Текущая ситуация
Вчера и американские и европейские рынки показали хороший рост. Причины? В Европе одним из катализаторов стало слияние EFG Eurobank Ergasias SA и Alpha Bank SA, второго и третьего крупнейших банков Греции. Причины? Скорее всего, способ рекапитализации. На балансе у Eurobank €8.7 млрд. суверенного долга Греции, у Alpha Bank €5.5 млрд. В течение прошлой недели акции Alpha и Eurobank упали на 26% и 22% соответственно. Капитализация банков на нынешний момент €2 млрд., по сравнению с €23 млрд. в 2007 году. По информации некоторых источников, сделка будет финансироваться из Арабских Эмиратов. После объявления о сделке акции обоих банков выросли на 30%, а греческий фондовый рынок вырос на 14% (макс рост за 20 лет). В то же время, доходности по греческим двухлетним бондам выросли до 46%.
Благодаря росту фондовых рынков золото потеряло около $30 ($1795), нефть прибавила около $2-х (Brent 112).
Италия смягчила антикризисную программу. Граждан с доходом выше €90 тыс. и €150 тыс. в год не будут облагать дополнительным налогом (планировалось дополнительно взимать 5% и 10% соответственно). Причина? Резкая критика в обществе. Вывод? Любые существенные меры, направленные на сокращения дифицита, как и в случае с Грецией, будут вызывать в Европе волну общественного недовольства.
Короткие позиции на NYSE с 29 июля по 15 августа выросли на 1 млрд. акций максимальными темпами с марта 2009 года.
Российский рынок также продемонстрировал хороший рост (ММВБ +3.67%). Был хороший спрос на нефтяные бумаги. Роснефть выросла на +7% (максимум с мая 2010). Причины? Путин в пятницу подписал указ о переходе на режим 60-66. Что означает новый налоговый режим? Снижение до 60% экспортных пошлин на сырую нефть, которые традиционно выше, чем пошлины на продукты нефтепереработки. Пошлины на светлые и темные нефтепродукты уравняются до 66% от пошлины на сырую нефть. В настоящее время пошлины на темные нефтепродукты составляют 46.7% от ставки пошлины на сырую нефть, а для светлых 67%. Кто от этого выигрывает? Компании, у которых больше доля добычи, чем переработки: Роснефть, ТНК-BP, Сургутнефтегаз.
Инвесторам стоит, как минимум до 21 сентября, проявить сдержанность в покупках. Сильный рост в отдельные дни может быть только по причине закрытия коротких позиций какими-то игроками. Фундаментально, в мировой экономике за последнее время улучшений не произошло. Некоторые участники рынка ожидают, что ФРС может начать продавать краткосрочные облигации и покупать долгосрочные. Решит ли проблему отдаление срока погашения облигаций на балансе Федрезерва? Маловероятно. Главная проблема не в наклоне кривой доходности, а в недостаточном уровне производства в США относительно потребления, а для этого нужны структурные изменения в экономике.
Другая аналитика
