Текущая ситуация
Американские и европейские рынки вчера сумели закрыться хорошим ростом. Причина? Результаты заседания ФРС вселили оптимизм в инвесторов. ММВБ закрылся чуть ниже нуля при объеме торгов $17.16 млрд. Золото держится у отметки $1760, нефть Brent $106.
Были ли реальные основания для оптимизма? Давайте посмотрим. Ставки не будут подняты до середины 2013 года. Относительно новых планов по стимулирования экономики ФРС только объявила о готовности использовать дополнительные инструменты. По их мнению, риски рецессии увеличились. Ожидается замедление роста ВВП, в ближайшие несколько кварталов. Ситуация на рынках труда и жилья ухудшилась. Темпы роста инфляции также замедлились, и будут снижаться и дальше.
Ипотечная компания Freddie Mac за 2К 2011г зафиксировала убыток в $2.1 млрд., и запросила у Минфина США помощь в $1.5 млрд. У Fannie Mae за 2К 2011 г чистый убыток в $2.9 млрд. и требуется помощь в размере $5.1 млрд. Причины? Слабость рынка труда снижает продажи домов.
Греция разместила полугодовые гособлигации на €812.5 млн., доходность 4.85% (против 4.9% 12 июля). Кому-то может показаться поразительным, как спрос на бумаги страны, которая де-факто объявила дефолт, мог превысить предложение в 3.06 раза. Однако объяснение простое: ЕЦБ без проблем выкупает долги проблемных стран (итальянских на €200 млрд.; испанских на €60 млрд.). В сумме $373 млрд. Для сравнения: размер QE2 составил $600 млрд.
К чему это приведет? Крупнейшие европейские страны также могут лишиться высших рейтингов. При этом сами долги не исчезают. О чем это говорит? Снижение американского рейтинга серьезно размывает глобальную шкалу рисков.
Вчера биржа РТС подняла ГО почти на все инструменты срочного рынка. В Южной Корее запретили шорты на 3 месяца. Ранее запретили шорты в Греции на 2 месяца.
Что ожидать инвесторам? В краткосрочной перспективе на российском рынке вполне вероятен отскок, если не будет снижения цены на нефть. Долго ли он может продлиться? До появления новых негативных новостей. 26 августа состоится ежегодная конференция ФРС, на которой могут быть объявлены более конкретные шаги.
Основные инвестиционные идеи.
1. МТС может без конкурса получить частоты четвертого поколения в стандарте LTE. Способ? АФК Система договаривается с Российской телевизионной и радиовещательной сетью о выкупе 50% оператора платного телевидения Космос-ТВ (владеет полосой в диапазоне 2.5-2.7 ГГц). АФК уже владеет 50% акций этого оператора через холдинг Система масс-медиа. Разрешение ФАС на сделку получено. Позитивно.
2. Сбербанк. Чистая прибыль за семь месяцев 2011 г по РСБУ выросла в 2.6 раза (до рекордных 201.2 млрд. руб.). Причины? Снижение резервов с 9.7% кредитного портфеля до 9.5%. Что этому помогло? Кредитный портфель по корпоративным клиентам вырос на 8.6% (до 5.1 трлн. руб.), а розничный портфель на 13.6% до (1.4 трлн. руб.). Позитивно.
3. Газпром. Немецкая компания RWE подала иск с требованием пересмотра формулы цены на газ. Как мы и предполагали, итальянская Edison создала опасный прецедент, добившись у Газпрома скидок на €200 млн. В суде также находится иск другого энергоконцерна Германии E.ON. Негативно.
4. Норникель. 15 августа будет рассмотрено объявление публичной оферты миноритариям. Цена? На основе предложения Русалу. Это примерно $335 за акцию, на 48% выше текущих котировок ($226). Позитивно.
Отчетность компании по МСФО за 2010 год будет опубликована в ближайшие дни.
В то же время, перевод акций из котировального списка А1, в список второго уровня А2 ММВБ может привести к необходимости продать эти акции теми, кто управляет пенсионными деньгами и средствами военной ипотеки. Негативно.
5. Соллерс. Продажи автомобилей за 1П 2011 г выросли на 53% (52 430 шт.). При это продажи автомобилей SsangYong выросли на рекордные 84%. УАЗ на 34%. В два с половиной раза выросли продажи легковых пассажирских FIAT-ов. Позитивно.
Другая аналитика
