеличились на 12,6% до 4,0 млрд руб., главным образом, вследствие увеличения затрат на персонал.
В итоге операционная прибыль достигла 3,9 млрд руб., увеличившись на 15,4%.
В блоке финансовых статей компания отразила значительный рост процентных доходов по банковским депозитам с 2,5 млрд руб. до 3,7 млрд руб. на фоне увеличения объема размещенных свободных денежных средств с 16,6 млрд руб. до 20,7 млрд руб., а также роста процентных ставок.
В итоге чистая прибыль ЦМТ составила 5,5 млрд руб., увеличившись на 76,9%.
Отметим также, что Собраниею акционеров предстоит принять решение о выплате дивидендов в размере 0,963855 руб. на оба типа акций.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз прибыли компании на будущие годы, отразив возросшие операционные расходы ряда сегментов, а также отразив ожидаемое сокращение финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...
Мы по-прежнему считаем ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании, дальнейшее внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций, а также погашение пакета квазиказначейских акций. На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
