ТГК-1 раскрыла операционные результаты и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.
Таблица 1 см здесь.
Выработка компании сократилась на 15,1% - до 13,9 млн МВТ/ч. Причиной этому послужило снижение спроса на электроэнергию на рынке на сутки вперед, а также низкая водность рек, на которых расположены гидроэлектростанции Кольского филиала. Значительно снизился и отпуск теплоэнергии – до 13,8 тыс. Гкал (-10,1%). Вместе с тем, происходит оптимизация загрузки мощностей в пользу повышения выработки электроэнергии новыми блоками, что привело к снижению УРУТ до 262 г/кВт-ч (-5,4%).
Существенно просевшие производственные результаты не замедлили оказать эффект и на финансовые показатели ТГК-1.
Таблица 2 см. здесь.
Совокупные доходы ТГК-1 сократились на 2,1% - до 36,6 млрд рублей. Основной влияние на снижение оказали доходы от реализации электроэнергии и мощности, снизившиеся на 5,8% - до 20,9 млрд рублей. Сокращение по данному сегменту произошло и-за падения реализации электроэнергии на рынке на сутки вперед, приоритетной загрузки АЭС, а также сокращение выручки от реализации мощности в КОМ, вследствие прохождения КОМ 2014 с меньшим объемом отобранной мощности. Из положительных факторов отметим рост цены реализации электроэнергии и увеличение выручки от мощности, поставляемой по ДПМ.
Несмотря на сокращение реализации теплоэнергии доходы от ее продажи выросли на 3,2% - до 14,45 млрд рублей – причиной этому послужил опережающий рост отпускных цен на тепло.
Операционные расходы ТГК-1 выросли на 1,3% - до 31,3 млрд рублей. Отметим снижение расходов на топливо на 2,6% - до 15,7 млрд рублей. Основными драйверами роста выступили расходы на персонал, выросшие до 3,6 млрд рублей (+2,6%), а также расходы на передачу тепловой энергии, увеличившиеся в 2 раза – до 675 млн рублей, вследствие роста тарифа по договору передачи тепловой энергии с МУП «Апатитэнерго».
С учетом прочих доходов операционная прибыль сократилась на 14,6% - до 5,9 млрд рублей. Во втором квартале ТГК-1 сократила долга на 1 млрд, и теперь долговое бремя составляет около 29,2 млрд рублей, за год долговая нагрузка снизилась почти на 3 млрд рублей, что нашло отражение в уменьшившихся финансовых расходов, которые составили 965 млн рублей.
В итоге чистая прибыль ТГК-1 сократилась на 13,8% - до 3,76 млрд рублей. По итогам опубликованных производственных результатов мы снизили наш прогноз финансовых показателей компании на 2014-2015 гг. При этом положительным фактором продолжает оставаться повышение топливной эффективности, которая в условиях сдерживания тарифов должна позволить удержать операционную рентабельность на комфортном уровне. Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с коэффициентом P/E 2014 года немногим более 4 и является одним из наших фаворитов в энергетическом секторе.
Краткосрочным фактором, который может оказать влияния на котировки акций компании – является возможное распределение на дивиденды суммы в 2.1 млрд рублей, которую компания получит от продажи Ондской ГЭС Русалу.
