Общая выручка компании выросла на 11,7% и достигла 370,9 млрд руб. благодаря положительной динамике во всех основных сегментах бизнеса за исключением «Продажи телефонов». Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+24,6%) на фоне сохранения высокой ключевой ставки и роста кредитного портфеля, а также сегмент рекламного бизнеса «Adtech» (+32,2%), ускоривший темпы роста за счет расширения продуктового портфеля, наращивания рекламного инвентаря и увеличения клиентской базы.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продемонстрировал рост на 7,3% на фоне увеличения как абонентской базы, так и средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли большими темпами, увеличившись на 14,7% до 299,6 млрд руб. на фоне опережающего роста себестоимости услуг и амортизационных отчислений в связи с развитием экосистемы и вводом новых активов. В итоге операционная прибыль составила 71,3 млрд. руб., показав незначительный рост на 0,5%.
Процентные расходы МТС выросли с 43,3 млрд руб. до 74,2 млрд руб. на фоне увеличения долга с 580,2 млрд руб. до 707,9 млрд руб., а также стоимости его обслуживания. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 69,8% и составили 61,0 млрд руб.
В итоге компания заработала чистую прибыль в размере 7,7 млрд руб. (-83,5%). Такое снижение помимо всего прочего связано с тем, что результаты прошлого года включали в себя единовременную прибыль 19,7 млрд руб. от прекращенной деятельности в результате продажи бизнеса в Армении. Собственный капитал на конец отчетного периода продолжает находиться в устойчивой отрицательной зоне и составляет -72,6 млрд руб.
Среди прочих показателей отчетности отметим некоторое увеличение капзатрат (+2,9%), составивших 62,4 млрд руб. в связи с интенсивными закупками оборудования, инвестициями в продуктовый портфель и развитие клиентской базы в первом квартале текущего года, а также сохранение свободного денежного потока в отрицательной зоне на уровне -32,2 млрд руб. на фоне высоких процентных расходов.
Напомним, что в декабре прошлого года МТС объявила о трансформации бизнеса в холдинговую структуру с выделением разных направлений деятельности в отдельные юридические лица. Направления, не связанные с телекоммуникациями, структурируются под управлением нового юрлица «Экосистема МТС».
Помимо этого, в планах компании - вывод в 2026 г. на IPO двух активов: в сфере рекламных технологий (AdTech), а также кикшеринга (Юрент).
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Снижение прибыли связано с ростом финансовых расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно наличия в будущем у компании устойчивого положительного собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период выручка компании увеличилась на 23,1% до 51,1 млрд руб. на фоне повышения цен на лекарственные препараты и увеличения количества аптек на 19,6% до 2 646 шт.
Себестоимость выросла на 22,6% и составила 34,2 млрд руб., главным образом, за счет повышения стоимости изготовления лекарственных препаратов, предназначенных для перепродажи. В то же время, показатель себестоимости как доли от выручки сократился на 0,3 п.п и составил 67,0%, что привело к росту валовой рентабельности до 33,0% по сравнению с 32,7% годом ранее.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились на 18,5% до 12,5 млрд руб. главным образом за счет роста расходов на персонал, которые увеличились с 5,5 млрд руб. до 6,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 47,9% и составила 4,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы показали прирост на 50,1% до 4,5 млрд руб. на фоне увеличения долговой нагрузки компании на 12,5% до 43,9 млрд руб., а также ставок заимствования.
В итоге чистая прибыль компании составила 40 млн руб. против 58 млн руб. годом ранее.
Из прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся отрицательный собственный капитал компании (-7,6 млрд руб.).
В результате анализа опубликованной отчетности мы повысили прогноз по ожидаемому количеству открытий аптек группы, что, в свою очередь, сказалось на предполагаемой выручке компании в 2025 г. Мы также заложили более консервативный сценарий снижения ставки по долговым обязательствам компании. В результате корректировок потенциальная доходность акций увеличилась, по-прежнему оставаясь в отрицательной зоне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 5,3% до 6,0 млрд руб. Продолжают снижаться доходы от предоставления местных телефонных соединений, которые составили 502 млн руб. (-3,2%). В сегменте услуг доступа в интернет выручка увеличилась на 1,6% до 2,4 млрд руб. Доходы другого сегмента нерегулируемых услуг – кабельного и IP-телевидения – возросли на 18,5%, составив 579 млн руб. Сегмент мобильной связи (напомним, что Таттелеком осуществляет функции мобильного оператора под брендом «Летай») отразил рост доходов на 9,8% до 1,1 млрд руб.
Затраты компании выросли на 10,7% до 5,1 млрд руб. Среди статей расходов, которые показали опережающий рост, отметим такие как расходы на зарплату (+19,1%), плата за присоединение и пропуск трафика (+14,7%), а также затраты на материалы, ремонт и техническое обслуживание (+11,7%). В итоге операционная прибыль компании сократилась на 18,4%, составив 853 млн руб.
Чистые финансовые доходы выросли на 57,1% и составили 550 млн руб., на фоне увеличения процентных доходов, вызванного возросшими процентными ставками по депозитам, а также ростом размера свободных денежных средств на счетах компании с 4,3 млрд руб. до 5,9 млрд руб.
Эффективная налоговая ставка компании составила 17,6%, в то время как годом ранее в Таттелеком отразил в своей отчетности отложенный налоговый актив по ООО «Твои Мобильные Технологии» в размере 563 млн руб.
В итоге чистая прибыль Таттелекома сократилась на 9,4%, составив 1,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись корректировкой прибыли текущего года на фоне более высоких финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании возросла на 3,8% до 109,6 млрд руб. на фоне увеличения l-f-l выручки (+3,2%) и l-f-l среднего чека (+6,5%), частично компенсировав падение l-f-l трафика на -3,1%.
Выручка сети гипермаркетов «Окей» показала рост на 1,6%, составив 70,5 млрд руб., что стало возможным благодаря положительной динамики l-f-l среднего чека (+6,0%).
В то же время выручка сети дискаунтеров «Да!» выросла на 11,2% до 39,1 млрд руб. на фоне роста торговой площади на 3,3%, открытия 7 новых магазинов, положительной динамики l-f-l среднего чека (+9,8%) и l-f-l выручки (+9,4%).
Валовая прибыль увеличилась на 7,3% до 25,9 млрд руб., при этом валовая маржа возросла с 22,9% до 23,7% на фоне сокращения доли себестоимости в выручке на 0,8 п.п. до 76,4% по причине продолжающегося увеличения доли высокомаржинальных товаров СТМ.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 4,3% до 21,7 млрд руб. Данная динамика была обусловлена в основном ростом расходов на персонал, частично нивелированным снижением амортизации.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 11,3% до 4,5 млрд руб. а ее рентабельность возросла с 3,8% до 4,1%.
Чистые финансовые расходы увеличились на 6,7% до 4,2 млрд руб., главным образом, за счет роста платежей по кредитам на 27,4% до 5,5 млрд руб. на фоне увеличения ставок заимствования. В итоге чистая прибыль показала прирост почти в 3 раза и составила 223 млн руб.
Среди корпоративных событий компании отметим ожидаемое завершение сделки по продаже главного актива - сети гипермаркетов О’кей менеджменту - к концу 2025 г - началу 2026г. Однако условия сделки до сих пор остаются неизвестны. Другим важным событием является одобренная акционерами редомициляции с Нидерландов на остров Октябрьский, что даст возможность компании вернутся к дивидендным выплатам.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели сегментный прогноз группы, учитывая продажу актива, а также заложили снижение консолидированной долговой нагрузки. Помимо этого, мы задали более пессимистичные прогнозы развитию дискаунтеров “Да!” в текущем году. В результате потенциальная доходность расписок компании практически не изменилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 8,1% и составила 23,1 млрд руб.
Операционные расходы выросли на 11,1% до 16,2 млрд руб. на фоне роста материальных затрат на 9,7% до 4,2 млрд руб, прочих затрат на 64,1% до 3,6 млрд руб., а также административных расходов на 12,5% до 2,9 млрд руб. В результате операционная прибыль прибавила 1,6%, составив 6,9 млрд руб., при этом операционная маржа снизилась с 31,6% до 29,7%.
Чистые финансовые доходы возросли на 67,0% до 12,7 млрд руб. по причине существенного роста процентных доходов (с 6,7 млрд руб. до 10,3 млрд руб.). Финансовые вложения компании по состоянию на конец отчетного периода составили 112,6 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 27,0%, составив 14,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне роста доходов от предоставления комплекса ресурсов связи, а также более высоких процентов к получению. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании снизилась на 17,9% до 153,9 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей сократилась на 9,9% до 96,8 млрд руб., что было обусловлено ростом конкуренции со стороны автомобилей из Юго-Восточной Азии. Объем продаж запчастей в денежном выражении уменьшилась на 14,8% до 17,3 млрд руб. Выручка от продаж автобусов и прицепов, упала на 65,6% до 9,6 млрд руб., что вероятно связано с временным эффектом признания выручки.
Операционные расходы сократились на 0,4%, составив 172,1 млрд руб. Такая динамика была связана со снижением себестоимости до 137,9 млрд руб. (-9,8%), а также отражением обесценения внеоборотных активов в размере 10 млрд руб.
В итоге компания получила операционный убыток 18,2 млрд руб. Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях снизился на 48,5% и составил 1,3 млрд руб.
Финансовые доходы компании выросли на 58,9% до 5,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по финансовым вложениям. Финансовые расходы выросли на 94,6% до 20,8 млрд руб. на фоне увеличения долговых обязательств компании и стоимости их обслуживания. На конец отчетного периода долговая нагрузка компании составила 220,9 млрд руб., увеличившись за год на 46,0%.
В итоге КАМАЗ отразил чистый убыток в размере 30,6 млрд руб. против прибыли 3,2 млрд руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей КАМАЗа, отразив более низкие объемы продаж и более существенное увеличение операционных и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акции компании существенно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
