Текущая ситуация
Вчера на мировых рынках произошел очередной обвал. Главной причиной послужила не статистика США, как многие думают, а проверка ФРБ Нью-Йорка подразделений европейских банков в США. Причина? Европейские банки могут начать выводить деньги из филиалов в США для обеспечения своих операций в Европе. В частности у Societe Generale, Deutsche Bank и UniCredit в США большой бизнес финансируемый на заемных средства. В результате, вчера один европейских банков взял на неделю у ЕЦБ $500 млн. по ставке выше обычной. Это может ударить по ликвидности в США. Как сложилась такая ситуация?
Благодаря QE2 европейские банки существенно увеличили резервы. Например, на 30 июня 2010 г. у Societe Generale резервы в Нью-Йорке составляли $55 млн., а через год уже $24.6 млрд., у Deutsche Bank $178 млн. и $66.8 млрд. соответственно. На 13 июля 2011 г. общие резервы составляли $900 млрд. Но на 3 августа они упали до $758 млрд. О чем это говорит? Наши опасения по поводу того, что один из крупных европейских банков может обанкротиться - сохраняются. В результате акции Societe Generale упали вчера более чем на 12%.
В то же время, вчера S&P подтвердило рейтинг Франции на высшем уровне со стабильным прогнозом. Однако в Pimco считают, что Франции просто дали немного времени (1-2 квартала), после чего опасность понижения вновь возрастет.
В США начала расти инфляция. За неделю +0.5% (максимум за 4 мес.) при прогнозе +0.2%. Продажи недвижимости на вторичном рынке США в июле неожиданно снизились на 3.5% (минимум с ноября), ожидался рост на 2.7%. О чем это говорит? Американский рынок жилья по-прежнему очень слаб. Многие заемщики могут лишиться прав на выкуп по закладной, что приведет к росту предложения на рынке.
Кто может поддержать мировую экономику в этой ситуации? Некоторые надеются на Китай. Есть ли основания для этого? Примерно треть населения Китая сейчас владеет от $10 000 до $100 000. В Индии таких людей лишь 7%. Более 17 млн. китайцев владеют более $100 000. Из-за этого растущий китайский средний класс может частично компенсировать падающий внешний спрос. В то же время, для этого может понадобиться еще 5-7 лет.
В России Минфин вчера разместил на банковские депозиты 80 млрд. руб. сроком на два месяца. Объем заявок втрое превысил предложение. Причины? Внешняя нестабильность и начало налоговых выплат на этой неделе.
В краткосрочной перспективе сейчас, как никогда, вероятно обострение ситуации. Катализатором может стать банкротство или принудительный выкуп за несколько евро одного из крупных европейских финансовых институтов. В этом случае рынки ожидает обвал. В то же время, учитывая, что правительства всех стран осознали насколько опасна ситуация, ФРС или ЕЦБ может выйти с заявлением о экстренной помощи экономике, что поддержит рынки на какое-то время.
Другая аналитика
