Прошедшая неделя на валютном рынке была довольно спокойной. Рубль укрепился как к доллару (с 32.41 до 32.17), так и к евро (с 43.72 до 43.61) благодаря укреплению рубля к бивалютной корзине. На рынке Forex евро-доллар показал новый максимум на отметке 1.3645 из-за опасений по поводу частичной приостановки финансирования правительства США, но потом пошел на коррекцию, потеряв почти весь прирост недели, закрылся на 1.3558 против открытия на 1.3494. Мы полагаем, что наступил поворотный момент и в ближайшие месяцы рынки ждет значительное укрепление доллара, которое будет связано, во-первых, с облечением напряжения после того, как повысят порог госдолга США. Нет никаких сомнений, что американские конгрессмены в ближайшие дни договорятся, пусть даже решение и будет промежуточным, но никакого дефолта в США не будет. Во-вторых, старт начала прироста госдолга, после того, как Казначейство США вновь получит возможность размещать, больше, чем занимать, приведет к изъятию с рынка долларовой ликвидности. И, в-третьих, приближающееся начало сокращения скорости работы “печатного станка” ФРС, также подстегнет рост доллара. Уже на этой неделе можно ждать падения курса eur/usd на 1.34, и роста usd/rub до 32.50. Корзина же продолжит падение, и евро будет скорее слабее, чем рубль, пара eur/rub упадет под 43.50.
Пока, впрочем, формальных поводов для движения в ту или иную сторону нет. До обозначенной министром финансов США даты 17 октября осталось 10 дней, и рынки с замиранием смотрят на переговоры демократов с республиканцами. Впрочем, подобная история наблюдалась и в 2011 году, и тогда порог госдолга был повышен в последний день. Однако ничто не мешает Конгрессу и сейчас повысить ненамного порог госдолга, а потом уже заняться бюджетом на наступивший финансовый год, в этом случае правительство так и останется частично недееспособным, но не будет дефолта. Текущая ситуация отличается от 2011 года тем, что тогда не было частичной приостановкой деятельности правительства, и надо понимать, что бюджет и порог долга - это две отдельные проблемы. Просто сейчас республиканцы не согласны поднимать порог госдолга без увязывания этого действия с бюджетом, но, видимо, перед угрозой технического дефолта им придется это сделать. Впрочем, даже технический дефолт, вероятность которого ничтожно мала, не означает вселенской катастрофы. США уже проходили через технический дефолт в 1979 году, задержав выплату по векселям на 122 млн. долл. Никто на самом деле не сомневается в платежеспособности США, дело здесь исключительно в неспособности американских политиков договориться. Но, как показывает опыт, в последний момент здравый смысл всегда берет вверх над политическими амбициями, так что, повторимся, нет никакого резона опасаться дефолта в США.
Другая аналитика
