Прогнозы:
- Евро будет консолидироваться вокруг уровня $1.340, ожидая хороших новостей от саммита в Мехико.
- Розничные продажи в Германии в январе окажутся хуже ожиданий.
- Медь на LME продолжит рост в пределах 0.5....1% в день до конца недели.
О чём молчат «трендовые ягнята»
“Trend is your friend” – безусловно, одно из наиболее часто цитируемых изречений глобальных трейдеров в последнее время. Не оспаривая его право на жизнь, мы в нашем последнем еженедельном обзоре на английском языке привели несколько тревожных фактов, когда откровенно разочаровывающая квартальная финотчётность американских компаний не приводила к закономерной коррекции их акций, а во многих случаях – пышные и витиеватые прогнозы менеджмента на будущие периоды позволяли компании, показавшей миллиардные квартальные убытки, как ни в чём не бывало продолжать притягивать к себе покупателей её акций. Хотим поправиться: речь сейчас идёт об отдельно взятом американском фондовом рынке, высокий уровень настороженности к которому может сравниться разве что только с поведением нефтяных цен (как будто невзначай, американский сорт WTI добрался до отметки $109.62 за баррель). Проблема лишь в том, что жёсткая коррекция последних в случае ослабления влияния геополитических факторов будет восприниматься как вполне ожидаемое и во многом благотворное событие, тогда как очередное лопание американского фондового пузыря, как это водится, вызовет цепную реакцию по всем глобальным площадкам. Добавим к этому неотвратимое окончание срока «моратория на молчание» рейтингового агентства Moody’s, которое осенью прошлого года поставило суверенный рейтинг США на пересмотр – и мы имеем все шансы повторить сценарий внезапного «нырка» августа прошлого года.
Рынок американских фьючерсов косвенно указывает на то, что наша озабоченность отнюдь небезосновательна. Несмотря на то, что S&P 500 держится в области 3.5-летних максимумов, стоимость хеджирования рисков на фондовом рынке выросла в феврале наиболее значительно и резко за последние полтора года. В настоящий момент апрельские фьючерсы на VIX торгуются в 7-8 пп. контанго по отношению к индексу волатильности: последний раз подобная ситуация наблюдалась в июле 2010 года, непосредственно перед тем, как S&P 500 провалился на 10% в последующие две недели (см. выше). С начала октября прошлого года американские акции подорожали на 24%, и, даже учитывая предварявшую этот рост просадку, многие на рынке считают этот рывок чрезмерным (без оглядки на противоречивые фундаменталии).
В Мехико на текущей неделе открывается очередной саммит министров финансов и глав центробанков G-20. На повестке дня – обсуждение увеличения ресурсов МВФ, а также сценарии долгового кризиса в Еврозоне. Представители последней очень надеются заручиться поддержкой государств с масштабными финансовыми резервами, но если в качестве примера использовать линию поведения Китая, то можно сделать вывод, что скоропалительных и необдуманных решений не будет. О том, что МВФ потребуются дополнительные $500 млрд, глава Фонда Кристин Лагард заявила примерно месяц назад, из которых около $200 млрд обещали выделить европейские страны, остальное МВФ рассчитывает получить от стран BRIC и Японии (последняя с её уникальной возможностью «печатать деньги без последствий», а точнее – с позитивными для самой Страны восходящего солнца последствиями (столь необходимое сейчас Банку Японии ослабление иены) – стоит в особом ряду), а также стран, являющихся крупными экспортерами нефти. Формальную поддержку «старушке Европе» уже выразили представители Китая, Бразилии, Японии и Мексики, однако раскрытия каких-либо конкретных обязательств в этой связи пока не поступало ни от одной из стран. Вместо этого – звучат призывы, сходные с жёсткой риторикой Германии и Финляндии: они требуют от проблемных стран ЕС более четкого плана реформ и гарантий их реализации. Кроме того, в очередной раз, эти страны требуют своего пропорционального участия в Фонде в связи с возросшими объёмами его финансирования.
Возвращаясь к фондовым рынкам, пятница не показала каких-то запоминающихся событий ни в США, ни в Еврозоне, не считая чуть превысивших прогнозы рынка данных по потребительской уверенности университета Штата Мичиган и объёма сделок с первичной недвижимостью – которые, впрочем, не обладали высокой значимостью для инвесторов. По итогам последнего дня недели Nasdaq закрылся в лёгком плюсе, прибавив 0.23% до 2,964, а Dow чисто символически снизился на 0.01% до 12,983.
Другая аналитика
