Холдинговая компания «ЭН+ ГРУП» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/en_group_enpl/itogi-1-pg...

Общая выручка компании увеличилась на 13,1%, составив $10,1 млрд на фоне увеличения средневзвешенной цены реализации алюминия, а также роста выручки от реализации электроэнергии в Энергетическом сегменте.

Общая выручка Энергетического сегмента выросла на 22,9% до $2,9 млрд, что было обусловлено ростом цен (средняя цена на электроэнергию на рынке на сутки вперед во второй ценовой зоне выросла на 12,8% до 2 095 руб./МВт) и общей выработки электроэнергии на 5,1% до 41,1 млрд кВтч. Выручка от реализации электроэнергии выросла на 22,7% до $1,5 млрд, а от реализации мощности - увеличилась на 17,0% до $460 млн в связи с ростом цены КОМ. Чистая прибыль Энергетического сегмента увеличилась на 8,9% до $490 млн.

Общая выручка Металлургического сегмента возросла на 10,9%, составив $8,3 млрд, на фоне роста цен на алюминий. При этом выручка от реализации первичного алюминия и сплавов показала рост на 11,2%, составив $6,6 млрд из-за роста средневзвешенной цены реализации алюминия на 23,6% (в среднем $3 227 за тонну), что было что было частично компенсировано снижением на 10,0% объема продаж первичного алюминия и сплавов.

Выручка от реализации глинозема при этом сократилась на 41,4% до $221 млн, на фоне уменьшения объемов продаж на 19,1%, а также снижения средневзвешенной цены реализации глинозема на 27,5% (в среднем до $427 за тонну).

Выручка от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции увеличилась на 5,3% до $396 млн, что обусловлено главным образом ростом выручки от реализации алюминиевых дисков на 7,8%.

Выручка от прочей реализации выросла на 35,3%, что составило в общей сложности $1,1 млрд, в первую очередь, за счет увеличения выручки от реализации услуг по переработке глинозема сторонних поставщиков .

Прибыль металлургического сегмента составила $419 млн против убытка $87 млн годом ранее.

Существенный рост прибыли по статье доля в прибыли от ассоциированных компаний объясняется доходами от инвестиций в ГМК «Норильский никель».

В итоге чистая прибыль компании составила $905 млн, что почти в три раза превышает прошлогодний результат, а прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании – $725 млн (+94,4%).

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз по прибыли текущего года на фоне роста цен на алюминий, а также увеличения выработки электроэнергии. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

Напомним, что при оценке холдинга «ЭН+ ГРУП» мы учитываем долю владения РУСАЛа в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/en_group_enpl/itogi-1-pg...

В настоящий момент акции ЭН+ ГРУП торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,2 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Металлургический холдинг РУСАЛ раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

Общая выручка компании увеличилась на 10,9%, составив $8,3 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов увеличилась на 11,2%, составив $6,6 млрд на фоне снижения объема продаж на 10,0% на фоне высокой базы прошлого года из-за продаж запасов и увеличения средних цен реализации на 23,6%.

Выручка от реализации глинозема сократилась на 23,0% до $508 млн на фоне снижения объемов продаж на 19,1% и средней цены на 27,5%.

Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции выросли на 5,3%, а выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии - сократилась на 12,9%, не оказав серьезного влияние на уровень общего дохода.

Общая себестоимость реализации увеличилась только на 3,3%, составив $6,3 млрд. Такая динамика была обусловлена, главным образом, снижением объема продаж первичного алюминия, а также сокращением цен на глинозем и прочее сырье, что было несколько компенсировано ростом затрат на оплату труда, а также средних тарифов на электроэнергию и транспорт. В итоге валовая прибыль РУСАЛа увеличилась на 43,8% до $2,0 млрд.

Коммерческие и административные расходы возросли на 7,4% до $1,2 млрд., главным образом, вследствие изменения цепочек продаж, а также увеличения затрат на персонал, вызванных укреплением рубля.

В результате показатель скорректированная EBITDA увеличился до $1,2 млрд (+64,4%).

Чистые финансовые расходы составили $284 млн, увеличившись более чем вдвое, что стало следствием отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц в размере $267 млн против $181 млн годом ранее, а также убытка от изменения справедливой стоимости производных финансовых инструментов в размере $120 млн. Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий увеличилась до $503 млн на фоне прироста доходов от ряда совместных предприятий (Богучанский энергетический и металлургический комплекс, угольный и транспортный бизнес в Казахстане, глиноземный завод в Китае), а также от участия в прибыли Норильского никеля.

В итоге РУСАЛ зафиксировал чистую прибыль в размере $419 млн против убытка годом ранее.

Из прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся на высоком уровне объем капитальных вложений ($652 млн), направленный преимущественно на поддержание действующих мощностей.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании текущего года, отразив снижение объемов продаж и цен на глинозем. Помимо этого был скорректирован объем продаж алюминия. Также мы обновили наши ожидания по дивидендам на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций РУСАЛа сократилась.

Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы учитываем долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/united_company_rusal_plc...

В настоящий момент акции РУСАЛа торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...