Прогнозы:
- Рынки сегодня будут продолжать безыдейное боковое движение под впечатлением негатива от вчерашних планов ФРС.
- Доходности 10-30-летних американских казначейских бумаг будут продолжать снижаться в пределах 10-15 п.п. в день до конца недели.
- Первичные заявки на пособия по безработице в США вновь выйдут чуть хуже ожиданий – в диапазоне 410-420K за предшествующую неделю
Боишься – значит, плати!
В своих планах ФРС США оказалась столь же предсказуемо нерешительной, как и на всех последних заседаниях Комитета по открытым рынкам. Затея «сделать работу Феда более транспарентной», завершая все определяющие его «съезды» общением с журналистами – с треском провалилась: Бернанке едва промелькнул перед объективами камер, и финальный пресс-релиз поступил на рынок лишь в печатном виде.
«Операция твист», оказавшаяся, как и предполагалось, в центре обсуждения, которую можно назвать хотя бы неким условным символом искомых изменений в финансовой политике ФРС – на самом деле, означает ни что иное, как наступление эпохи взимания платы с инвесторов за сохранность их инвестиций в эпизодах «уходов от рисков». «Боишься – значит, плати!» - приблизительно так можно охарактеризовать лозунг «новой нормальности». О том, что эффективная доходность казначейских облигаций с малыми сроками обращения становится всё более отрицательной (при номинальных доходностях бумаг ниже 1% инфляция в США, даже по самым консервативным оценкам, превышает 2%) – не пишет только ленивый. Крупным страховым и пенсионным фондам, ограниченным своими инвестдекларациями в перечне допустимых для инвестирования ценных бумаг, ничего другого не оставалось, как покупать средне- и долгосрочные «трежерис», которые хотя бы по формальным признакам приносили какую-то крошечную прибыль. Теперь, когда Фед объявил о намерении продавать «короткие» и одновременно покупать «длинные казначейки» на кругленькую сумму $400 млрд – кривая доходностей, безусловно, должна в какой-то мере сгладиться и опуститься по оси Y. Вместе с этим, эффективная отрицательная доходность в этих бумагах «расползётся» по всему спектру дюраций, и, фактически, вынудит инвесторов во всех без исключения случаях доплачивать Феду за «сохранность» своих денег – словно в камере хранения аэропорта или депозитной ячейке банка. И это на фоне растущих инфляционных ожиданий в мире! Лично нашим клиентам такая «инвестидея» вряд ли бы пришлась по душе.
Некоторой неожиданностью стало возвращение интереса ФРС к рынку ипотечных облигаций, который он пообещал отныне поддерживать своими покупками. Ещё совсем недавно – весной – он как-то раз обмолвился о своем желании продать часть MBS (облигаций с ипотечным обеспечением), находящихся у него на балансе, в объёме около $150 млрд, чтобы обеспечить пополнение своей «операционной кассы». Теперь, очевидно, планы стали диаметрально противоположными, и наличие каких-то иных целей, кроме попытки помочь ипотечным заёмщикам в приобретении нового жилья – в данном случае заподозрить очень трудно. Рассчитывает ли Фед, что таким способом он оживит рынок недвижимости в США – можно только догадываться, но «для галочки» такая идея, при ближайшем рассмотрении, чрезвычайно подходит, ибо призвана отражать заботу финрегулятора о состоянии экономики страны, что в любом случае похвально.
Как и следовало ожидать, фраза о «существенных рисках» ухудшения ситуации в экономике США» (на прошлом заседании, как мы помним, обошлось без слова «существенных», и в этом смысле общий тон решений ФРС был оценен как негативный) заставила игроков без оглядки распродавать американские акции. Решение агентства Moody’s понизить рейтинги двум американским банкам – Bank of America (ожидаемо и заслуженно) и Wells Fargo (несколько неожиданно) – как говорится, подлило масла в огонь, и предопределило аутсайдеров торгов. По итогам сессии Dow рухнул на 2.49% до 11,125, Nasdaq провалился на 2.01% до 2,538, а S&P 500 грохнулся на 2.94% до 1,167. Нефть обоих ключевых смесей существенно сдала позиции (WTI $84.60, Brent - $108.71), поэтому от открытия сегодняшних российских торгов мы не ждём ничего хорошего.
Другая аналитика
