Данные по основным макроэкономическим индикаторам из США, опубликованные в первую неделю марта, дают все основания полагать, что ралли рисковых активов может продолжиться и в первый месяц весны.
Прежде всего, Индекс менеджеров по закупкам в промышленности (Manufacturing PurchasingManagers Index, PMI) от Института управления поставками (Institute for Supply Management, ISM) хоть и продемонстрировал снижение темпов роста, но все же по-прежнему указывает на продолжающуюся повышаться экономическую активность в основных отраслях данного сектора. Значение показателя за январь составило 52,4%, а его составного компонента, связанного с новыми заказами, 54,9%.
Аналогичный макроэкономический индикатор, рассчитываемый для непроизводственной сферы, и вовсе отметился бурным ростом. Основной индекс повысился на 1,2 процентных пункта и достиг отметки 57,3%. Его составной компонент, связанный с новыми заказами (New OrdersIndex), также повысился на 1,8% процентных пункта до уровня 61,2%. Из 17 отраслей, предприятия которых включены в выборку для опроса, 14 отрапортовали о росте. Большинство комментариев респондентов также отражают растущий оптимизм относительно перспектив бизнеса и всей экономики США в целом на ближайшие месяцы, хотя определенное беспокойство вызывает рост цен на нефть и нефтепродукты.
Рынок труда вновь преподнес приятный сюрприз. Американская экономика прибавила по итогам февраля вполне приличные 227 тысяч рабочих мест, а уровень безработицы продолжает пребывать на самом низком с весны 2009 года уровне 8,3%. Фондовые индексы США традиционно очень сильно коррелируют с данными по новым рабочим местам в несельскохозяйственных секторах (Non-Farm Payrolls, NFP). За последние 20 лет коэффициент корреляции между S&P 500 и NFP составил 0,93 (93%).
Таким образом, в первую неделю месяца инвесторы получили весь необходимый для дальнейшего роста пакет положительной макроэкономической статистики. Фондовый индекс S&P 500 может двинуться в область 1400, а вот перспективы доллара становятся несколько туманными. В последний год позитивные данные из США провоцировали роста аппетита к рисковым активам, который сопровождался ослаблением доллара, но в пятницу, 9 марта, после выхода отчета по рынку труда, американская валюта резко укрепилась. Создается впечатление, что улучшающиеся данные из США уже начинают провоцировать ряд участников валютного рынка закладываться на досрочное ужесточение денежно-кредитной политики со стоны ФРС. В таких условиях динамика доллара в марте может оказаться очень непредсказуемой.
Цены на нефть североморского эталонного сорта Brent также чувствуют себя очень уверенно на фоне позитивных данных из американской экономики и сохраняющейся политической напряженности между США и Ираном. Тем не менее, необходимо отметить, что они уже котируются на уровнях близких к историческим максимумам и дальнейшее их укрепление может спровоцировать падение потребительской уверенности в ведущих экономиках, притормозив тем самым их восстановление. Соответственно, мы полагаем, что при условии отсутствия политического форс-мажора, участники нефтяного рынка могут очень осторожно относиться к открытию длинных позиций выше уровня 130 долларов за баррель, и потенциал дальнейшего роста этого актива не очень высок.
Другая аналитика
