Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
Отметим, что в конце прошлого года компания приняла решение о реорганизации в форме присоединения к ней АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». В результате присоединения количество электростанций компании выросло с 5 до 25, а общая установленная электрическая мощность достигла 9,5 ГВт, тепловая — 8,9 тыс. Гкал/ч. В начале апреля текущего года реорганизация была завершена. Уставный капитал «ЭЛ5-Энерго» был увеличен за счет конвертации акций «ВДК-Энерго»и долей «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго» в акции дополнительного выпуска «ЭЛ5-Энерго». Размер допэмиссии составил 26,96 млрд обыкновенных акций. Цена выкупа у не согласных с этой сделкой акционеров была определена в 0,5653 руб. за акцию. Освещаемая нами отчетность еще не включает новые активы, тогда как в прогнозе на будущие годы они учитываются.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-2025-g-n...
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 18,3% до 81,1 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 19,4% до 52,6 млрд руб. вследствие увеличения рыночных цен РСВ и индексации тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам, а также роста объемов продаж электроэнергии, вызванного эффектом низкой базы прошлого года в связи с проводимыми плановыми капитальными ремонтами ПГУ на Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС.
Выручка от продажи мощности увеличилась на 17,1% до 22,8 млрд руб. благодаря повышению доходов в рамках КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.
Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 12,7%, составив 5,0 млрд руб., благодаря индексации регулируемых тарифов и увеличению доли тепловой энергии, реализуемой по более высоким свободным нерегулируемым ценам.
Операционные расходы выросли меньшими темпами (+4,9%), составив 63,0 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике, отразившихся в более высоких расходах на топливо и персонал, которые были компенсированы восстановлением убытка от обесценения основных средств в размере 6,1 млрд руб.
В итоге операционная прибыль выросла почти вдвое, составив 18,7 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 4,3 млрд руб. (-6,4%) на фоне снижения уровня общего долга и увеличения процентных ставок. Налоговые отчисления возросли с 402,5 млн руб. до 3,7 млрд руб. в связи с повышением размера ставки налога на прибыль до 25%, а также признанием расхода по отложенному налогу.
В итоге чистая прибыль компании составила 10,7 млрд руб., увеличившись более чем вдвое.
Среди прочих моментов отчетности отметим продолжающееся снижение чистого долга с 25,4 млрд руб. до 19,4 млрд руб. благодаря сильному положительному свободному денежному потоку, несмотря на активные инвестиции в реализацию проектов по модернизации энергоблоков.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по тарифам и объемам продажи электроэнергии, улучшили операционную эффективность компании. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-2025-g-n...
Бумаги компании обращаются с P/BV 2026 около 0,4 и пока не входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
