Сопроводительный стейтмент, опубликованный по итогам очередного заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, состоявшегося 13 марта, не дает оснований предполагать, что американский регулятор может пойти на изменения в своей текущей сверхмягкой денежно-кредитной политике в ближайшем будущем.
Информация, которая поступила в распоряжение ведомства господина Бернанке с момента последнего заседания, указывает на то, что экономика продолжает находиться на траектории умеренного экономического роста. Участники заседания отметили, что ситуация на рынке труда улучшается. Уровень безработицы ощутимо снизился, но по-прежнему остается достаточно высоким. Расходы домашних хозяйств и инвестиционная активность бизнеса продолжают нарастать, а рынок недвижимости стагнирует. Инфляция находится под контролем, но немного стала повышаться под влиянием последнего роста цен на нефть и нефтепродукты. При этом долгосрочные инфляционные ожидания остаются неизменными.
Комитет по открытым рынкам также ожидает, что в ближайшие кварталы темпы экономического роста продолжат оставаться умеренными, а уровень безработицы будет плавно снижаться по направлению к отметке, которую ФРС считает адекватной для текущей структуры экономики. При этом в ведомстве убеждены, что не смотря на то, что ситуация на мировых финансовых рынках значительно улучшилась, они по-прежнему остаются в числе основных угроз, омрачающих перспективы экономики.
Опираясь на все вышеуказанное, комитет принял решение оставить учетную ставку без изменений на уровне менее 0,25% и подтвердил свои намерения сохранять ее на этой отметке до конца 2014 года. При этом регулятор продолжит реинвестировать дивиденды по облигациям, размещенным в рамках второго раунда количественного смягчения, а также будет продавать краткосрочные долговые обязательства и выкупать долгосрочные в рамках «Операции твист».
Из девяти участников заседания за сохранение текущей сверхмягкой денежно-кредитной политики проголосовали восемь. Jeffrey M. Lacker, выступил против этого решения и он полагает, что реальное состояние дел в экономике не позволит удерживать ключевую ставку на текущем рекордно низком уровне до конца 2014 года.
Таким образом, несмотря на существенные улучшения в динамике основных макроэкономических индикаторов в последние месяцы, ФРС США продолжает настаивать на том, что рост будет носить умеренный характер. Такое поведение регулятора в свете его заявлений о намерении поддерживать низкие ставки до конца 2014 года вполне объяснимо, но это только до тех пор, пока ядро потребительской инфляции находится вблизи целевых уровней, а вот в случае возобновления его роста Комитет по открытым рынка может оказаться в неоднозначной ситуации. Соответственно, именно ежемесячные данные по инфляции в США сейчас начнут постепенно занимать свое место в центре внимания участников мировых финансовых рынков.
Фондовые площадки позитивно восприняли итоги заседания Комитета по открытым рынкам. S&P 500 ближе к закрытию торговой сессии прибавлял 1,8%. При этом доллар также продемонстрировал рост. Американская валюта в последние дни регулярно укрепляется одновременно с рисковыми активами, и вторник, 13 марта, не стал исключением. Индекс доллара, являющийся отношением «американца» к корзине из шести мировых валют, уже достиг максимумов февраля 2012 года.
Мы полагаем, что до конца марта рисковые активы продолжат чувствовать себя достаточно уверенно и смогут продолжить текущие восходящие тренды, а вот перспективы доллара, в свете его изменившейся после публикации данных по рынку труда манеры поведения, остаются неопределенными.
Другая аналитика
