Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Процентные доходы банка сократились на 13,6% до 2,2 трлн руб. на фоне снижения стоимости выданных ссуд. Процентные расходы сократились на четверть до 1,8 трлн руб. в связи с опережающим снижением стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде увеличились почти в 3 раза, составив 406 млрд руб. На фоне некоторых послаблений денежно-кредитной политики показатель чистой процентной маржи увеличился на 1,7 п.п. до 2,6%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 20,7% до 176 млрд руб. в том числе благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.
Отметим существенное снижение доходов от прочей финансовой деятельности, вызванное сокращением доходов по операциям с ценными бумагами.
В отчетном периоде ВТБ увеличил объемы начисленных резервов до 116 млрд руб. (+18,3%). Стоимость риска составила 0,9%, увеличившись на 0,1 п.п.
Операционные расходы банка увеличились на 12,2% до 321 млрд руб. на фоне увеличения инвестиций в технологии и трансформацию, масштабирования розничного бизнеса. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 41,5% против 41,9% годом ранее.
В итоге чистая прибыль ВТБ сократилась на 20,4%, составив 216 млрд руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
По линии балансовых показателей отметим увеличение объема кредитного портфеля на 4,5% до 25,6 трлн руб. Кредиты физическим лицам сократились на 3,6% до 7,0 трлн руб. Объем кредитов юридическим лицам увеличился на 7,9% до 18,6 трлн руб. Доля розницы в совокупном кредитном портфеле составила 27,0%.
Средства клиентов снизились на 1,2% и составили 27,6 трлн руб., при этом объем средств физических лиц сократился на 1,4% до 13,8 трлн руб., а объем средств юридических лиц - на 1,0% до 13,7 трлн руб. В структуре клиентских привлечений доля розницы осталась на прошлогоднем уровне 50,0%.
Отметим также сохранение доли неработающих кредитов на уровне 3,5%, а показателя покрытия неработающих кредитов резервами - на уровне 151,4%.
Собственный капитал банка вырос на 3,2% до 2,8 трлн руб. В результате значения коэффициентов достаточности капитала банка показали положительную динамику.
Вместе с выходом отчетности руководство банка подтвердило прогноз по чистой прибыли текущего года по нижней границе диапазона - 600 млрд руб., а рентабельность собственного капитала - на уровне 20%. Выплаты дивидендов по итогам текущего года по мнению руководства, ожидаются на уровне 25% от прибыли, то есть по нижней планке.
Отдельно отметим, планируемую масштабную допэмиссию в размере 6,29 млн шт. акций по цене 87 руб. за акцию. Часть средств компания планирует направить на покупку долей в активах Wildberries & Russ, часть — на финансирование дальнейшего роста в рамках партнёрства. Изначально ожидалось, что значимые экономические результаты от этого партнерства для прибыли ВТБ будут уже в 2027 году, однако принимая внимания существенные потери маркетплейса Wildberries из-за ударов по его инфраструктуре, в ближайший год это партнерство скорее может оказать дополнительное давление на прибыль банка.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне более сдержанных прогнозов и текущих рисков. В результате потенциальная доходность акций ВТБ сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Акции ВТБ торгуются исходя из P/E 2026 около 2,0 и P/BV 0,3 и являются одной из наших базовых бумаг в финансовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
