МКПАО «МД Медикал Груп» раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/itog...
Совокупная выручка компании увеличилась на 22,2%, составив 19,3 млрд руб. Рост выручки в основном связан с ростом спроса на амбулаторные посещения в госпиталях и клиниках как в Москве, так и в регионах, в том числе, благодаря результатам присоединившихся медицинских центров «Эксперт», увеличением выручки от стационарного лечения во всех госпиталях компании, а также существенным ростом показателей по родам.
Выручка московских госпиталей увеличилась на 16,1% до 9,1 млрд руб. в связи с ростом выручки амбулаторного направления, а также традиционным ростом выручки от услуг по родовспоможению на фоне роста и количества родов, и среднего чека ввиду спроса на контракты среднего и высокого ценового сегмента. Рост выручки от оказания медицинской помощи в условиях стационара обусловлен, прежде всего, увеличением среднего чека на фоне роста объема коммерческих услуг и выполнения большего количества операций.
Рост выручки региональных госпиталей на 22,9% до 5,2 млрд руб. обусловлен ростом выручки по амбулаторным посещениям и лечению в условиях стационара, в том числе с учетом результатов госпиталей периметра «Эксперт».
Рост выручки амбулаторных клиник в Москве и регионах обеспечен результатами новых клиник, открытых и приобретенных в 2024-2025 годах, оказавших положительное влияние и на динамику посещений, и на ЭКО, а также присоединившегося периметра «Эксперт» в части динамики амбулаторных посещений.
Операционные расходы выросли на четверть до 14,6 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+28,3%). В итоге операционная прибыль увеличилась на 13,0%, составив 4,7 млрд руб., при этом маржа упала с 26,1% до 24,2%.
Чистые финансовые доходы составили 423 млн руб., сократившись на 45,4% на фоне снижения процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах, а также роста финансовых расходов. Снижение процентных доходов обусловлено тем, что денежные средства в отчетном периоде были направлены на выплату дивидендов за 2024 г. и на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт». Рост финансовых расходов обусловлен увеличением процентных расходов по аренде на фоне присоединения дополнительных арендных площадей периметра «Эксперт», а также амортизацией дисконта отложенного платежа по сделке по приобретению периметра «Эксперт».
В итоге чистая прибыль выросла на 3,6% и составила 4,9 млрд руб.
За последний год компания запустила 13 новых проектов, включающих как новые клиники, так и расширения площадей действующих клиник, которые постепенно выходят на плановую загрузку. Одной из наиболее крупных сделок стала приобретение через дочерние компании ООО «МЦ Эксперт», владеющего сетью из 3 госпиталей и 18 клиник в 13 городах России.
Стоит также отметить, что руководство компании планирует в ближайшее время вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о распределении прибыли за 1 п/г 2025 г.
По итогам выхода отчетности компании мы улучшили прогноз по выручке на 2025 и последующие годы, учитывая позитивные тренды ключевых операционных показателей компании. Однако ожидаемый нами опережающий рост операционных расходов привел к понижению прогнозной линейки прибыли, что негативно сказалось на потенциальной доходности акций компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/itog...
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2025 около 9,0 и P/BV 2025 около 2,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
