Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе
Роснефть
Как сообщают Ведомости, Роснефть ведет переговоры о покупке нефтяных активов группы Альянс, важнейшим из которых является доля в Alliance Oil Company (Alliance Oil). Группе принадлежит 44% уставного капитала нефтяной компании, еще 3% у испанской Repsol, а free-float составляет 53%. Капитализация Alliance Oil составляет порядка $1.3 млрд. В том, что у Роснефти хватит средств на приобретение Alliance Oil, сомневаться не приходиться. Предоплата по долгосрочному контракту на поставку нефти в Китай составит $60 млрд. Ежегодная добыча нефти компанией составляет порядка 2.7 млн тонн, что увеличит долю Роснефти в общероссийской добыче нефти на 0.5% и она составит около 37.5%. Помимо этого, приобретение Alliance Oil, которой принадлежит Хабаровский НПЗ, даст Роснефти доминирующую позицию на рынке нефтепродуктов Дальнего Востока. На мой взгляд, позиции Роснефти в российском нефтегазовом секторе продолжат укрепляться.
Целевая цена - 288 руб.
Газпром
На этой неделе мы рекомендуем рассмотреть возможность открытия коротких позиций по акциям Газпрома, на фоне новостей из Японии. Напомню, что после аварии на атомной станции Фукусима-1, все ядерные реакторы в японии были приостановлены. Для обеспечения потребностей экономики в энергоресурсах Япония значительно увеличила закупки газа. У Газпрома уже есть завод СПГ, который ориентирован на поставки газа в регион АТР мощностью 9,6 млн т/г. Однако в планах у компании строительство еще одного завода мощностью 15 млн т/г предположительно во Владивостоке. Это могло бы поднять прибыль компании, если бы не планы Японии по перезапуску ядерных реакторов, которые учтя опыт Фукусимы, теперь соответствуют более высоким требованиям безопасности. Летом 2013 уже произошел пуск нескольких реакторов, а перспективы запуска остальных мощностей Япогия планирует обсудить осенью 2013 года. В случае перезапуска всех реакторов, спрос на СПГ в Японии может снизится на порядка 10%. Это также влияет на долгосрочные планы компании по реализации проектов в области СПГ нацеленных на АТР, так как меньший спрос со стороны Японии означает большую конкуренцию между производителями СПГ, а соответственно и меньшую прибыль.
Целевая цена - 157р. Потенциал роста - 23,9%.
Андрей Шенк, аналитик Инвесткафе
ММК
В металлургическом секторе мы сохраняем позитивный взгляд на акции ММК, который демонстрируют рост на протяжении трех недель. На фоне слабого PMI Китая в промышленности за июль, рост стоимости акций компаний металлургического сектора может замедлиться, так как слабость экономики Китая будет оказывать давление на цены в сырьевом секторе. В тоже время, акции металлургов все еще сильно недооценены рынком и на фоне восстановления цен на европейском и американских рынках можно ожидать продолжения роста котировок компаний.
Цель по обыкновенным акциям ММК составляет 11,63 руб за бумагу
АЛРОСА
Интересными в среднесрочной перспективе остаются бумаги АЛРОСы, которая в силу специфики бизнеса имеет слабую зависимость от рынка и при высокой волатильности рынков капитала показывает довольно спокойную динамику. Позитивным фактором до частичной приватизации, которая намечена на осень, является сокращение долговой нагрузки АЛРОСы. Компании уже удалось реструктуризировать часть краткосрочного долга и после сделки по продаже газовых активов компания полностью погасит краткосрочный долг. Однако до размещения акций на ММВБ, бумаги АЛРОСы остаются низколиквидными, что несет под собой определенные риски.
Цель по обыкновенным акциям АЛРОСА составляет 39,22 руб за бумагу.
Дарья Пичугина, аналитик Инвесткафе
М.Видео
М.Видео на прошлой неделе опубликовало хорошие результаты работы за I полугодие. Несмотря на некоторое замедление оборотов розничной торговли и высокую базу сравнения прошлого года, компании удалось нарастить выручку на 13,2%. М.Видео открывает новые магазины в темпе 2012 года, таким образом для них не должно составить труда выйти на запланированный уровень по открытию 35 новых магазинов в 2013 году. Активный рост среднего чека (на 5,8% за полугодие) будет способствовать поддержанию выручки ритейлера на высоком уровне. Позитивное влияние на котировки могут оказывать и новости о дальнейших переговорах по покупке Эльдорадо. Финансовые итоги работы за полугодие будут объявлены в августе-сентябре, и скорее всего компания сохранит высокие показатели рентабельности за счет сокращения издержек, которое планировалось проводить с начала года, а также маржинальных договоров с поставщиками.
Целевая цена по акциям М.Видео – 399 руб.
Екатерина Кондрашова, аналитик Инвесткафе
Сбербанк
Акции Сбербанка за прошлую неделю просели почти на 2%. Тем не менее, фундаментально бумаги крупнейшего российского банка остаются самыми привлекательными в секторе по сравнению с аналогичными бумагами кредитных организаций. Из положительных новостей можно отметить сообщение о том, что Сбербанк пошел на очередное снижение ставок по кредитам для клиентов-физических лиц, что связано с замедлением темпов роста розничного кредитного портфеля, которое наблюдается по итогам I полугодия текущего года, согласно отчетности по РСБУ. Пик роста данного портфеля в текущем году пришелся на апрель, когда прирост составлял 2,84%, что объясняется полученным эффектом от снижения ставок, которое Сбербанк запустил с 1 марта. В летний сезон спецпредложение вполне актуально. Именно за счет обширной клиентской базы Сбербанк сможет вновь оживить рост своих потребительских кредитов. Сбербанк намерен в текущем году нарастить портфель розничных кредитов на 20-25%, поэтому с помощью таких акций достичь запланированного роста ему удасться. Кроме того, Сбербанк остается бессменным лидером в российском банковском секторе по всем основным показателям.
Напомню также, что что норматив достаточности капитала, который находится под давлением на протяжении прошлого года из за зарубежных приобретений, в этом году выглядит достаточно сильно и по состоянию на 1 июня по данным Банка России составил 13,64% против 13,43% на 1 мая, являясь самым высоким показателем среди публичных кредитных организаций.
Целевая цена по обыкновенным акциям составляет 115,20 руб., рекомендация – «покупать», по привилегированным — 83,2 руб., рекомендация «держать» сохраняется.
Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе
АФК Система
Одной из наиболее интересных идей в телекоммуникационном секторе остается покупка обыкновенных акций АФК Системы. Холдинг владеет контрольными пакетами публичных компаний МТС и Башнефти. Также у Системы в собственности находятся такие активы как РТИ, Биннофарм, МТС Банк, ГК Детский Мир, Интурист, ГК Медси, SSTL. Традиционно бумаги холдинга оцениваются со значительным дисконтом к совокупной рыночной капитализации торгуемых на рынке дочерних компаний и чистых активов непубличных «дочек». На мой взгляд, справедливый дисконт составляет не более 50%. Однако, даже с учетом столь значительного дисконта, бумаги Системы имеют значительный потенциал роста порядка 64,5%. Драйвером роста котировок холдинга в ближайшее время может стать выкуп 25%+1 акция доли Детского Мира у Сбербанка за 4,5 млрд руб. На основании сделки можно оценить стоимость всего Детского Мира примерно в 18-20 млрд рублей. Холдинг, скорее всего, рассчитывает продать Детский Мир в ходе планируемого в 2015-2016 году IPO значительно дороже текущей оценки. В связи с тем, что по итогам 2012 года выручка сети детских товаров в рублях возросла более чем на 20% и составила 27,75 млрд руб., ко времени планируемого IPO, при условии сохранения динамики, компанию можно оценить в 25-30 млрд руб.
Ранее Система умеренно позитивно отчиталась за 1 квартал 2013 года по US GAAP. Консолидированная выручка холдинга выросла на 5,5% г/г и составила $8,3 млрд. Справедливая стоимость одной акции Системы составляет 47,1 руб, потенциал - 64,7%.
Кира Завьялова, аналитик Инвесткафе
Аэрофлот
В транспорте пока по-прежнему можно рекомендовать к покупке акции Аэрофлота. На неделе бумаги авиаперевозчика просели на 2% на фоне негативной динамики российского рынка. При этом компания остается фундаментально привлекательной и потенциал роста ее стоимости еще не реализован. Аэрофлот представил операционную отчетность за июнь и первое полугодие 2013 года, в которой не к чему придраться. Темпы роста по итогам 6 месяцев оказались выше среднерыночных: пассажирооборот увеличился на 22,8% в годовом выражении. Причиной снижения могли стать предложения ФАС о введении требований для авиаперевозчиков по снижению цены на невозвратные билеты на 25% на направлениях с низкой конкуренцией. Однако негатив должен быть исчерпан, и на следующей неделе в бумагах возможна положительная коррекция.
Цель по акциям Аэрофлота – 65,1 руб., что соответствует потенциалу роста 17%.
РусГидро
В секторе электроэнергетики наиболее интересными остаются бумаги РусГидро, владеющая генерирующими мощностями в Сибири. За последние две недели акции компании показали существенный рост на фоне публикации сильных операционных результатов, однако дисконт по-прежнему остается довольно высоким и рост скорее всего продолжится. Ключевым драйвером роста выручки РусГидро в текущем году станет выход на полную мощность БоГЭС. РусГидро может в текущем году также потеснить и Иркутскэнерго на энергорынке Сибири благодаря вводу мощнейшей Богучанки. К тому же, Системный оператор недавно впервые разрешил ГЭС, вырабатывающим дешевую электроэнергию, работать на полную мощность, хотя до этого гидростанции были поддерживать стабильную частоту в энергосистеме. В случае если конъюнктура на оптовом рынке и природные условия останутся такими же благоприятными для гидрогенератора, как в первом полугодии этого года, динамика ключевых финансовых показателей Русгидро в этом году, включая свободный денежный поток акционеров, существенно улучшится. В итоге FCFE сможет выйти на положительный уровень уже к началу 2014 года, что станет позитивным сигналом для стратегов.
Цель по акциям Русгидро составляет 0,73руб.
Анна Бодрова, аналитик Инвесткафе
Инвестиционной идеей в паре евро/доллар можно считать продажу инструмента от диапазона 1,328-1,33 с потенциалом ухода ниже 1,30. Несмотря на то, что еврозона и ее отдельные экономики радуют неплохими релизами, полноценного доверия к евро/доллару у инвесторов нет, и сосредоточенность Федрезерва на QE3 и его эффектном финале тут все же перевешивает.
Другая аналитика
