Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на треть до 51,6 млрд руб. в равной степени за счет падения средних цен и снижения объемов реализации всех видов продукции. EBITDA сегмента оказалась отрицательной, в основном за счет снижения цен на продукцию сегмента и роста себестоимости.
В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 10,9%, составив 1,4 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования, а также санкционными ограничениями. При этом доходы сократились на 21,9% до 109,7 млрд руб. на фоне снижения цен на большинство видов продукции сегмента и стагнации спроса. В свою очередь, EBITDA дивизиона сократилась на две трети, составив 6,0 млрд руб., преимущественно по причине опережающего роста закупочных цен на сырье для металлургии над темпами роста цен реализации продукции сегмента.
В энергетическом сегменте отрицательное значение показателя EBITDA связано с ростом себестоимости на фоне повышения цен на газ, мазут и покупную электроэнергию, затрат по ремонтной программе, увеличением расходов на персонал, а также коммерческих и сбытовых расходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 26,1% до 152,3 млрд руб. Операционные затраты снизились только на 13,2% до 174,8 млрд руб. на фоне инфляционных факторов, а также признания обесценения гудвила и прочих внеоборотных активов в размере 14,4 млрд руб. против 3,3 млрд руб. годом ранее. Это привело к операционному убытку в размере 22,6 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 240,5 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 26,8 млрд руб., увеличившись на 33,2%, на фоне роста процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (89,7%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.
Добавим, что на фоне укрепления рубля компания отразила положительные курсовые разницы в размере 6,1 млрд руб. против 4,2 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 20,4 млрд руб.. (+28,7%).
В итоге чистый убыток холдинга составил 40,5 млрд руб.
Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 157,4 млрд руб. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры, а также возросших финансовых расходов. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам без допэмиссии в ближайшие годы не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 36,3%, составив 28,4 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 42,1% на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 33,7%, и роста объема продаж золота на 6,3%.
Выручка сегмента по реализации концентратов олова, меди и вольфрама поддержала рост ключевых доходов компании, увеличившись на 37,3% до 4,5 млрд руб., что было обусловлено ростом продаж концентратов в натуральном выражении на 11% и увеличением средней цены реализации оловянного концентрата на 10% на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры.
Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) сократилась на 94,4%, составив 31,0 млн руб.
Затраты компании увеличились на 36,5% до 28,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост НДПИ в 2,2 раза до 2,5 млрд руб., а также расходов на заработную плату (+27,2%, 5,3 млрд руб.).
Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 4,1 млрд руб. (+13,0%) на фоне роста расходов на оплату труда.
В результате операционная прибыль сократилась вдвое, составив 15 млн руб. Показатель EBITDA банковская, рассчитанный до вычета налога на добычу полезных ископаемых и неденежного резерва на снижение стоимости запасов, вырос на 42% и составил 11,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей возросшие с 2,6 млрд руб. до 4,3 млрд руб. расходы на обслуживание долга, составившего 107,4 млрд руб., были несколько нивелированы положительными курсовыми разницами в размере 2,0 млрд руб. на фоне переоценки обязательств, номинированных в золоте и валюте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и укрепления рубля.
В итоге чистый убыток Селигдара составил 790 млн руб., сократившись на 83,3%. На фоне существенного увеличения долга, соотношение чистый долг/EBITDA банковская на конец отчетного периода составило 3,26.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли на текущий год, пересмотрев размер операционных расходов, при этом прогноз прибыли на последующие годы был несколько снижен на фоне пересмотра линейки цен на золото и размера финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период выручка Компании увеличилась на 14,6%, достигнув 1,67 трлн руб. Росту способствовало активное расширение торговой сети: к концу первого полугодия общее количество магазинов Компании увеличилось на 8,2% и составило 32 589 шт. Чистый прирост за полугодие составил 933 магазина, основная часть пришлась на формат «у дома» и магазины «Дикси». В результате совокупная торговая площадь Компании выросла на 8,7% до 11,3 млн м².
Рассмотрим показатели по сопоставимым магазинам. На фоне сокращения покупательской активности и роста популярности экспресс доставки на ряду с сегментом e-grocery группа зафиксировала замедление l-f-l показателей: продажи выросли на 9,8%, показав сокращение в динамике на 0,9 п.п. к результату прошлого года. Основным драйвером стал рост среднего чека на 9,3% (-0,6 п.п.), отразивший повышение цен на фоне инфляции. Трафик тем временем продемонстрировал увеличение на 0,4%, что на 0,3 п.п. меньше показателя сопоставимого периода прошлого года.
Онлайн-продажи показали значительное ускорение: оборот за рассматриваемый период вырос на 79,6% до 77,6 млрд руб. Существенный вклад в динамику обеспечил рост среднего количества заказов в день в более чем полтора раза до 268 тыс., что стало возможным благодаря расширению охвата подключенных к системе магазинов до 29,9 тыс. шт. против 26,6 тыс. годом ранее.
Валовая прибыль возросла на 13,4% до 372,7 млрд руб. При этом валовая рентабельность снизилась с 22,5% до 22,3% на фоне роста доли себестоимости в выручке на 0,2 п.п. до 77,7%, что можно объяснить ростом затрат на продукцию и логистические услуги.
Коммерческие и административные расходы выросли на 15,4% и составили 322,7 млрд руб. Увеличение статьи связано как с ростом численности персонала и индексацией зарплат, так и с амортизационными отчислениями и расходами на обновление инфраструктуры.
В результате операционная прибыль увеличилась на 10,0% и составила 73,0 млрд руб.
Существенный вклад в снижение прибыли Компании внесли процентные отчисления. Чистые финансовые расходы выросли на 68,1% и составили 71,2 млрд руб. Это объясняется увеличением общего объема заимствований эмитента на 24,1% до 1,0 трлн руб., а также ростом ставок по обслуживанию долга. Чистый долг компании составил 993,6 млрд руб. против 744,6 млрд руб. годом ранее.
Как итог, чистая прибыль составила 154 млн руб. против 17,5 млрд руб. годом ранее.Помимо прочего отметим, что в отчетном периоде Компания завершила приобретение торговой сети «Азбука Вкуса» и начала консолидировать ее результаты в своей отчетности с 20 мая 2025 года. Помимо 174 магазинов в контур сделки вошли пять кулинарных, хлебопекарных и кондитерских производств, а также три распределительных центра и складская инфраструктура доставки, расположенных в Москве и Санкт-Петербурге. Данные активы должны помочь Магниту укрепить позиции в сегменте готовой еды и товаров СТМ, а также выйти в новый премиум сегмент.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на фоне роста темпов открытия магазинов у дома. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен ввиду более высоких коммерческих и финансовых расходов и предстоящего рефинансирования долга. Мы также не ожидаем выплаты дивидендов по итогам текущего года ввиду падения прибыли и значительных денежных вложений. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Оставить комментарий
