Компания М.Видео раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mvideo/itogi-2025-g-reko...
В отчетном периоде выручка компании снизилась на 28,1% до 324,8 млрд руб. вслед за сокращением общего объема продаж (GMV) на 26,1% до 418,0 млрд руб. Основным фактором падения стало охлаждение потребительской активности на фоне высокой ключевой ставки и снижения объемов кредитования.
Операционные расходы группы снизились на 19,3%, составив 354,9 млрд руб. благодаря снижению объемов закупки техники и оптимизации логистических затрат. Однако данный факт не смог нивелировать падение выручки, в результате чего валовая прибыль сократилась на 58,6%, составив 37,7 млрд руб. По этой же причине валовая рентабельность снизилась на 8,5 п.п. до рекордно низких 11,6%.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы составили 72,3 млрд рублей, снизившись на 10,2%. Такая динамика объясняется закрытием неэффективных магазинов, сокращением затрат на персонал и оптимизацией прочих расходов.
В итоге операционный убыток группы составил 30,1 млрд руб. против прибыли в размере 12,0 млрд руб. годом ранее.
Чистые финансовые расходы тем временем увеличились на 33,0% до 52,0 млрд руб. по причине роста краткосрочного долгового портфеля группы и процентных ставок по обязательствам.
Как итог, чистый убыток компании вырос в 3,2 раза и составил 63,6 млрд руб.
Напомним, что в настоящий момент компания находится в стадии масштабной трансформации, уходя от классического ритейла в сторону платформенной модели, закрытия до 20–30% неэффективных физических магазинов и фокусируясь на развитии маркетплейса, агентских продаж и создании собственной экосистемы рекламных инструментов. Фактически, речь идет о попытке М.Видео перейти с рынка бытовой техники в другие сегменты потребительских товаров и услуг с последующим закреплением на них в роли инфраструктурным игрока. Остающиеся же офлайн-магазины перестают быть обычными точками продаж и становятся сервисными и логистическими хабами.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили линейку ожидаемых доходов компании вследствие изменения методологии ее прогнозирования. При этом в блоке расходов мы заложили более оптимистичный сценарий снижения себестоимости, отразив ожидаемый эффект от закрытия неэффективных магазинов и активное развитие онлайн формата. На наш взгляд, с учетом предстоящей допэмиссии собственный капитал выйдет в положительную зону не ранее 2029 года. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mvideo/itogi-2025-g-reko...
На данный момент бумаги М.Видео продолжают входить в состав наших портфелей акций.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
