Прогнозы:
- · Доллар продолжит умеренно укрепляться против основных валют.
- · На фоне не слишком впечатляющей макростатистики из Китая, промышленные металлы (прежде всего, медь) могут сегодня подвергнуться значительной коррекции.
- · Число первичных заявок на пособия по безработице в США сегодня выйдут чуть лучше прогноза (<350K).
- · Динамика частных расходов в США в январе в годовом выражении, по нашим расчётам, должна быть нулевой или слабоотрицательной, что контрастирует с консенсус-прогнозом роста на 0.4%.
Очередная дуэль цифр с их интерпретаторами
Одно из самых ярких противоречий времени заключается в том, что инвесторы до сих пор не определились в приоритетах глобальной макростатистики по сравнению с высказываниями и прогнозами финрегуляторов. И тот, и другой факторы – безусловно, крайне реакционны в плане их воздействия на рыночные тренды, однако как быть, если, скажем, статистика показывает определённое восстановление, а финансовые чиновники упорно продолжают «думать о лучшем, но готовиться к худшему»? Именно так вчера вновь произошло после долгожданной традиционной речи главы ФРС Бернанке перед Комитетом надзора за финансовым сектором верхней палаты Конгресса. Среди прочих повторяющихся словесных клише, Бернанке заявил, что, несмотря на некоторое снижение безработицы, он считает обоснованным сохранение стимулирующих мер в экономике (его коллега-оппонент глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер не преминул заметить, что жёсткая привязка к 2014 г. как планируемому времени окончания периода сверхнизких процентных ставок, не имеет под собой какого-либо глубинного смысла, ибо непредсказуемая ситуация в глобальной экономике может неожиданно потребовать быстрых действий в любой момент), а также ожидает, что рост цен на нефть может привести к временному усилению инфляционного давления. Как всегда, инвесторы ожидали большего: а именно – хотя бы косвенных намёков на возможность проведения ещё одного раунда «количественного смягчения». Если бы такая фраза прозвучала в ходе его выступления – пусть даже без указания конкретных сроков – можно было бы смело ожидать усиления «бычьих» настроений на рынке. Между тем, по итогам среды Dow понизился на 0.41% до 12,952, Nasdaq провалился на 0.67% до 2,967, а S&P 500 потерял 0.47% до 1,366.
Между тем, американская макростатистика, если принять все опубликованные вчера цифры на веру, внушала совершенно противоположные настроения, т.к. практически все ключевые показатели превзошли рыночные ожидания. Так, пересмотренный ВВП за 4 квартал (вторая оценка), как оказалось, рост темпами 3.0% г/г против 2.8% г/г, объявленными ранее. Индекс деловой активности Чикаго PMI за февраль вырос до 64.0 против прогноза 61.3. Говоря о пересмотре ВВП США за 4-й квартал, многих одолевают противоречивые чувства. С одной стороны, это, конечно, крайне позитивный сигнал восстановления – особенно на фоне жёсткого торможения экономики Еврозоны; с другой стороны, данная цифра слишком у многих экономистов вызывает сомнение. По сути, если абстрагироваться от «сигналов высших гармоник», ВВП США представляет собой функцию розничных продаж (как известно, до 70% американской экономики), складских запасов и фабричных заказов плюс чистый баланс внешней торговли. Если мы посмотрим на все зависимые индикаторы по отдельности за вышеуказанный срок, то обнаружим, что они демонстрировали в лучшем случае стагнацию в годовом выражении, а в некоторых эпизодах – отрицательные значения. Вероятно, мы углубимся в изучение этого, с позволения сказать, «необъяснимого природного феномена» в нашем очередном недельном обзоре.
Сегодняшним утром картина на глобальных рынках остаётся неблагоприятной, хотя никакой паники нет и в помине. К 9:00 по Москве индекс MSCI Asia Pacific (исключающий Японию) опустился на 0.5 % – в основном, за счёт слабых статданных по Китаю, как показалось игрокам: официальный индекс деловой активности Поднебесной PMI вырос в феврале до 51.0 по сравнению с январскими 50.5, а в «конкурирующем» индексе HSBC Flash PMI при «всём его великолепии» была обнаружена досадная соринка: новые экспортные заказы снизились до их 8-месячного минимума на фоне остывания экономики Еврозоны.
Другая аналитика
