Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-1-pg-202...
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 15,8% до 37,8 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 17,5% до 23,8 млрд руб. вследствие увеличения рыночных цен РСВ и индексации тарифов на электроэнергию по регулируемым договорам, а также роста объемов продаж электроэнергии, вызванного эффектом низкой базы прошлого года в связи с проводимыми плановыми капитальными ремонтами ПГУ на Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС.
Выручка от продажи мощности увеличилась на 13,5% до 11,1 млрд руб. благодаря повышению доходов в рамках КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.
Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 11,2%, составив 2,6 млрд руб., благодаря индексации регулируемых тарифов и увеличению доли тепловой энергии, реализуемой по более высоким свободным нерегулируемым ценам, что в совокупности компенсировало снижение объемов продаж теплоэнергии.
Операционные расходы выросли большими темпами (+18,6%), составив 31,5 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике России, отразившихся в более высоких расходах на топливо и персонал. Помимо этого, компания восстановила часть резервов по дебиторской задолженности в размере 139,4 млн руб.
В итоге операционная прибыль выросла на 7,2%, составив 6,6 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 2,2 млрд руб. (+7,3%) на фоне снижения уровня общего долга и увеличения процентных ставок. Налоговые отчисления возросли на 31,2% в связи с повышением размера ставки налога на прибыль до 25%.
В итоге чистая прибыль компании составила 3,2 млрд руб., оставшись на уровне прошлого года.
Среди прочих моментов отчетности отметим продолжающееся снижение чистого долга с 25,3 млрд руб. до 21,8 млрд руб. благодаря сильному положительному свободному денежному потоку, несмотря на активные инвестиции в реализацию проектов по модернизации энергоблоков.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись корректировкой налоговой ставки. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-1-pg-202...
Бумаги компании обращаются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
