Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi-2025-g-za...
Совокупная выручка компании выросла на 48,2%, составив 87,9 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 53,0% на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 28,4%, и роста объема продаж золота на 19,2%.
Выручка сегмента по реализации концентратов олова, меди и вольфрама поддержала рост ключевых доходов компании, увеличившись на 27,4% до 9,2 млрд руб., что было обусловлено ростом продаж концентратов в натуральном выражении на 27,0% и увеличением средней цены реализации концентратов на 1%.
Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) сократилась на 7,0%, составив 983,0 млн руб.
Затраты компании увеличились на 46,4% до 68,0 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост НДПИ (более чем в два раза) до 7,9 млрд руб., а также расходов на заработную плату (+30,3%, 11,9 млрд руб.).
Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 9,5 млрд руб. (+15,7%) на фоне роста расходов на оплату труда.
В результате операционная прибыль выросла более чем в полтора раза, составив 19,9 млрд руб. Показатель EBITDA банковская, рассчитанный до вычета налога на добычу полезных ископаемых и неденежного резерва на снижение стоимости запасов, вырос на 60,0% и составил 44,2 млрд руб., а соответствующая рентабельность выросла на 3 п.п. до 54%.
В блоке финансовых статей возросшие с 8,4 млрд руб. до 16,1 млрд руб. расходы на обслуживание долга, составившего 154,5 млрд руб., были усилены отрицательными курсовыми разницами в размере 15,3 млрд руб. на фоне переоценки обязательств, номинированных в золоте и валюте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и укрепления рубля.
В итоге чистый убыток Селигдара составил 7,9 млрд руб., сократившись на 31,3%. Без учета неденежной переоценки обязательств чистая прибыль Селигдара составила 5,2 млрд руб. На фоне существенного увеличения долга, соотношение чистый долг/EBITDA банковская на конец отчетного периода составило 3,19.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi-2025-g-za...
Акции компании обращаются с P/BV 2026 около 3,0 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
nastaki@yandex.ru
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
