Общая выручка Газпром нефти сократилась на 8,8%, составив 890,9 млрд руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 5,3% и составил 32,5 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 10,6 млн т. (+ 1,8%).
Операционные расходы компании остались на уровне прошлого года, составив 778,2 млрд руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 249,2 млрд руб. до 272,4 млрд руб., а также амортизационных отчислений с 92,0 млрд руб. до 108,7 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 199,0 млрд руб. до 165,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 112,7 млрд руб., сократившись на 43,7%.
Доходы от участия в СП снизились на 42,8% до 12,2 млрд руб. Чистые финансовые расходы оказались в положительной зоне во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 27,6 млрд руб. Процентные расходы выросли с 16,6 млрд руб. до 24,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 41,9%, составив 92,6 млрд руб.
В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) оказали серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Ожидается, что во втором квартале ситуация еще более ухудшится, причем основную роль в этом сыграет продолжающееся укрепление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив ухудшение ключевых макроэкономических параметров модели. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания Ozon опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2025 года.
Выручка группы увеличилась на 65% и составила 202,9 млрд руб. Основными драйверами роста стали расширение сервисов маркетплейса, развитие финтех-направления и увеличение процентной выручки. Рассмотрим сегментные результаты компании подробнее.
E-commerce остается ключевым сегментом бизнеса: показатель GMV с учетом услуг вырос на 47,0% до 837,8 млрд руб. на фоне роста количества заказов на 44% до 440,9 млн шт. и увеличения базы активных покупателей на 19,0% до 58,1 млн чел. В результате выручка сегмента увеличилась на 54% до 173,4 млрд руб. EBITDA сегмента, в свою очередь, выросла в 4,6 раз, достигнув 19,3 млрд руб. Отметим также рост рентабельности от GMV на 1,6 п.п. до 2,3%.
Финтех также показал существенный рост: выручка выросла в 2,7 раза и составила 39 млрд руб. Тем временем EBITDA сегмента за отчетный период выросла с 5,9 млрд руб. до 13,1 млрд руб. Такой значительный прирост был возможен благодаря росту количества активных клиентов более чем в полтора раза до 31,7 млн чел. и увеличению объема привлеченных средств клиентов.
В итоге EBITDA группы показала рост в 3,2 раза и составила 32,4 млрд руб., а рентабельность по EBITDA от GMV составила 3,9% против 1,8% годом ранее, что отражает улучшение операционной эффективности и эффект масштаба.
Несмотря на рост ключевых метрик, компания остается убыточной - чистый убыток за первый квартал составил 7,9 млрд руб., что, впрочем, на 40% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Главным сдерживающим фактором выступили высокие финансовые расходы, возросшие на 66% до 17,1 млрд руб., что обусловлено ростом процентных платежей на фоне повышения ключевой ставки.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели в сторону повышения прогноз ключевых показателей компании, отразив рост операционных показателей и рентабельности по обоим ключевым сегментам. Мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности расписок, так как по нашим расчетам в ближайшие годы компании не удастся выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 17,6%, составив 3,7 млрд руб. К сожалению, раскрытие бухгалтерской отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основным фактом стало продолжающееся восстановление российского рынка шин. Помимо этого, могла возрасти и средняя цена реализации шин, в т.ч. в легковом сегменте.
Совокупные операционные расходы компании возросли на 6,5% до 3,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне Нижнекамскшина отразила прибыль в размере 495 млн руб., более чем в три раза превзойдя результат предыдущего года.
Отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов составило 27 млн руб. против положительного 77 млн руб. в прошлом году. Такая динамика была обусловлена, главным образом, увеличением агентских расходов, а также выявленными убытками прошлых лет. Помимо этого, на результат годичной давности повлияли единовременные доходы от реализации основных средств в размере 88,3 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла вдвое, составив 347 млн руб.
Из прочих моментов отметим рост нераспределенной прибыли компании до 3,8 млрд руб. Балансовая стоимость акции по итогам отчетного периода составила 67,5 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько увеличили прогноз прогноз финансовых показателей компании в текущем году, отразив тенденцию к увеличению операционной маржинальности. Прогнозы на последующие годы остались без существенных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), а также ключевых сегментных финансовых показателей, что значительно осложнило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 11,2% и достигла 65,4 млрд руб. По заявлению компании данный рост стал результатом увеличения объемов производства на 6% и повышения цен в среднем на 3,7%. Цена на куриное мясо снизилась на 6,4% к аналогичному периоду прошлого года, тогда как более благоприятная конъюнктура с ценами была у свинины и индейки: их стоимость увеличилась, соответственно, на 9,2% и 12,8%.
Себестоимость выросла на 15%, что обусловлено ростом цен на зерно, на инкубационные яйца и на расходы на персонал.
В итоге общая операционная прибыль компании снизилась на 23,3%, составив около 4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились почти в 3 раза и составили 4,7 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.
В результате образовался чистый убыток в размере 0,8 млрд руб. против чистой прибыли в размере 3 млрд руб. годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль снизилась с 3,5 млрд руб. до убытка в размере 0,2 млрд руб. Компания также получила отрицательный свободный денежный поток в размере 3,4 млрд руб.
В 2025 г. компания сосредоточится на увеличении объемов продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью из индейки и свинины. На рынке куриного мяса компания планирует увеличить продажи продуктов с добавленной стоимостью под брендом «Петелинка», а также увеличить объемы в каналах Экспорт и Фудсервис. В то же время компания объявила о существенном сокращении инвестиционной программы на 2025 г. из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.
По результатам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозные ожидания по прибыли на 2025 г. на фоне опережающего роста операционных расходов в ключевых сегментах компании и снижения цены на куриное мясо. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,1 и P/E 2025 около 8,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании увеличилась на треть, составив 159,4 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства и продаж фосфорных удобрений, восстановления средних цен реализации на глобальных рынках и динамики курса рубля. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 7,6%, а азотосодержащей продукции - на 6,1%. Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов – фосфорной и серной кислот.
Продажи агрохимической продукции компании выросли на 6,8%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта. Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году можно выделить рынки Латинской Америки, Индии, Африки и Европы.
Операционные расходы увеличились на 34,8%, составив 120,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 30,2% до 38,8 млрд руб. Указанный показатель находился под давлением отрицательных курсовых разниц в размере 16,4 млрд руб. по операционной деятельности на фоне слабого рубля в течении отчетного периода. При этом отрицательные курсовые разницы были на 9,3 млрд руб. нивелированы отменой введенных с 2023 года экспортных таможенных пошлин.
В блоке финансовых статей отметим отражение положительных курсовых разниц в размере 27,4 млрд руб. против отрицательных в размере 3,9 млрд руб. годом ранее, что связано с укреплением рубля к концу квартала. Обслуживание долга, составившего 281,1 млрд руб., обошлось компании в 6,6 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 47,6 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 70,9% до 36,7 млрд руб.
Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал дивидендные выплаты по итогам 1 кв. 2025 г. в размере 201 руб. на акцию.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы на фоне более высоких операционных результатов компании, ожидаемой положительной переоценки в результате укрепления рубля, а также отмены таможенных экспортных пошлин. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания продолжила масштабное расширение: количество магазинов с учетом приобретенной сети “Улыбка радуги” выросло на 83% год к году и составило 5 420 точек. Помимо нового дрогери сегмента основной вклад в рост внесли магазины у дома, достигшие 3 106 шт. (+30,5%). Совокупная торговая площадь увеличилась на 4,9%, до 2 426 тыс. кв. м, при росте выручки с одного квадратного метра торговой площади на 59,2% до 98 тыс. руб., что было вызвано улучшением структуры продаж и ростом занимаемой компанией доли рынка.
Отметим также, что сопоставимые продажи l-f-l без учета результатов магазинов “Улыбка радуги” выросли на 12,4% в результате роста среднего чека на 7,8% и трафика на 4,3%.
В итоге совокупная выручка возросла на 67,1% и составила 237,1 млрд руб., главным образом, за счет сильного роста сегмента «магазинов у дома», выручка которого увеличилась на 30,2% и составила 78,2 млрд руб. Сегмент супермаркетов показал рост выручки на 24,4% до 26,2 млрд руб., а выручка гипермаркетов, в свою очередь, выросла на 9,8% до 130,2 млрд руб.
Валовая прибыль составила 54,9 млрд руб. (+27,7%) при росте валовой маржи на 0,8 п.п. до 22,1% на фоне улучшения маржинальности в супермаркетах и магазинах у дома, а также консолидацией торговой сети “Улыбка радуги”.
Коммерческие и управленческие расходы, в свою очередь, увеличились на 22,8% до 44,8 млрд руб. при сохранении их доли в выручке на уровнях прошлого года (18,0%) в результате оптимизации маркетинговых и хозяйственных затрат. Потери от обесценения нефинансовых активов выросли более чем в 3,4 раза и составили 64,0 млн руб. В результате операционная прибыль компании показала рост на 37,4% и составила 12,9 млрд руб.
Чистые процентные расходы увеличились на 21,0% до 6,0 млрд руб. на фоне роста стоимости обслуживания кредитного портфеля. Компания также отразила положительные курсовые разницы, в размере 331 млн руб. В итоге чистая прибыль увеличилась на 59,6% и составила 5,3 млрд руб.
Представленные результаты отражают уверенное движение компании к стратегической цели достижения годовой выручки в 1 трлн руб., благодаря масштабному расширению розничной сети как за счет интеграции других игроков, так и благодаря открытию собственных точек.
На основе представленной отчетности мы подняли прогноз операционных показателей на текущий и будущие годы, учитывая более быстрый рост торговой сети компании и положительные показатели сопоставимых продаж. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие компании Озон Фармацевтика – ведущего российского производителя лекарственных средств, специализирующегося на выпуске дженериков (непатентованных препаратов). Компания основана в 2001 году и сегодня располагает высокотехнологичными производственными площадками в Самарской области (Жигулёвск, Тольятти) для выпуска широкого спектра продукции – от традиционных низкомолекулярных препаратов до онкологических средств и биотехнологичных лекарств. Озон Фармацевтика обладает крупнейшим в России портфелем: более полутысячи зарегистрированных препаратов самых разных терапевтических направлений, включая уникальные онкопрепараты и биосимиляры. Производственные мощности «Озон Фармацевтика» позволяют выпускать более 500 препаратов различного предназначения с широким выбором фармацевтических форм.
По объёму производства и продаж «Озон» уверенно входит в тройку лидеров отечественного фармрынка: около 61% препаратов компании включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарств (ЖНВЛП). Компания активно внедряет инновации и с нуля создает современные производства, в том числе биотехнологическую площадку «Мабскейл» (полный цикл разработки моноклональных антител) и завод «Озон Медика» для противоопухолевых и иммунных препаратов. Компания постоянно расширяет портфель – разрабатывается более 200 новых молекул, планируется запуск 30–40 новых дженериков ежегодно, а в ближайшие годы ожидается выход на рынок онкопрепаратов и биосимиляров.
При этом бизнес диверсифицирован: вклад самого продаваемого препарата не превышает 3% выручки, что говорит об устойчивости модельного ряда. Озон Фармацевтика также нацелена на экспорт: ряд производств сертифицирован по GMP за рубежом, в настоящий момент производится регистрация продукции в иностранных юрисдикциях.
В рамках IPO, состоявшегося в четвертом квартале 2024 г., было привлечено 3,45 млрд руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 38,5 млрд руб.
Перейдем к рассмотрению результатов компании за 2024 г.
В 2024 году компания поставила на рынок свыше 320 млн упаковок лекарственных средств. Выручка за отчетный период увеличилась на 29,6% до 25,6 млрд руб. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы «DSM Group», составил в денежном выражении около 10%.
Главными факторами роста выручки стали увеличение объемов продаж по основным каналам сбыта и рост средней цены упаковки. Цена реализации увеличилась примерно на 15%, чему способствовал рост доли более дорогостоящих препаратов в структуре продаж.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла сопоставимыми темпами на 28,6% до 13,9 млрд руб. Данное изменение обусловлено успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции.
Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 40,8% до 1,5 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления. Маркетинговые и коммерческие расходы выросли на 21,0% с 1,4 млрд до 1,7 млрд руб.
Как следствие операционная прибыль выросла на 29,2% и составила 7,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 58,2% и составили 2,4 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения кредитного портфеля. С учетом финансовых доходов и отрицательной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 2,1 млн руб.
Разовое негативное влияние на итоговые результаты оказали расходы, связанные с организацией IPO компании в размере 464,1 млн руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 15,2% и составила 4,6 млрд руб. Скорректированный на разовые расходы показатель чистой прибыли за отчетный период составил 5,1 млрд руб. против 4.0 млрд руб. годом ранее.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы банка увеличились на 49,1% до 183,8 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост 70,1%, составив 146,9 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде снизились на 1,9%, составив 34,9 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 5,3% до 4,3%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 63,2% до 8,8 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно-кассового обслуживания.
Результат от операций с финансовыми инструментами увеличился более чем в 3 раза по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупный убыток от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 14,9 млрд руб. против дохода 3,1 млрд руб. годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные доходы 13,2 млрд руб. от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения лизингового и факторингового портфелей, а также завершившейся интеграции страховой группы Инлайф.
В отчетном периоде Совкомбанк на 30,0% снизил объемы начисленных резервов, которые составили 12,0 млрд руб. на фоне незначительного увеличения стоимости риска с 2,0% до 2,2%.
Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. В результате операционные доходы после вычета резервов составили 39,5 млрд руб., сократившись на 19,8%.
Операционные расходы увеличились на 44,5% и составили 38,6 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 74,8% против 40,2% годом ранее.
В итоге чистая прибыль банка сократилась на 51,4% до 12,0 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль прибавила 5,0%, составив 13,0 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим незначительное снижение кредитного портфеля с начала года до 2,7 трлн руб. Розничный кредитный портфель остался на уровне 1,3 трлн руб. Портфель корпоративных кредитов сократился на 4,6% до 1,3 трлн руб. за счет снижения объемов кредитования малого и среднего бизнеса.
Объем средств клиентов снижался большими темпами и составил 2,8 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 5,3 п.п. и составило 96,7%. Собственный капитал сократился на 7,7% и составил 343 млрд руб.
По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня снизился с 9,4% до 9,2%, а общий коэффициент достаточности капитала сократился с 10,1% до 9,7%. Низкие коэффициенты ставят под сомнение возможность компании выплатить дивиденды по итогам 2024 года.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли банка, отразив более высокий рост стоимости фондирования. Помимо этого мы обнулили дивиденд по итогам 2024 г., перенеся выплату на второе полугодие текущего года. В результате потенциальная доходность акций банка несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 11,7% до 9,6 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) на 19,7% до 32,4 тыс. руб. При этом общее количество платящих клиентов во всех клиентских сегментах уменьшилось на 11,7% до 281,7 тыс. единиц за счет значительного падения в части малых и средних клиентов на фоне продолжающегося замедления экономического роста и затишья на рынке труда.
Операционные расходы возросли на 42,5% до 5,7 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом износа и амортизации) увеличилась с 43,0% до 54,9%. Доля расходов на персонал увеличилась с 20,2% до 25,3% (с 1,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб.) за счет роста численности сотрудников и заработных плат, консолидации HRlink, а также применения с 1 января 2025 г. льготной ставки для ИТ-компаний в размере 7,6% для всей базы заработной платы (против прогрессивной шкалы от 0% до 7,6% в 2024 г.). Доля расходов на маркетинг показала рост с 13,8% до 15,6% (с 1,2 млрд руб. до 1,5 млрд руб.), что связано с ростом расходов сегмента «Основной бизнес» в соответствии с маркетинговой стратегией Компании, а также с разным распределением расходов на маркетинг внутри года.
В результате операционная прибыль компании сократилась на 14,8%, составив около 4,0 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 75 млн руб. против доходов 388 млн руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена снижением процентных доходов до 383 млн руб. (542 млн руб. годом ранее) после выплаты специального дивиденда в 4 кв. 2024 г., увеличением процентных расходов на 32,7% до 196 млн руб., а также влиянием отрицательных курсовых разниц.
Эффективная ставка по налогу на прибыль увеличилась с 2,5% до 11,5%. Отметим, что с 1 января 2025 г. по 31 декабря 2030 г. будет действовать льготная ставка для ИТ-компаний в размере 5%. Однако не все компании, входящие в Хэдхантер, попадают под критерии применения льготной ставки, поэотму допустимы отклонения эффективной ставки от нормативной. Помимо этого на размере ставки сказался эффект прочих невычитаемых расходов, в том числе по действующим долгосрочным программам мотивации. В результате величина уплаченного налога увеличилась более, чем в 3,5 раза, составив 446 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 17,7%, составив 2,9 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли уменьшился на 13,0%, составив 4,4 млрд руб.
Начиная с 2025 г., Компания планирует выплачивать дивиденды два раза в год. По прогнозам компании промежуточный дивиденд за первое полугодие может составить около 200 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько ухудшили прогнозы финансовых показателей на текущий год во всех ключевых клиентских сегментах, отражая затишье на российском рынке труда на фоне замедления экономики. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность расписок компании снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Ламбумиз» — лидера по производству картонной упаковки для молока и молочных продуктов краткосрочного хранения с долей рынка около 35%.
Ключевой продукт эмитента — неасептическая упаковка из ламинированного картона для молока и молочных продуктов краткосрочного срока хранения. На её долю приходится более 80% выручки. Кроме того, компания занимается производством одноразовой посуды из бумаги и картона, а также осуществляет продажи ламинированного картона не использованного в собственном производстве.
В связи с простоем конкурентов в 2022 году, связанным со сменой европейских собственников, компании удалось нарастить и стабилизировать долю рынка в сегменте упаковки для молочной продукции краткосрочного хранения на уровне 35% за счёт совершенствования технологий и увеличения ассортимента предлагаемых продуктов.
Аналогичная ситуация сложилась и на рынке асептической упаковки (для продукции долгосрочного хранения), где многолетний лидер — Тетра Пак — значительно сократил свое присутствие. В 2023 году примерно треть продукции импортировалась, что всегда связано для покупателя с валютными рисками, длительностью логистических цепочек и в конечном итоге высокой стоимостью упаковки.
ПАО «Ламбумиз» планирует выйти на данный сегмент в 2026-2027 году и занять одно из лидирующих мест в отрасли прежде всего за счет замещения импорта. Планируемая доля компании на этом рынке составляет 10%. Также в планах компании нарастить долю рынка одноразовой посуды до 0,2%.
В рамках IPO, состоявшегося в третьем квартале 2024 года, было привлечено 802 млн руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 8,8 млрд руб.
Перейдем к рассмотрению результатов компании за 2024 г.
Выручка за отчетный период увеличилась на 7,1% до 2,8 млрд руб. Главным фактором роста выручки стало увеличение доходов от неасептической упаковки, объем продаж которой вырос на 13,4% достигнув 406,6 млн шт.,
Доходы от продаж одноразовой посуды также показали рост на 26,1%, составив 129,0 млн руб., в основном на фоне роста цен на продукцию. Доходы от продаж картона и ламинированного картона сократились до 117,04 млн руб. (-9,7%) за счет снижения цен на продукцию компании.
Себестоимость, в свою очередь, выросла на 2,7% до 1,9 млрд руб.на фоне роста расходов на оплату труда, несколько компенсированного снижением прочих затрат. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 38,1% до 391 млн руб., что обусловлено разовыми затратами, связанными с организацией IPO компании в размере 79,0 млн руб.
Как следствие операционная прибыль снизилась на 9,0% и составила 358,9 млн руб.
Финансовые расходы компании снизились на 64,0% и составили 49,9 млн руб. на фоне снижения кредитного портфеля на 58,0%. С учетом выросших более чем вдвое финансовых доходов, отрицательное сальдо финансовых статей снизилось на 26,2% и составило 8,5 млн руб.
В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 268,6 млн руб. Скорректированный на разовые расходы связанные с IPO показатель чистой прибыли за отчетный период составил 347,6 млн руб. против 301,3 млн руб. годом ранее.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
