🥚 МТС (MTSS) - рекордный чистый долг и новая стратегия развития отрасли
▫️Капитализация: 503 млрд ₽ / 252₽ за акцию ▫️Выручка TTM: 590 млрд ₽ ▫️OIBDA TTM: 238 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль TTM: 44 млрд ₽ ▫️ND/OIBDA: 1,8 ▫️P/E ТТМ: 11,4 ▫️P/E fwd 2023: 12 ▫️fwd дивиденды 2023: 13-14%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2023г:
▫️Выручка: 159,7 млрд ₽ (+16% г/г) ▫️OIBDA: 60,8 млрд ₽ (+0,6% г/г) ▫️Чистая прибыль: 9 млрд ₽ (-27,1% г/г)
✅ Правительство РФ утвердило стратегию развития отрасли связи до 2035г, она предполагает возможность индексации тарифов на услуги связи темпами выше инфляции в обмен на инвестиции в инфраструктуру.
Развитие сетей связи нового поколения (технология 5G) и строительство инфраструктуры в новых регионах РФ — это гигантские затраты, вполне вероятно, что весь позитивный эффект от более сильного повышения тарифов будет компенсирован ростом капитальных затрат.
❌ С 2024г планируется отмена льготного коэффициента на оплату выделенного радиочастотного спектра LTE на которую сейчас выделяется около 20 млрд в год. После отмены льгот у МТС подрастёт соответствующая статья расходов (примерно на 5-6 млрд в год).
❌ Себестоимость услуг МТС за 3кв выросла на 22,3% до 128,5 млрд против роста выручки на 16% г/г.
❌ С начала года чистый долг МТС вырос на 54,2 млрд до рекордных 437,9 млрд (ND/OIBDA = 1,8). В 4кв ожидается погашение долга на 59,8 млрд + ещё 163,4 млрд предстоит погасить в 2024г и само собой почти всю эту сумму нужно будет перезанимать при текущих высоких ставках.
Вывод: МТС давно уже воспринимается рынком как «квазиоблигация», но текущая доходность значительно уступает средним % по качественным облигациям и депозитам. Растущим бизнес назвать нельзя, а в среднесрочной перспективе нас ожидает рост капитальных затрат, который скорее всего будет сопровождаться ростом долговой нагрузки.
На мой взгляд, поводов менять оценку сейчас всё ещё нет. Адекватная цена для акций МТС — это не более 250 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🥚 МТС (MTSS) - рекордный чистый долг и новая стратегия развития отрасли
▫️Капитализация: 503 млрд ₽ / 252₽ за акцию ▫️Выручка TTM: 590 млрд ₽ ▫️OIBDA TTM: 238 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль TTM: 44 млрд ₽ ▫️ND/OIBDA: 1,8 ▫️P/E ТТМ: 11,4 ▫️P/E fwd 2023: 12 ▫️fwd дивиденды 2023: 13-14%
👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2023г:
▫️Выручка: 159,7 млрд ₽ (+16% г/г) ▫️OIBDA: 60,8 млрд ₽ (+0,6% г/г) ▫️Чистая прибыль: 9 млрд ₽ (-27,1% г/г)
✅ Правительство РФ утвердило стратегию развития отрасли связи до 2035г, она предполагает возможность индексации тарифов на услуги связи темпами выше инфляции в обмен на инвестиции в инфраструктуру.
Развитие сетей связи нового поколения (технология 5G) и строительство инфраструктуры в новых регионах РФ — это гигантские затраты, вполне вероятно, что весь позитивный эффект от более сильного повышения тарифов будет компенсирован ростом капитальных затрат.
❌ С 2024г планируется отмена льготного коэффициента на оплату выделенного радиочастотного спектра LTE на которую сейчас выделяется около 20 млрд в год. После отмены льгот у МТС подрастёт соответствующая статья расходов (примерно на 5-6 млрд в год).
❌ Себестоимость услуг МТС за 3кв выросла на 22,3% до 128,5 млрд против роста выручки на 16% г/г.
❌ С начала года чистый долг МТС вырос на 54,2 млрд до рекордных 437,9 млрд (ND/OIBDA = 1,8). В 4кв ожидается погашение долга на 59,8 млрд + ещё 163,4 млрд предстоит погасить в 2024г и само собой почти всю эту сумму нужно будет перезанимать при текущих высоких ставках.
Вывод: МТС давно уже воспринимается рынком как «квазиоблигация», но текущая доходность значительно уступает средним % по качественным облигациям и депозитам. Растущим бизнес назвать нельзя, а в среднесрочной перспективе нас ожидает рост капитальных затрат, который скорее всего будет сопровождаться ростом долговой нагрузки.
На мой взгляд, поводов менять оценку сейчас всё ещё нет. Адекватная цена для акций МТС — это не более 250 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #MTSS #МТС
COPY TELEGRAM
Реалист
впервые увидел от реалиста пост не зазывающий а с описанием реалий без прикрас
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ПАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
