Ожидаемое снижение прибыли в неблагоприятных макроэкономических условиях
Компания Газпром нефть опубликовала сокращенную отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Общая выручка Газпром нефти сократилась на 12,0%, составив 3,6 трлн руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 3,0% и составил 130,7 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 43,9 млн т. (+2,2%).
Операционные расходы компании сократились всего на 7,1%, составив 3,2 трлн руб. на фоне увеличившихися коммерческих расходов, а также амортизационных отчислений. В то же время величина уплаченных налогов сократилась по сравнению с предыдущим годом на 9,5% до 979,2 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 895,5 млрд руб. до 737,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 429,3 млрд руб., сократившись на 36,8%.
Убыток от участия в СП составил 4,3 млрд руб. против прибыли 66,0 млрд руб. годом ранее. Чистые финансовые доходы составили 9,1 млрд руб., против расходов 43,1 млрд руб. годом ранее во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 38,5 млрд руб. Процентные расходы выросли с 71,0 млрд руб. до 72,3 млрд руб., при этом величина консолидированного долга превысила отметку в 1,2 трлн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 48,7% до 245,8 млрд руб.
В целом можно предположить, что начавшийся рост цен на нефть окажет положительное влияние на ключевые финансовые показатели компании, однако долгосрочность этой тенденции остается пока под вопросом.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более высокие цены объемы добычи и переработки нефти. Помимо этого, мы заложили улучшение операционной рентабельности деятельности компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько увеличилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Акции компании торгуются с P/BV 2026 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
