Компания Озон Фармацевтика раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i...

В отчетном периоде компания поставила на рынок 152,9 млн упаковок лекарственных средств, что на 2,3% выше, чем за тот же период годом ранее. Выручка за отчетный период увеличилась на 16,2% до 13,3 млрд руб. При этом объем рынка лекарственных препаратов в денежном выражении по данным «DSM Group» вырос на 14% до 1 366 млрд руб. по сравнению с 1 195 млрд руб. в 1 полугодии 2024 года.

Главным фактором роста выручки стало увеличение средней цены упаковки на 13,5% до 86,7 руб., на фоне индексации цен на продукцию. Незначительное влияние на выручку оказало также увеличение продаж в натуральном выражении.

Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 15,8% до 7,5 млрд руб. В итоге валовая маржинальность незначительно увеличилась с 43,2% до 43,4%.

Общехозяйственные и административные расходы возросли на 53,4% до 918 млн руб. в основном из-за роста затрат на персонал на фоне индексация заработных плат, доукомплектация штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика».

Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 21,6% с 753 млн до 916 млн руб.

Как следствие операционная прибыль выросла на 19,9% и составила 4,0 млрд руб.

Финансовые расходы увеличились на 85,5% и составили 2,0 млрд руб. на фоне возросшего с 10,7 млрд руб. до 13,1 млрд руб. долга компании и стоимости его обслуживания. С учетом финансовых доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 1,7 млрд руб.

В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 1,7 млрд руб.

Компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе. Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 2 кв. 2025 г. 275 млн руб. (или 25 копеек на акцию).

По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозы финансовых показателей, заложив снижение опережающего роста выручки. В результате потенциальная доходность компании несколько снизилась.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i...

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2025 около 16,6 и P/BV 2025 около 2,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Московский кредитный банк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

Процентные доходы банка составили 393,9 млрд руб., продемонстрировав рост на 30,1% по причине увеличения стоимости размещенных средств. Процентные расходы возросли на 44,8% до 349,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились сразу на 29,3% до 42,0 млрд руб.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 16,6% до 7,0 млрд руб., на фоне роста доходов от выдачи гарантий и открытия аккредитивов. Помимо этого отметим существенный убыток от операций с иностранной валютой в размере 6,4 млрд руб.

По итогам отчетного периода банк отчислил в резервы 11,4 млрд руб. (+9,8%). В результате операционные доходы сократились на треть, составив 27,1 млрд руб.

Операционные расходы составили 20,8 млрд руб., прибавив 13,9%. Основной причиной указанной динамики стали продолжающиеся инвестиции в цифровизацию и импортозамещение.

В итоге чистая прибыль банка составила 6,9 млрд руб., сократившись на 64,3%.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

По линии балансовых показателей отметим снижение совокупного кредитного портфеля на 10,0% до 2,43 трлн руб. Такая динамика кредитного портфеля была вызвана, главным образом, укреплением курса рубля к основным иностранным валютам.

Объем средств клиентов снижался меньшими темпами и составил 3,0 трлн руб. (-7,0%). Собственный капитал банка прибавил 1,6%, составив 354,8 млрд руб. В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов выросло с 77,3% до 82,2%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка, ограничившись понижением ожидаемой стоимости риска на текущий год. В результате потенциальная доходность акций МКБ осталась на прежних уровнях.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/moskovskij_kreditnyj_ban...

На данный момент акции МКБ торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...