Американская валюта снижается против рубля под влиянием роста котировок июньских фьючерсов на нефть. На 10:20 мск пара доллар США/рубль расчётами «сегодня» падает на 11,80 копейки до 27,8510 и расчётами «завтра» - на 12,46 копейки до 27,8576. Пара евро/рубль расчётами «сегодня» падает на 0,55 копейки до 39,7113, а расчётами «завтра» растёт на 1,59 копейки до 39,7203. На 10:29 мск фьючерсные контракты на лёгкую малосернистую нефть на Нью-йоркской товарно-сырьевой бирже (Nymex) растут на 49 центов до 99,46 доллара за баррель.
Охлаждение американской экономики на фоне недавнего снижения валюты США указывает на то, что стимулирование главным методом монетаризма – через увеличение денежной массы – достигло только ограниченных успехов. Между тем, в США в 2012 году грядут президентские выборы, кампания перед которыми неизменно сопровождается включением печатного станка.
Кинг и Левин к 1993 году сделали выборку 77 стран на протяжении 1960-1989 годов и выяснили, что ликвидность финансовой системы ускоряет рост экономики. Авторы доказали эконометрикой запаздывающее ускорение роста экономики от высокой ликвидности. В этой связи, можно ожидать, что ускорение роста экономики ещё произойдёт. В 1996 году Левин сделал вывод о том, что это происходит через увеличение запаса прочности и возможность давать кредиты.
Несмотря на приток капиталов в США, у банка на балансе в активах находятся кредиты и чужие облигации в собственности, а в пассивах – свои облигации, депозиты. Разницу между ними составляет капитал банков. Следовательно, ужесточение требований к банковскому капиталу должно было создать условия для увеличения кредитования.
Но потребители в США не «клюнули» на расширение возможностей для потребительского кредитования. Например, коэффициент неипотечного потребительского кредита к располагаемому доходу в марте 2011 года снизился на 2 десятых процентного пункта до 20,6%. При этом именно финансовых обязательств остаётся в пределах 5%.
Таким образом, на сей раз перспективы роста экономики улучшаются именно благодаря дисциплине в личных финансах, а не буму кредитования. Это означает, что количественное смягчение – экстренная мера без связи с макроэкономическим монетаризмом.
Другая аналитика
