Холдинговая компания ФСК-Россети опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Совокупная выручка компании выросла на 14,8% до 856,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 19,7% до 739,0 млрд руб. Это произошло, главным образом, по причине существенного роста тарифов на услуги дочерних компаний холдинга.
Выручка от технологического присоединения увеличилась на 29,1% и составила 33,8 млрд руб. Отметим увеличение прочих операционных доходов, составивших 20,6 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
Операционные расходы выросли на 10,1%, составив 677,2 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 172,5 млрд руб. (+15,2%), а также затрат на услуги по передаче электроэнергии на 59,6% до 175,4 млрд руб.
В итоге операционная прибыль холдинга выросла на 37,2% до 179,5 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились почти на треть до 31,2 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли более чем в полтора раза, составив 35,6 млрд руб., на фоне удорожания стоимости обслуживания кредитного портфеля.
В итоге чистая прибыль компании выросла почти в полтора раза до 93,4 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента Россети, чей показатель EBITDA составил 138,6 млрд руб. (свыше 40% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (43,2 млрд руб.), Россети Ленэнерго (37,7 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (26,4 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,5 трлн руб. (0,712 руб. на акцию). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 733,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих финансовых расходов холдинга.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2025 порядка 0,1 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
