Общая выручка ТМК снизилась на 36,9%, составив 149,4 млрд руб. на фоне падения объемов продаж. Общий объем реализации продукции составил 1 173 тыс. тонн (-34,3%), из которых 1 002,5 тыс. тонн пришлось на бесшовные трубы, а 170,5 тыс. тонн – на сварные.
Операционные расходы при этом сократились на 26,9%, составив 153,6 млрд руб., главным образом, в связи со снижением себестоимости реализации. В результате операционная прибыль компании в размере 26,9 млрд руб. сменилась убытком в размере 4,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим сокращение финансовых расходов (с 43,8 млрд руб. до 38,0 млрд руб.) на фоне снижения процентных ставок. Помимо этого, компания отразила положительные курсовые разницы в размере 0,5 млрд руб. против 13,1 млрд руб. годом ранее. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 11,9% до 33,8 млрд руб.
В итоге в отчетном периоде компания отразила чистый убыток в размере 30,1 млрд руб., что более чем в девять раз больше по сравнению с прошлым годом.
Из прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся внушительный долг (393,1 млрд руб.). Балансовая цена акции продолжила свое сокращение и в настоящий момент составляет около 7,5 руб.
В части корпоративных событий отметим, что реорганизация группы в форме перехода на единую акцию была завершена с 1 января 2026 г. В результате к компании были присоединены восемь ключевых дочерних обществ, а количество акций было увеличено на 47,1 млн. шт. Указанные изменения уже отражены в отчетности за первое полугодие 2026 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по ожидаемому чистому убытку компании на фоне существенного снижения операционных показателей и неблагоприятной ценовой конъюнктуры. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 7,0% до 164,8 млрд руб. На фоне падения рынка тяжелых грузовиков в РФ на 17,3% до 18,2 тыс. шт., продажи КАМАЗа снизились на 56% и составили 6 981 шт., что соответствует около 40% рынка. Выручка от реализации грузовых автомобилей при этом снизилась более медленными темпами - на 6,9% до 90,1 млрд руб. за счет продаж более дорогих моделей грузовиков К5, регистрации которых выросли в полтора раза. Объем продаж запчастей в денежном выражении уменьшился на 5,1% до 16,4 млрд руб. Выручка от продаж автобусов, электробусов и прицепной техники показала существенный рост (+58,8%), составив 15,2 млрд руб.
Операционные расходы остались практически на уровне прошлого года, составив 172,8 млрд руб. (+0,4%). Это было достигнуто благодаря мерам по повышению эффективности, росту производительности труда на 5,6% и сокращению накладных расходов, что частично компенсировало инфляционное давление на себестоимость.
В итоге компания сократила операционный убыток на 55,5% до 8,1 млрд руб. Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в ассоциированных и совместных предприятиях снизился на 21,1% и составил 1,1 млрд руб.
Финансовые доходы компании снизились на 39,5% до 3,0 млрд руб. на фоне сокращения процентных ставок по финансовым вложениям. Финансовые расходы снизились на 5,1% до 19,7 млрд руб. Процентные расходы КАМАЗа остаются значительными - по итогам полугодия они были на уровне 17,7 млрд руб., что незначительно ниже прошлогоднего показателя.
В итоге КАМАЗ сократил чистый убыток на 30,9% до 21,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей КАМАЗа на всем окне прогнозирования, заложив более медленное восстановление рынка тяжелых грузовых автомобилей. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 13,8%, до 352,7 млрд руб. Существенный рост средней цены реализации золота более чем компенсировал снижение объемов продаж на 20,1%. Производство золота сократилось на 1,8%, до 1,29 млн унций, преимущественно вследствие планового снижения выпуска на красноярских активах при переходе к следующим очередям и этапам карьеров.
Общие денежные затраты (TCC) на проданную унцию увеличились на 64%, до $1 069. Основными факторами роста стали увеличение НДПИ вслед за повышением цены золота, укрепление рубля и рост расходов на ремонты. Дополнительное давление на удельные затраты оказало снижение содержания золота в перерабатываемой руде на Олимпиаде и Благодатном.
При этом опубликованная промежуточная отчетность носит существенно сокращенный характер и не содержит всего объема раскрытий, предусмотренного IAS 34. В частности, совокупные операционные и прочие расходы представлены агрегированно, без детализации их состава, что не позволяет достоверно определить причины их роста. На фоне существенного увеличения расходов прибыль до налогообложения сократилась на 59,5%, до 93,3 млрд руб.
В результате чистая прибыль акционеров снизилась на 64,5%, до 61,2 млрд руб. Капитальные затраты увеличились на 1,5%, до $946 млн.
Стоит отметить, что на фоне рекордно высоких цен на золото компания показала существенное снижение чистой прибыли, что выглядит нетипично для текущей рыночной конъюнктуры. При этом сокращенный формат отчетности не позволяет в полной мере объяснить столь слабую динамику финансового результата, в том числе определить состав резко выросших прочих расходов.
По итогам вышедшей отчетности мы увеличили прогноз долговой нагрузки с учетом роста объема заимствований, повысили консервативность траектории выхода Сухого Лога на проектные объемы добычи, а также снизили прогноз прочей выручки с учетом фактической динамики показателя. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на 27,0% до 37,7 млрд руб. на фоне снижения объема транспортно-экспедиторских услуг по перевозке угольной продукции, оказываемых сторонним заказчикам, а также объема реализации концентрата коксующегося угля, что было частично компенсировано ростом объема реализации рядового коксующегося угля и углей PCI. Показатель EBITDA оказался в убыточной зоне несмотря на сокращение себестоимости, коммерческих и сбытовых расходов, а также постепенное восстановление цен на некоторые виды продукции.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 15,8%, составив 1,2 млн тонн. Сокращение реализации по всем товарным позициям металлургического дивизиона отражает общие тенденции на рынке металлопродукции, связанные в основном с охлаждением в строительной отрасли, а также ростом конкуренции на внутреннем рынке со стороны китайских и индийских поставщиков.
На этом фоне доходы сегмента сократились на 31,8% до 74,8 млрд руб. В свою очередь, EBITDA , оказалась в отрицательной зоне и составила -7,1 млрд руб., на фоне падения цен и объемов реализации, что было лишь частично компенсировано снижением себестоимости, коммерческих и сбытовых расходов.
В энергетическом сегменте выручка увеличилась на 21,4% преимущественно за счет роста нерегулируемых цен и увеличения поставки мощности на оптовом рынке электроэнергии и мощности. Положительная динамика показателя EBITDA связана с ростом выручки и уменьшением операционных затрат.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 22,9% до 117,4 млрд руб. Операционные затраты снизились чуть большими темпами на 23,2% до 134,4 млрд руб., что связано с меньшим размером признания обесценения гудвила и прочих внеоборотных активов в размере 803 млн руб. против 14,4 млрд руб. годом ранее. Это привело к сокращению операционного убытка на четверть до 17,0 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 264,0 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 26,3 млрд руб., сократившись на 2,0%, на фоне снижения процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (94%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.
Добавим, что на фоне укрепления рубля компания отразила положительные курсовые разницы в размере 670 млн руб. В результате чистые финансовые расходы составили 24,5 млрд руб.. (+20,2%).
В итоге чистый убыток холдинга составил 43,2 млрд руб., увеличившись на 6,6%.
Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 236,9 млрд руб. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне существенного снижения ключевых производственных показателей. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам без допэмиссии в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
