К середине дня российский фондовый рынок торгуется с существенным неравномерным понижением по индексам ММВБ и РТС. Участники локальных торгов не могут игнорировать существенное внутридневное ухудшение внешнего фона. Впрочем, распродажи пока не носят обвального характера. Индекс ММВБ балансирует на грани психологически значимого уровня 1400 п. Вероятное закрепление индекса ниже указанной
Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Роснефть
Как сообщают Ведомости, Роснефть ведет переговоры о покупке нефтяных активов группы Альянс, важнейшим из которых является доля в Alliance Oil Company (Alliance Oil). Группе принадлежит 44% уставного капитала нефтяной компании, еще 3% у испанской Repsol, а free-float составляет 53%.
Мы ожидаем дальнейшего движения пары вниз. Рекомендуем продавать евро против доллара с целью 1,3113 при пробое ценового уровня на отметке 1,3167.
Текущая неделя довольно ограничена в плане событий, поэтому каждый фундаментальный отчет вызывает всплеск эмоций на рынке. Сегодня таким катализатором стала публикация данных исследовательского института IFO. Индекс условий в
Динамику российского фондового рынка в первой половине недели можно охарактеризовать как «боковик» на уровнях 1410-1430 пунктов по индексу ММВБ. Однако во второй половине недели настроения на рынках несколько ухудшились, и индекс ММВБ откатился к 1400 пунктам. На этой неделе возмутителем спокойствия стали акции «Магнита». Бумаги ритейлера продолжаили свой безоткатный
Глава ФРС Б. Бернанке в июне отметил, что американский регулятор размышляет над необходимостью сокращения программы количественного смягчения (QE3), а финансовые рынки уже закладывают в цены приблизительный график выхода из нее.
Сейчас в рамках QE3 ФРС ежемесячно покупает правительственные облигации на сумму в 45 миллиардов долларов, а также приобретает у банков обеспеченные ценные
В ходе сегодняшних валютных торгов на Московской бирже рубль заметно слабеет по отношению к доллару США (32.6375 рубль/доллар; +17.7 коп.) и единой европейской валюте (43.05 рубль/евро; +22 коп.). В результате такой негативной динамики стоимость бивалютной корзины растёт на 19.6 коп. – до уровня 37.3231 рубля. Рубль слабеет под воздействием внешнего негатива, налоговый период в этом случае
В части квартальной отчетности в США отметим рост на 53% выручки Facebook, которая превзошла все возможные ожидания рынка благодаря повышению доходов от рекламы мобильных телефонов, при этом чистая прибыль составила 333 млн. долл. или 0,13 долл. на акцию (годом ранее чистый убыток в 157 млн. долл. или 0,8 долл. на акцию). Для сравнения приведем также данные по Qualcomm (крупнейший в мире
Как мы и ожидали, торговую сессию рынки начали умеренным снижением на фоне коррекции сырьевых рынков. Однако позиции «медведей» усиливается и даже позитивная статистика по ВВП Великобритании вряд ли сможет простимулировать инвесторов к наращиванию объемов покупок. К 13:00 индекс ММВБ теряет 0,5% и находится на отметке в 1400,3 пункта. Долларовый РТС теряет 1,27% и уже опустился
В среду, 24 июля, основные европейские биржи закрылись с повышением на фоне улучшения статистики по промышленности и сфере услуг в еврозоне. Как вчера стало известно, в июле промышленность еврозоны показала рост впервые за 2 года, и индекс деловой активности в производственной сфере превысил критическую отметку 50 пунктов. В сфере услуг, в свою очередь, отмечаются изменения к лучшему -
Сегодня наблюдаем за синхронным нырянием мировых фондовых индексов. Объявленные властями КНР меры стимулирования экономики (начало масштабного строительства железных дорог, налоговые льготы для малого бизнеса) инвесторов не впечатлили. Среди лидеров снижения отметились акции компании «Полюс Золото». Компания опубликовала итоги работы за первое полугодие. Ценам на золото не
Цены на нефть основных эталонных сортов пребывают под давлением после того как вышедшие 24 июля данные зафиксировали рост производства сырья в США до 23-летних максимумов. Американский сорт WTI за сутки утратил 2,1% и попробовал на прочность поддержку 104,70 долларов за баррель. Одновременно европейский эталон Brent коснулся отметки 106,45 долларов. Объем торгов всеми фьючерсами в
Текущая ситуация. Европейские индексы вчера выросли. Американские снижались. Сегодня японский Nikkei: -1.14%. Китайский Shanghai Composit: -0.59%. Фьючерс на американский S&P: -0.26%. Нефть Brent снизилась до $107.03. Золото снизилось до $1320.19.
Основные события мировых рынков
США. Продажи нового жилья в июне выросли на 8.3% в
Рынок в последние дни напоминает заблудившегося человека, ранее светившая звезда в виде интриги по поводу QE3,
уже светит не так сильно и ориентиры сбились. Статистика не дает повода для радости и рынок пока не так сильно реагирует на нее, в памяти инвесторов еще осталась недавняя логика того что чем хуже в экономике тем вероятнее продолжение QE, но логика медленно но верно приходит на
Полный текст
В среду, 24 июля, котировки золота и серебра снизились, несмотря на то, что в начале европейской сессии котировки драгоценных металлов держались около своих максимумов, так как предварительные данные по индексам производственной активности PMI Германии и еврозоны выросли и вновь перешли в оптимистическую область.
Однако с открытием американской сессии ситуация изменилась. Новости
Факторами, внесшими наибольшую лепту для такого развития событий стали корректирующаяся нефть и ослабший к бивалютной корзине рубль. Кроме того, сказалась и локальная перекупленность рынков США, что заставило американские индексы приостановить свой
В среду, 24 июля, фондовый рынок Соединенных Штатов завершил торговую сессию умеренным снижением основных индексов. По мере приближения отметки в 1700 пунктов индекс Standard & Poor's 500 вел себя все неувереннее и не осмелился протестировать ее. Даже удачная макроэкономическая статистика не мотивировала быков к активности на вчерашних торгах. Напомним, что продажи нового жилья в
В среду американский доллар все же смог восстановить свои позиции, благодаря экономическим показателям из США. В итоге, пара EUR/USD завершила торговые сутки в области 1,32, а GBP/USD – в районе 1,53.
EUR/USD не смогли поддержать даже довольно сильные экономические данные. Предварительные данные индекса PMI еврозоны в обрабатывающей промышленности впервые за два года пересекли отметку
Объем продаж жилья на первичном рынке США оказался выше прогнозов, составив в июне 497 тыс домов против, 459 тыс домов месяцем ранее. Выше прогнозов оказались также опубликованные вчера индексы PMI по Германии и Франции. Однако американские в целом бумаги понизились на негативных отчетах компании Apple и Caterpillar и опасений инвесторов о том, что ФРС может раньше времени начать
Среда началась со слабого индекса PMI по Китаю. Это вызвало спрос на доллары, и «зелёный» немного вырос. Но затем приятный сюрприз преподнесли индексы PMI по Европе и тенденция изменилась. Пара EUR/USD показала новый максимум 1,3255. Японская йена опять пробилась выше 100. Публикация сильной статистики по США вернула спрос на доллары, и пара EUR/USD снизилась до 1,32. Но против
Итак, уже четверг, а основная валютная пара все еще никак не может двинуться далеко за границы 1,32, хотя все возможности для этого у нее есть. Это еще раз доказывает логичность мысли о том, что инвесторы просто ждут момента, чтобы вернуться к продажам в EUR/USD - как только Федрезерв конкретизирует свои планы. А пока - внимание на статистику.
Наиболее интересными макроэкономическими показателями вчерашнего дня стали индексы деловой активности в Европе и США. В Германии показатель PMI в сфере производства превысил ключевое значение в 50 пунктов, отделяющее ожидания роста от ожиданий падения, и составил 50,3 пункта. Во Франции индекс увеличился с 47,6 до 48,4 пункта, что является максимальным его значением в этом году. Значение
Евро-доллар продолжает попытки закрепиться выше 1.32
Итак, в среду пара евро-доллар смогла еще немного обновить максимум, он показан теперь на отметке 1.3255. Причем на этот раз рост действительно можно назвать формально обоснованным, данные по индексам менеджеров по закупкам по первой оценке за июль в Германии и Франции вышли заметно лучше прогноза. Причем композитный
В среду на рынке развивалась негативная тенденция, вызванная слабым показателем PMI промышленного сектора Китая. Дневная консолидация вечером перешла в дальнейшее снижение под давлением негативных движений на рынке США. Публикуемые финансовые результаты компаний оказались слабее ожиданий, что спровоцировало вечерние продажи. Слабые результаты показала одна из крупнейших
Внешний фон перед открытием торгов в Москве складывается нейтрально-негативным. Американские рынки завершили день падением в пределах 0,4%, азиатские рынки показывают максимальное падение за последние две недели, валюты и гособлигации развивающихся стран также теряют свои позиции на фоне ожидаемого сокращения стимулирующих программ со стороны Федрезерва. По словам Бернанке, ФРС сегодня
Торговую сессию среды, 24 июля, российский рынок завершил на красной территории, индекс ММВБ упал на 0,7%, РТС потерял 0,76%. Причиной стало падение цен на нефть, и даже позитив на площадках Европы не смог помочь нашим индексам. Больше всего потеряли котировки Магнита, Газпром нефти, Мосэнерго, Татнефти. Рост показали бумаги Мечела, АФК Системы, ПИКа, Акрона.
Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-негативный.
Прогнозы на текущий день:
· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением около 0.2%, вблизи отметки 1405 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками выступят уровни 1400, 1390 п. В качестве значимых сопротивлений останутся отметки 1420, 1430 п.;
Российский рынок акций в среду понес умеренные потери, не найдя сил для продолжения роста. Впервые за последние шесть торговых сессий индекс ММВБ в среду проявил явную слабость. Он не смог даже приблизиться к уровню в 1420 пунктов, который с легкостью преодолевал в предыдущие дни. Причем примерно за два часа до завершения основной торговой сессии индекс ММВБ опять вошел в пике,
По итогам вчерашних торгов индекс ММВБ снизился на 0,7% (1407,41). Хуже рынка показали себя секторы машиностроения и химии и нефтехимии, защитными стали банковский, телекоммуникационный и потребительский секторы. Ко вчерашнему комментарию про коррекцию "по-белому" я получил отзыв о том, что я паникер, а с ними на фронте не церемонились. Я не паникер. Когда я вижу опасность,
Торги в США завершились преимущественно снижением S&P 500 1685 (-0,38%) NASD COMP 3579 (0,01) на фоне отчетов корпораций Apple и Caterpillar, а также макроэкономических данных. Фьючерс доходности по 10 летним Казначейским облигациям США вырос на 8 б.п. до уровня (2,6%) годовых. Высокотехнологический сектор лучше рынка. На торгах в Азии наблюдается преимущественно снижение
Российский фондовый рынок сегодня откроется снижением. Снижение американских фондовых индексов и котировок нефти на сырьевом рынке будут способствовать гепу вниз на открытии в пределах 0,5%. Фьючерс на light sweet потерял $0,4, торгуется по линии восходящего тренда, который проходит в районе $105,5. Индекс ММВБ в среднесрочной перспективе будет стремиться в район ближайшего сопротивления
Индекс РТС на вечерней торговой сессии среды снизился на 0,04% до 1368,84 пт., фьючерс на индекс РТС с экспирацией в сентябре упал на 0,51% до отметки 1358,5 пт.
Значительно хуже рынка торговались бумаги "АвтоВАЗа" (-2,4%) после публикации отчетности компании за первое полугодие 2013 года по РСБУ. Чистый убыток автопроизводителя по итогам отчетного периода составил 3,7
К середине дня российский фондовый рынок торгуется с существенным неравномерным понижением по индексам ММВБ и РТС. Участники локальных торгов не могут игнорировать существенное внутридневное ухудшение внешнего фона. Впрочем, распродажи пока не носят обвального характера. Индекс ММВБ балансирует на грани психологически значимого уровня 1400 п. Вероятное закрепление индекса ниже указанной
Полный текстГригорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Роснефть
Как сообщают Ведомости, Роснефть ведет переговоры о покупке нефтяных активов группы Альянс, важнейшим из которых является доля в Alliance Oil Company (Alliance Oil). Группе принадлежит 44% уставного капитала нефтяной компании, еще 3% у испанской Repsol, а free-float составляет 53%.
Полный текстМы ожидаем дальнейшего движения пары вниз. Рекомендуем продавать евро против доллара с целью 1,3113 при пробое ценового уровня на отметке 1,3167.
Текущая неделя довольно ограничена в плане событий, поэтому каждый фундаментальный отчет вызывает всплеск эмоций на рынке. Сегодня таким катализатором стала публикация данных исследовательского института IFO. Индекс условий в
Полный текстДинамику российского фондового рынка в первой половине недели можно охарактеризовать как «боковик» на уровнях 1410-1430 пунктов по индексу ММВБ. Однако во второй половине недели настроения на рынках несколько ухудшились, и индекс ММВБ откатился к 1400 пунктам. На этой неделе возмутителем спокойствия стали акции «Магнита». Бумаги ритейлера продолжаили свой безоткатный
Полный текстГлава ФРС Б. Бернанке в июне отметил, что американский регулятор размышляет над необходимостью сокращения программы количественного смягчения (QE3), а финансовые рынки уже закладывают в цены приблизительный график выхода из нее.
Сейчас в рамках QE3 ФРС ежемесячно покупает правительственные облигации на сумму в 45 миллиардов долларов, а также приобретает у банков обеспеченные ценные
Полный текстВ ходе сегодняшних валютных торгов на Московской бирже рубль заметно слабеет по отношению к доллару США (32.6375 рубль/доллар; +17.7 коп.) и единой европейской валюте (43.05 рубль/евро; +22 коп.). В результате такой негативной динамики стоимость бивалютной корзины растёт на 19.6 коп. – до уровня 37.3231 рубля. Рубль слабеет под воздействием внешнего негатива, налоговый период в этом случае
Полный текстВ части квартальной отчетности в США отметим рост на 53% выручки Facebook, которая превзошла все возможные ожидания рынка благодаря повышению доходов от рекламы мобильных телефонов, при этом чистая прибыль составила 333 млн. долл. или 0,13 долл. на акцию (годом ранее чистый убыток в 157 млн. долл. или 0,8 долл. на акцию). Для сравнения приведем также данные по Qualcomm (крупнейший в мире
Полный текстКак мы и ожидали, торговую сессию рынки начали умеренным снижением на фоне коррекции сырьевых рынков. Однако позиции «медведей» усиливается и даже позитивная статистика по ВВП Великобритании вряд ли сможет простимулировать инвесторов к наращиванию объемов покупок. К 13:00 индекс ММВБ теряет 0,5% и находится на отметке в 1400,3 пункта. Долларовый РТС теряет 1,27% и уже опустился
Полный текстВ среду, 24 июля, основные европейские биржи закрылись с повышением на фоне улучшения статистики по промышленности и сфере услуг в еврозоне. Как вчера стало известно, в июле промышленность еврозоны показала рост впервые за 2 года, и индекс деловой активности в производственной сфере превысил критическую отметку 50 пунктов. В сфере услуг, в свою очередь, отмечаются изменения к лучшему -
Полный текстСегодня наблюдаем за синхронным нырянием мировых фондовых индексов. Объявленные властями КНР меры стимулирования экономики (начало масштабного строительства железных дорог, налоговые льготы для малого бизнеса) инвесторов не впечатлили. Среди лидеров снижения отметились акции компании «Полюс Золото». Компания опубликовала итоги работы за первое полугодие. Ценам на золото не
Полный текстЦены на нефть основных эталонных сортов пребывают под давлением после того как вышедшие 24 июля данные зафиксировали рост производства сырья в США до 23-летних максимумов. Американский сорт WTI за сутки утратил 2,1% и попробовал на прочность поддержку 104,70 долларов за баррель. Одновременно европейский эталон Brent коснулся отметки 106,45 долларов. Объем торгов всеми фьючерсами в
Полный текстТекущая ситуация. Европейские индексы вчера выросли. Американские снижались. Сегодня японский Nikkei: -1.14%. Китайский Shanghai Composit: -0.59%. Фьючерс на американский S&P: -0.26%. Нефть Brent снизилась до $107.03. Золото снизилось до $1320.19.
Основные события мировых рынков
США. Продажи нового жилья в июне выросли на 8.3% в
Полный текстРынок в последние дни напоминает заблудившегося человека, ранее светившая звезда в виде интриги по поводу QE3,
уже светит не так сильно и ориентиры сбились. Статистика не дает повода для радости и рынок пока не так сильно реагирует на нее, в памяти инвесторов еще осталась недавняя логика того что чем хуже в экономике тем вероятнее продолжение QE, но логика медленно но верно приходит на Полный текстВ среду, 24 июля, котировки золота и серебра снизились, несмотря на то, что в начале европейской сессии котировки драгоценных металлов держались около своих максимумов, так как предварительные данные по индексам производственной активности PMI Германии и еврозоны выросли и вновь перешли в оптимистическую область.
Однако с открытием американской сессии ситуация изменилась. Новости
Полный текстЛидеры и аутсайдеры
Лидеры:
Сургутнефтегаз +0,6%
Аутсайдеры:
Автоваз -1,77%
Русгидро -0,66%
Факторами, внесшими наибольшую лепту для такого развития событий стали корректирующаяся нефть и ослабший к бивалютной корзине рубль. Кроме того, сказалась и локальная перекупленность рынков США, что заставило американские индексы приостановить свой
Полный текстВ среду, 24 июля, фондовый рынок Соединенных Штатов завершил торговую сессию умеренным снижением основных индексов. По мере приближения отметки в 1700 пунктов индекс Standard & Poor's 500 вел себя все неувереннее и не осмелился протестировать ее. Даже удачная макроэкономическая статистика не мотивировала быков к активности на вчерашних торгах. Напомним, что продажи нового жилья в
Полный текстВ среду американский доллар все же смог восстановить свои позиции, благодаря экономическим показателям из США. В итоге, пара EUR/USD завершила торговые сутки в области 1,32, а GBP/USD – в районе 1,53.
EUR/USD не смогли поддержать даже довольно сильные экономические данные. Предварительные данные индекса PMI еврозоны в обрабатывающей промышленности впервые за два года пересекли отметку
Полный текстОбъем продаж жилья на первичном рынке США оказался выше прогнозов, составив в июне 497 тыс домов против, 459 тыс домов месяцем ранее. Выше прогнозов оказались также опубликованные вчера индексы PMI по Германии и Франции. Однако американские в целом бумаги понизились на негативных отчетах компании Apple и Caterpillar и опасений инвесторов о том, что ФРС может раньше времени начать
Полный текстСреда началась со слабого индекса PMI по Китаю. Это вызвало спрос на доллары, и «зелёный» немного вырос. Но затем приятный сюрприз преподнесли индексы PMI по Европе и тенденция изменилась. Пара EUR/USD показала новый максимум 1,3255. Японская йена опять пробилась выше 100. Публикация сильной статистики по США вернула спрос на доллары, и пара EUR/USD снизилась до 1,32. Но против
Полный текстИтак, уже четверг, а основная валютная пара все еще никак не может двинуться далеко за границы 1,32, хотя все возможности для этого у нее есть. Это еще раз доказывает логичность мысли о том, что инвесторы просто ждут момента, чтобы вернуться к продажам в EUR/USD - как только Федрезерв конкретизирует свои планы. А пока - внимание на статистику.
Очередной торговый день наступил,
Полный текстНаиболее интересными макроэкономическими показателями вчерашнего дня стали индексы деловой активности в Европе и США. В Германии показатель PMI в сфере производства превысил ключевое значение в 50 пунктов, отделяющее ожидания роста от ожиданий падения, и составил 50,3 пункта. Во Франции индекс увеличился с 47,6 до 48,4 пункта, что является максимальным его значением в этом году. Значение
Полный текстЕвро-доллар продолжает попытки закрепиться выше 1.32
Итак, в среду пара евро-доллар смогла еще немного обновить максимум, он показан теперь на отметке 1.3255. Причем на этот раз рост действительно можно назвать формально обоснованным, данные по индексам менеджеров по закупкам по первой оценке за июль в Германии и Франции вышли заметно лучше прогноза. Причем композитный
Полный текстПрогнозы:
· Индекс делового оптимизма в Германии от IFO превзойдёт консенсус-прогноз;
· Первичные заявки на пособия по безработице в США на этот раз несколько разочаруют;
· Квартальная финотчётность корпорации 3М выйдет в рамках ожиданий.
Мир, «богатый на риторику, но скудный на конкретные
Полный текстВчера
В среду на рынке развивалась негативная тенденция, вызванная слабым показателем PMI промышленного сектора Китая. Дневная консолидация вечером перешла в дальнейшее снижение под давлением негативных движений на рынке США. Публикуемые финансовые результаты компаний оказались слабее ожиданий, что спровоцировало вечерние продажи. Слабые результаты показала одна из крупнейших
Полный текстВнешний фон перед открытием торгов в Москве складывается нейтрально-негативным. Американские рынки завершили день падением в пределах 0,4%, азиатские рынки показывают максимальное падение за последние две недели, валюты и гособлигации развивающихся стран также теряют свои позиции на фоне ожидаемого сокращения стимулирующих программ со стороны Федрезерва. По словам Бернанке, ФРС сегодня
Полный текстТорговую сессию среды, 24 июля, российский рынок завершил на красной территории, индекс ММВБ упал на 0,7%, РТС потерял 0,76%. Причиной стало падение цен на нефть, и даже позитив на площадках Европы не смог помочь нашим индексам. Больше всего потеряли котировки Магнита, Газпром нефти, Мосэнерго, Татнефти. Рост показали бумаги Мечела, АФК Системы, ПИКа, Акрона.
Азиатские рынки
Полный текстВнешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как умеренно-негативный.
Прогнозы на текущий день:
· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением около 0.2%, вблизи отметки 1405 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками выступят уровни 1400, 1390 п. В качестве значимых сопротивлений останутся отметки 1420, 1430 п.;
·
Полный текстСнижением завершились торги среды (индекс ММВБ -0,7%, 1407 пунктов). Торговые объемы сохранились на низком уровне.
Фондовые индексы США закрыли день в минусе (S&P 500 -0,38%, 1685 пунктов). Продажам способствовало сокращение прогноза по прибыли от Caterpillar.
Азия сегодня преимущественно снижается, чему способствуют опасения относительно замедления роста экономики
Полный текстРоссийский рынок акций в среду понес умеренные потери, не найдя сил для продолжения роста. Впервые за последние шесть торговых сессий индекс ММВБ в среду проявил явную слабость. Он не смог даже приблизиться к уровню в 1420 пунктов, который с легкостью преодолевал в предыдущие дни. Причем примерно за два часа до завершения основной торговой сессии индекс ММВБ опять вошел в пике,
Полный текстПо итогам вчерашних торгов индекс ММВБ снизился на 0,7% (1407,41). Хуже рынка показали себя секторы машиностроения и химии и нефтехимии, защитными стали банковский, телекоммуникационный и потребительский секторы. Ко вчерашнему комментарию про коррекцию "по-белому" я получил отзыв о том, что я паникер, а с ними на фронте не церемонились. Я не паникер. Когда я вижу опасность,
Полный текстТорги в США завершились преимущественно снижением S&P 500 1685 (-0,38%) NASD COMP 3579 (0,01) на фоне отчетов корпораций Apple и Caterpillar, а также макроэкономических данных. Фьючерс доходности по 10 летним Казначейским облигациям США вырос на 8 б.п. до уровня (2,6%) годовых. Высокотехнологический сектор лучше рынка. На торгах в Азии наблюдается преимущественно снижение
Полный текстРоссийский фондовый рынок сегодня откроется снижением. Снижение американских фондовых индексов и котировок нефти на сырьевом рынке будут способствовать гепу вниз на открытии в пределах 0,5%. Фьючерс на light sweet потерял $0,4, торгуется по линии восходящего тренда, который проходит в районе $105,5. Индекс ММВБ в среднесрочной перспективе будет стремиться в район ближайшего сопротивления
Полный текстИндекс РТС на вечерней торговой сессии среды снизился на 0,04% до 1368,84 пт., фьючерс на индекс РТС с экспирацией в сентябре упал на 0,51% до отметки 1358,5 пт.
Значительно хуже рынка торговались бумаги "АвтоВАЗа" (-2,4%) после публикации отчетности компании за первое полугодие 2013 года по РСБУ. Чистый убыток автопроизводителя по итогам отчетного периода составил 3,7
Полный текст