Первые продажи асептики на фоне продолжающегося ценового спада

Компания Ламбумиз раскрыла операционные данные и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lambumiz-lmbz/itogi-1-pg...

Выручка за отчетный период снизилась на 8,5%, до 1,3 млрд руб. Основным фактором стало снижение цен на продукцию при сохранении объемов реализации базовой неасептической упаковки практически на уровне прошлого года.

Продажи неасептической упаковки сократились всего на 0,6%, однако её выручка снизилась на 7,7%, что указывает на выраженное ценовое давление. В сегменте одноразовой посуды объёмы выросли на 30,6%, но выручка уменьшилась на 14,7% из-за более чем сопоставимого снижения цен.

При этом в структуре выручки появился новый продукт — асептическая упаковка. Во втором квартале компания реализовала 616 тыс. штук на 5,1 млн руб., что соответствует средней цене около 8,2 руб. за штуку — примерно на 63% выше средней цены неасептической упаковки. Пока вклад асептики в общую выручку невелик, однако ее запуск имеет стратегическое значение для дальнейшего роста.

Себестоимость, в свою очередь, снизилась на 2,8% до 1,1 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы практически не изменились и составили 191,1 млн руб. Как следствие операционная прибыль снизилась на 42,5% и составила 87,4 млн руб.

Финансовые расходы компании выросли на фоне увеличения займов и составили 30,3 млн руб. С учетом снижения финансовых доходов на 3,3%, сальдо финансовых статей осталось в положительной зоне и составило 20,6 млн руб. против 34,1 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль сократилась на 42,7% и составила 79,1 млн руб.

В отчетном периоде компания продолжила реализацию инвестиционной программы и перешла к активной фазе строительства нового производственного корпуса площадью более 14 тыс. кв. м. В июне было получено разрешение на строительство, а основные средства компании за первое полугодие выросли на 12%, или на 156,5 млн руб. При этом незавершенное строительство увеличилось на 115,3 млн руб. до 218,8 млн руб.В планах Ламбумиза на текущий год - произвести и реализовать не менее 27 млн штук асептической упаковки. После ввода новых мощностей компания рассчитывает масштабировать производство и постепенно расширять линейку продукции.

После выхода отчетности мы скорректировали темпы ввода новых мощностей, понизили прогноз цен на линейку продукции компании, а также заложили увеличение доли прибыли направляемой на дивиденды после прохождения пика инвестпрограммы. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lambumiz-lmbz/itogi-1-pg...

В настоящий момент акции Ламбумиза торгуются исходя из P/BV 2026 около 4,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Компания Фикс Прайс раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за первую половину 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/fix_price_group_ltd_fixp...

За отчетный период выручка компании выросла на 4,8%, составив 155,3 млрд руб. Основным драйвером роста выступило расширение сети – общее число магазинов за период увеличилось на 660 шт. до 8 077. В свою очередь, общая торговая площадь возросла на 9,0% и составила 1 749,7 тыс. м². Компания продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) составил -3,9%. Динамика по среднему чеку при этом показала прирост на 0,7 п.п. до 5,9% на фоне обновления ассортимента и запуска новых промо-кампаний. Как итог, сопоставимые продажи показали первые признаки восстановления и составили 1,8% (+1,2 п.п.). Валовая прибыль, в свою очередь, увеличилась на 10,2% до 51,0 млрд руб. при валовой марже 32,8% против 31,2% годом ранее. Положительная динамика показателя, во многом, объясняется более эффективным управлением ассортиментом.

Коммерческие и общехозяйственные расходы тем временем увеличились на 13,8% до 44,7 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на оплату труда при сохраняющемся дефиците кадров. Как итог, прибыль от продаж сократилась на 9,1% до 6,7 млрд руб.

Чистые процентные расходы показали снижение на 8,3%, составив 2,5 млрд руб., вследствие снижения процентных ставок по долговому портфелю группы. Вместе с тем убыток по курсовым разницам составил 379 млн руб. против прибыли 854 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль составила 2,7 млрд руб., сократившись на 30,0%.

Среди прочих моментов отчетного периода отметим запуск второго этапа программы выкупа собственных акций. Общий объем выкупа может составить не более 1% акционерного капитала ПАО «Фикс Прайс», что эквивалентно 1 млрд акций.

На основе представленной отчетности мы пересмотрели прогноз темпов роста выручки компании в сторону повышения, отразив рост сопоставимых продаж в отчетном периоде. Помимо этого, мы повысили прогноз операционных расходов ритейлера на ближайшие годы, учитывая возросшие расходы на персонал в первом полугодии. Мы также пересмотрели прогноз по процентным платежам в сторону повышения на фоне роста долговой нагрузки группы. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/fix_price_group_ltd_fixp...

В настоящий момент акции Фикс Прайс торгуются исходя из P/E 2026 около 5,2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...