Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Процентные доходы банка увеличились на 41,4% до 2,6 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились на 58,8% до 2,4 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 49,1%, составив 147 млрд руб. На фоне ужесточившихся условий рефинансирования показатель чистой процентной маржи упал сразу на 120 б.п. до 0,9%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 29,5% до 146 млрд руб. Отметим существенный рост доходов от прочей финансовой деятельности, вызванный увеличением доходов по операциям с ценными бумагами.
В отчетном периоде ВТБ на 43,5% нарастил объемы начисленных резервов, которые составили 98,0 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 0,6% до 0,8%.
Операционные расходы банка увеличились на 12,9% до 287 млрд руб. на фоне увеличения инвестиций в технологии и трансформацию, масштабирования розничного бизнеса. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 42,0% против 40,7% годом ранее.
С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольную долю участия в размере 9,4 млрд руб., чистая прибыль ВТБ сократилась на 2,2%, составив 271 млрд руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
По линии балансовых показателей отметим увеличение объема кредитного портфеля на 0,7% до 23,9 трлн руб. Кредиты физическим лицам сократились на 3,8% до 7,5 трлн руб. Объем кредитов юридическим лицам увеличился на 2,9% до 16,4 трлн руб. Доля розницы в совокупном кредитном портфеле составила 31,5%.
Средства клиентов сократились на 3,1% и составили 26,1 трлн руб., при этом объем средств физических лиц увеличился на 4,5% до 13,0 трлн руб., а объем средств юридических лиц сократился на 10,3% до 13,9 трлн руб. В структуре клиентских привлечений продолжается постепенное замещение корпоративного фондирования розничным.
Собственный капитал банка сократился на 1,7% до 2,6 трлн руб., что стало следствием дивидендных выплат.
Отметим также скромную динамику доли неработающих кредитов. В результате роспуска резервов показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился на 13,2 п.п. до 126,8%.
Среди прочих моментов отчетности, отметим, что несмотря на некоторое снижение собственных средств, динамика норматива Н20.0, составившего 10,2% остается положительной (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 9,0%). Банк ожидает, что по итогам 2025 г. это значение составит 9,5%.
Вместе с выходом отчетности руководство банка улучшило ожидания по чистой процентной марже с 1,0% до 1,5%, а также по совокупной чистой прибыли с 430 млрд руб. до 500 млрд руб.
Помимо этого, отметим, что Наблюдательный совет ВТБ принял решение увеличить уставный капитал банка на 63,2 млрд рублей путем размещения по открытой подписке 1,264 млрд шт. обыкновенных акций номиналом 50 руб. Цена размещения обыкновенных акций, в том числе для лиц, имеющих преимущественное право их приобретения, будет определена ближе к сентябрю.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель банка.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Акции ВТБ торгуются исходя из P/E 2025 около 3,1 и входят в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
