Компания «Татнефть» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Общая выручка компании выросла на 15,8%, составив 881,6 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с выросшими ценами на нефть и нефтепродукты. От продажи нефти компания заработала 328,0 млрд руб. (27,3%), от реализации нефтепродуктов - 504,0 млрд руб. (+11,8%).
Важным фактором сопоставимости отчетности стала продажа шинного бизнеса в первом квартале 2026 года. В связи с этим результаты сегмента были исключены из продолжающейся деятельности, а сравнительные показатели прошлого периода представлены с соответствующими корректировками.
Операционные расходы в отчетном периоде выросли на 1,5% до 659,6 млрд руб. Крупнейшая статья затрат - налоговые платежи - показала снижение на 5,5%, составив 249,2 млрд руб. Сокращение выплат НДПИ и НДД было усилено увеличением выплат по обратному акцизу в сумме 117,6 млрд руб. (105,2 млрд руб. годом ранее). Расходы на приобретение нефти и нефтепродуктов уменьшились со 126,3 млрд руб. до 125,1 млрд руб. Коммерческие и административные расходы возросли на 7,7% до 54,8 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании выросла вдвое до 222,0 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим сокращение убытка от курсовых разниц с 24,9 млрд руб. до 4,3 млрд руб. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 302 млн руб. против убытка годом ранее. Сумма полученных процентов сократилась на 6,1% до 9,4 млрд руб. на фоне падения депозитных ставок. Долговая нагрузка компании за год сократилась с 87,2 млрд руб. до 14,5 млрд руб., а финансовые расходы упали до 3,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла почти в три раза, составив 165,2 млрд руб. При этом чистая денежная позиция Татнефти составила 129,7 млрд руб.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по итогам завершившегося полугодия в размере 32,88 руб. на оба типа акций
По итогам отчетности мы повысили прогнозы чистой прибыли и дивидендов за 2026 г. на фоне сильной операционной динамики, улучшения финансового результата и снижения долговой нагрузки. При этом часть роста чистой прибыли связана с сокращением отрицательных курсовых разниц, снижением процентных расходов и изменением периметра консолидации после выбытия шинного бизнеса. Поэтому мы не закладываем полное сохранение темпов первого полугодия в последующих периодах. Прогнозы на дальние годы были понижены на фоне более плавного восстановления доходов от сбыта нефтепродуктов. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,9 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
