Прогнозы:
- Евро сегодня удержится в диапазоне $1.385-$1.390 только в случае отсутствия негативных заявлений от лидеров Евросоюза на саммите.
- Нефть и золото продолжат рост даже на фоне снижающихся фондовых рынков, в пределах 0.3%-0.5% в день как минимум до конца недели.
- Ford Motor сегодня отчитается значительно лучше прогнозов, но разочарует слабыми прогнозами менеджмента.
Денег будет ещё больше
Надо признать, что внешние события развиваются по весьма скверному сценарию: вчера была отменена встреча министров финансов единой Европы, которая должна была предварять сегодняшние эпохальные решения по фонду европейской стабильности (EFSF). Это, без сомнения, дурной знак, и фондовые рынки, начавшие вчерашний день в невероятной нерешительности, моментально отреагировали на это известие снижением. По сути, инвесторы уже смирились с тем фактом, что той кристальной степени ясности, на которую они рассчитывают, европейские политики им заведомо не предложат. Весь вопрос сейчас сконцентрировался исключительно в плоскости обсуждения абсолютного объема этого фонда и "правильного" распределения его ресурсов. В этой упрощенной модели полностью отсутствует третья составляющая – сами рынки, вернее, учёт их реакции на те или иные заявления.
Судите сами: сначала держателям греческих облигаций предлагалось "репрофилировать" свои портфели, обменяв текущие бумаги на "длинные" со сроками обращения в 30 лет. Эксперты моментально подсчитали, что это было бы равноценно падению их чистых активов более чем на 20%, и инвестсообщество с таким предложением не согласилось. Объяви Греция формальный дефолт – и всё сразу встало бы на свои места: банки вынуждены были бы признать облигации непредъявляемыми к выкупу; далее по цепочке сработал бы механизм страхового случая – какие-то суммы удалось бы возместить за счёт CDS, и через некоторое время вся ситуация (за исключением концепции интеграции стран-участниц союза, но такие высокие материи в данной ситуации мало интересуют бондхолдеров) нормализовалась бы. Но в том-то и вся загвоздка, что Греция де-факто дефолт не объявляла и, похоже, не очень-то готовится его в ближайшее время объявлять. В этой ситуации держатели её облигаций, по версии европейских политиков, должны списывать со своих балансов "живые" активы, а с какой стати? Политики решили, что лучше просто и честно предложить всем держателям проблемных облигаций списать 60% их номинальной стоимости. При этом они готовы помочь рекапитализироваться кое-каким крупным банкам (опять же не всем), что практически гарантирует протест со стороны всех остальных держателей проблемных бумаг, которые без труда увидят в таком подходе неравноправие и избирательность. В конце концов, возможно, частные инвесторы и согласятся на эти условия (за неимением альтернатив), но в таком случае они наверняка потребуют иммунитет против нормативной докапитализации, а этого, судя по всему, в нынешней концепции EFSF попросту нет.
За океаном тоже всё зыбко и шатко. Накануне заседания Комитета по открытым рынкам 2-3 ноября чиновники Федеральной системы всё больше поговаривают о необходимости в конце концов методично поддерживать рынок недвижимости. Об этом же, но в своём ключе, вещает и Президент Обама, «договорившийся» до того, что он планирует преодолеть предполагаемое вето Конгресса по вопросу тотальной реструктуризации ипотечных кредитов для всех заёмщиков, испытывающих трудности в их обслуживании, при этом упразднив необходимость производить время от времени рыночную оценку залогового имущества. Дальше, как говорится, уже ехать некуда! Вчерашняя печальная статистика по динамике цен на дома от S&P/Case Shiller, показавшая их снижение на 3.8% в годовом выражении против прогноза -3.5%, в очередной раз подтвердила крайнюю актуальность помощи этому сегменту экономики. Фед уже практически открыто намекает на возможность запуска новой программы «количественного смягчения» - но в этот раз не путём скупки казначейских облигаций, а за счёт приобретения американских ипотечных бумаг (которых, к слову, на его балансе итак скопилось около $1 трлн), что, по его замыслу, должно сузить спрэды ипотечных ставок к доходностям «трежерис» и, как следствие, оживить кредитование под залог недвижимости.
Вчерашний день для американских фондовых индексов, несмотря на несколько не слишком заметных, но вполне позитивных (за исключением несущего невероятные потери онлайн-кинотеатра Netflix) квартальных отчётов, закончился на минорной ноте. Dow потерял 1.74% до 11,707, Nasdaq обвалился на 2.26% до 2,638, а S&P 500 растерял 2.00% до 1,229. Что примечательно, ухудшение настроений на фондовых площадках никак не отразилось на рынке сырья; среди прочих, золото, как ни в чём не бывало, продолжило рост на 0.7%, перешагнув через психологически важную отметку $1,700 за тройскую унцию, а нефть WTI достигла отметки $93.40 за баррель, даже не попытавшись хотя бы ненадолго задержаться возле своей линии сопротивления в $90. Всё это случит идеальной иллюстрацией опасениям очередного витка беспрецедентного расширения денежной массы в мире, которые могут легко спутать все карты политикам, а заодно и (наконец!) поставить ЕЦБ и ФРС по одну сторону баррикад.
Другая аналитика
