Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_astra_astr/itogi-...

Совокупная выручка компании увеличилась на 21,5% и составила 10,4 млрд руб., главным образом, благодаря увеличению доходов от операционной системы Astra Linux и сопутствующих сервисов. Дополнительный вклад внесло признание части доходов от ранее осуществленных поставок. При этом объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса, сократился на 4,3% и составил 9,7 млрд руб., что отражает сохраняющееся давление на спрос со стороны клиентов в условиях жесткой денежно-кредитной политики и высокой экономической и геополитической напряженности. Сегмент ОС Astra Linux - основной продукт группы - продолжил демонстрировать устойчивую динамику: за отчетный период выручка увеличилась на 18,2% до 5,0 млрд руб. Вместе с тем выручка от сопровождения ранее установленных продуктов показала рост на 63,3% до 2,9 млрд руб. В свою очередь выручка от экосистемных продуктов снизилась на 5,8% до 2,2 млрд руб. на фоне замедления инвестиционной активности заказчиков.

Операционные расходы компании возросли на 35,6% до 9,5 млрд руб. Основной рост пришелся на амортизацию нематериальных активов, которая в отчетном периоде увеличилась в два раза и составила 1,0 млрд руб. вследствие капитализации расходов. В результате операционная прибыль Астры снизилась на 40,0% и составила 959,7 млн руб.

В финансовом блоке отметим снижение процентов к уплате на 19,3% до 355,2 млн руб. в связи со снижением средних процентных ставок по долговым обязательствам компании. Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем сформировало убыток в размере 100,3 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов группы на 45,6% до 544,7 млн руб.

В итоге чистая прибыль компании сократилась на 53,8% и составила 835,3 млн руб.

Напомним, что значительная доля выручки и отгрузок Астры традиционно приходится на 4 квартал в связи с особенностями бюджетирования компаний-клиентов. Компания продолжила приобретение акций в рамках программы мотивации сотрудников. На конец отчетного периода компания выкупила 500 тыс. акций, что соответствует числу ценных бумаг, которые ранее были переданы из квазиказначейского пакета сотрудникам по программе долгосрочной мотивации. Для тех же целей в ноябре компания выкупила дополнительные 150 тыс. акций.

После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз основных статей операционных расходов компании в сторону повышения. В результате потенциальная доходность акций Астры сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gruppa_astra_astr/itogi-...

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2025 около 9,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...

Общая выручка компании выросла на 6,3% до 676,5 млрд руб. на фоне улучшения операционных показателей и увеличения перевозок в регулярном сегменте.

Выручка от пассажирских перевозок выросла на 6,6% и составила 639,6 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота компании на 2,4%, а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 5,4%. Доходные ставки на международных линиях выросли на 0,7%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра увеличилась на 3,8% до 5,46 руб. При этом занятость кресел выросла до 89,9% (+0,1 п.п.).

Выручка от грузовых перевозок сократилась на 3,3% до 22,5 млрд руб. на фоне снижения объемов грузовых перевозок на 11,3%

Прочая выручка возросла на 9,2% до 14,4 млрд руб., причины такой динамики остались неясными.

Операционные расходы сократились на 3,9%, составив 532,7 млрд руб., что связано, с увеличением прочего операционного дохода в 3 раза до 104,7 млрд руб., где отражен положительный эффект в размере 68,4 млрд руб. от страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями по 30 воздушным судам. Кроме того, здесь учитываются доходы по топливному демпферу, возврат акциза за авиаГСМ, начисление и восстановление резервов, а также ряд других расходов и доходов.

Расходы на авиационное топливо остались практически на уровне прошлого года - 230,3 млрд руб. Средняя стоимость тонны авиакеросина при этом снизилась на 3,4%. Наблюдалось снижение топливного демпфера на фоне укрепления рубля и снижения экспортной цены керосина. Эффективный рост расходов на керосин с учетом сокращения компенсации составил 14,1% и был частично нивелирован уменьшением валютной составляющей расходов на фоне укрепления рубля.

Значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+13,6%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (+18,3%) в связи увеличением провозных емкостей и расширения программы полетов и повышения тарифов аэропортов.

Расходы на оплату труда увеличились на 18,2% до 88,5 млрд руб. на фоне роста зарплат персонала.

Расходы на амортизацию выросли на 2,9% и составили 87,1 млрд руб. Рост внеоборотных активов был вызван увеличением капитальных затрат в рамках реализации инвестиционной

программы, а также капитализацией затрат на ремонты воздушных судов.

Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 26,2%, составив 13,8 млрд руб. Это увеличение преимущественно связано с увеличением затрат на сопровождение ИТ-продуктов, продвижение бренда и развитие новых направлений после их значительного сокращения в предыдущие годы.

В итоге операционная прибыль компании составила 143,8 млрд руб., увеличившись на 74,4%.

В блоке финансовых статей чистые финансовые доходы составили 3,0 млрд руб., что в основном обусловлено отражением в отчетности положительных курсовых разниц в размере 28,9 млрд руб. Процентные расходы по кредитам выросли с 17,4 млрд руб. до 22,6 млрд руб. на фоне увеличения долга. Процентные расходы по аренде сократились на 22,1% до 21,5 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 106,3 млрд руб.. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль Аэрофлота составила 24,5 млрд руб. против скорректированной прибыли 48,6 млрд руб. годом ранее.

По линии балансовых показателей отметим остающийся в положительной зоне собственный капитал компании, составивший 61,9 млрд руб. Общий долг вырос до 172,9 млрд руб., а с учетом арендных обязательств - сократился до 623,4 млрд руб. (-9,7%). Подобная динамика во многом объясняется снижением обязательств по аренде на 30,0% на фоне укрепления курса рубля.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании в текущем году на фоне получения единовременных эффектов при этом в последующие годы прибыль была снижена в связи с ростом операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi...

В настоящий момент акции «Аэрофлота» не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...