РОСТЕЛЕКОМ
ОАО «Ростелеком» сегодня обнародовал неаудированные результаты за I квартал 2011-го года по данным комбинированной и консолидированной отчетности по стандартам МСФО, согласно которым выручка компании выросла на 8% по сравнению с I кварталом 2010-го года и составила 72,4 млрд. рублей, показатель OIBDA составил 27,2 млрд. рублей, рентабельность по OIBDA составила 37,6%. Капитальные вложения компании составили 15,1 млрд. руб., что составляет примерно 21% от выручки, чистый долг по состоянию составил 154,4 млрд. руб., а соотношение чистого долга к показателю OIBDA, приведенному к годовому, составило 1,5. Отдельно стоит отметить незначительный рост чистой прибыли на 6% по сравнению с 1 кварталом 2010 года до уровня в 10,6 млрд. рублей.
Что касается роста консолидированной выручки, то основными причинами ее увеличения стоит признать увеличение доходов от оказания услуг ШПД на 19% по причине увеличения абонентской базы на 33% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года до 7,4 млн. абонентов. Также Ростелеком существенно нарастил выручку от оказания услуг передачи данных (примерно на 40%) по причине усиления продаж компаниям государственного сектора и от предоставления услуг платного телевидения в связи с консолидацией абонентской базы и доходов ОАО «Национальные Телекоммуникации» после его приобретения в феврале 2011 года. От оказания услуг местной телефонной связи выручка практически не изменилась и выросла всего на 1% по сравнению с 1 кварталом 2010 года. Повышение тарифов пяти из семи МРК в отчетном периоде было осуществлено с февраля 2011 года, тогда как в 2010-м году повышение тарифов по всем компаниям Группы было с 1 января 2010 года.
Операционные расходы за отчетный период увеличились на 14% до 45 млрд.
руб. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Это произошло, прежде всего, по причине роста расходов на персонал на 22% до 20,7 млрд. руб. и повышения заработных плат в течение 2010-го года и разовых премиальных выплат в МРК на основании решений органов управления региональных компаний, принятых до момента реорганизации, в связи с завершением реорганизации. Выросли также и прочие операционные расходы – на 16% до 11,8 млрд. руб. из-за консолидации расходов «НТК», на реорганизацию и увеличения налоговых платежей; на 17% до 7,1 млрд. руб. выросли затраты на содержание существующей сетевой инфраструктуры и ростом тарифов ЖКХ.
Среди позитивных моментов стоит выделить рост инвестиций до 15,1 млрд. руб., что превышает аналогичный показатель 2010-го года на 64%. Это стало возможно благодаря выполнению значительных объемов работ в IV квартале прошлого года и началом реализации проектов по модернизации сетей широкополосного доступа в интернет, внедрению информационных систем, запуску новых услуг и строительством линий передачи данных.
Настораживает факт того, что количество абонентов услуг местной телефонной связи осталось на уровне конца 2010-го года и составило 29,2 млн. абонентов. Основной вклад в рост выручки внесло увеличение количества абонентов услуг ШПД и платного ТВ за счет увеличения проникновения данных услуг среди абонентов фиксированной телефонии и приобретений телекоммуникационных операторов, в частности ОАО «НТК».
Количество абонентов ШПД выросло на 33% по сравнению с 1 кварталом 2010-го года и составило 7,4 млн. абонентов, количество абонентов услуг платного ТВ выросло в семь раз по сравнению с 1 кварталом 2010 года и составило 5,5 млн. абонентов, в основном за счет консолидации абонентской базы ОАО «НТК».
Мы считаем отчетность Ростелекома нейтральной для котировок компании, поскольку основные финансовые показатели объединенной компании в ней не указаны, так как объединение состоялось уже после окончания отчетного периода, 1 апреля 2011. Очень радуют меры, которые были предприняты руководством компании с целью ускорения органического роста выручки путем активизации продаж широкого спектра услуг абонентам и путем приобретения компаний «Телесет», «Северен» в 2010 году и «НТК» в феврале 2011-го года, что увеличило клиентскую базу компании на 3,1 млн.
московских домохозяйств и укрепило позиции в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске.
Цена: 191,4 руб.
Цель: 227 руб.
Рекомендация: покупать
ГАЗПРОМ
Сегодня на годовом собрании акционеров Газпрома глава компании Алексей Миллер сообщил о том, что разведанные запасы газа концерна оцениваются в 33,1 трлн. куб м. По состоянию на конец 2009-го года (последнюю дату объявления запасов концерна) запасы Газпрома составляли 29,4 трлн. куб. м.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку сырьевая база является основным залогом роста финансовых показателей компании и ее благополучия. Концерн, таким образом, способен противодействовать экономическим кризисам и наращивать свою долгосрочную конкурентоспособность. Газпром остается мировым лидером по объемам добычи и величине запасов природного газа, поскольку доля концерна в мировой добыче природного газа составляет 15%; также ему принадлежит 18% мировых запасов этого энергетического сырья.
В 2010-м году компания снова добились опережающего роста сырьевой базы. Прирост запасов природного газа за счет геологоразведки составил 547,7 млрд. куб. м., превысив добычу почти на 40 млрд. куб. м.
В последнее время хорошим драйвером роста бумаг Газпрома стоит считать проведение большой работы по выстраиванию более эффективной системы геологоразведки в виде консолидации данной деятельности на суше в России и за рубежом, улучшения системы управления затратами в этой сфере, внедрению показателей эффективности, учитывающих не только стоимость прироста физических запасов, но и их коммерческую ценность.
Цена: 202,8 руб.
Цель: 291 руб.
Рекомендация: покупать
Другая аналитика
