Компания Газпром нефть опубликовала сокращенную отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Общая выручка Газпром нефти сократилась на 12,1%, составив 1,8 трлн руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 4,9% и составил 65,0 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 21,69 млн т. (+3,9%).
Операционные расходы компании сократились всего на 3,4%, составив 1,6 трлн руб. на фоне увеличившихися коммерческих расходов, а также амортизационных отчислений. В то же время величина уплаченных налогов осталась на уровне прошлого года (520,0 млрд руб.). Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 436,1 млрд руб. до 352,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 204,7 млрд руб., сократившись на 48,0%.
Доходы от участия в СП снизились более чем на две трети до 11,4 млрд руб. Чистые финансовые расходы оказались в положительной зоне во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 42,3 млрд руб. Процентные расходы выросли с 31,7 млрд руб. до 54,9 млрд руб., при этом величина консолидированного долга превысила отметку в 1 трлн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем в полтора раза, составив 150,5 млрд руб.
В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) продолжают оказывать серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Надежды на улучшение финансовых показателей могут быть связаны с ослаблением рубля.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 17,3 руб. на акцию, распределив, таким образом, чуть более половины заработанной полугодовой чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив возросшие финансовые расходы компании, а также уточнив величину неконтрольной доли участия. Кроме того, мы заложили более низкую норму отчислений от прибыли на дивидендные выплаты на ближайшие три года. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Акции компании торгуются с P/BV 2025 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
