Рынок телекомов оживился
Федеральная антимонопольная служба удовлетворила ходатайство Вымпелкома о покупке 100% голосующих акций ОАО Новая телефонная компания (НТК), сообщает Коммерсант. Как известно, в минувшем ноябре Korea Telecom Corp., владеющая 79,96% уставного капитала НТК, высказывала желание продать этот пакет за $500 млн. Сделка позитивно повлияет на бизнес Вымпелкома, однако котировки оператора пока остаются под давлением из-за сделки с Wind. Дл покупки сейчас предпочтительнее МТС.
До сделки новость является нейтральной для Вымпелкома. Между тем, покупка НТК позитивно скажется на бизнесе этого члена «большой тройки». Новая телефонная компания является крупнейшим сотовым оператором Приморья, обслуживая около 1,5 млн абонентов. На начало 2010 года компания занимала 39,7% рынка мобильной связи в регионе, 27,3% были в распоряжении Мобильных телесистем, 22,5% у Мегафона, 9,2% у Акоса. У Вымпелкома были самые слабые позиции в Приморском крае – лишь 1,3% рынка. Таким образом, приобретение НТК выведет Вымпелком в лидеры сотовой связи Приморья.
Кроме того, с учетом высокого уровня проникновения сотовой связи в регионе, сейчас показатель превышает 168% (или 168 активных сим-карт на 100 жителей), НТК диверсифицирует свой бизнес, развивая направления IP-телефонии, мобильного и фиксированного доступа в Интернет. Национальная телекоммуникационная компания не публикует консолидированной отчетности, поэтому оценить ее довольно сложно.
В текущих рыночных условиях я считаю справедливой оценку мобильного оператора в 6 годовых EBITDA, однако за неимением этого консолидированного показателя, предлагаю оценку по аналогам. Исходя из справедливых цен для МТС и Вымпелкома, стоимость одного абонента для этих операторов составляет около $240. С учетом того, что Новая телефонная компания обслуживает 1,43 млн абонентов сотовой связи, ее цена составляет около $360 млн. С учетом премии за контроль, а также получением покупателем крупнейшего мобильного оператора Приморского края, эта цифра может быть увеличена до $480 млн, что несколько ниже ожидаемых продавцом параметров.
Я временно отзываю рекомендацию по бумагам Vimpelcom ltd. в связи с конфликтом акционеров в лице Altimo и Telenor из-за сделки с Wind, что ставит под сомнение эффективность корпоративного управления Vimpelcom Ltd. и индикативно свидетельствует о дальнейшем снижении интереса инвесторов к ее бумагам. С точки зрения инвестиций в телекоммуникационную отрасль я выделяю акции МТС. Целевая цена — 342 рубля, потенциал роста — 35%. Эти бумаги также сулят неплохие дивиденды в размере 16,3 рубля на акцию, дивидендная доходность — 6,6%. Отсечка в начале мая.
Другая аналитика
