МАКРОЭКОНОМИКА Прогнозы:
- · Сегодня в первой половине дня будет доминировать негатив от данных из Китая, который приведёт к снижению большинства биржевого сырья в пределах 1-1.5%. Тем не менее, негативного тренда удастся избежать.
- · Данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США окажутся чуть хуже ожиданий (>400K).
- · Индекс уверенности потребителей ун-та Штата Мичиган также не сможет оправдать высоких ожиданий рынка.
Уроки рынка: Лучше недооценить, чем переоценить
Кульминацией нереализованности высоких ожиданий инвесторов стали вчерашние предварительные данные по росту ВВП США в 3-м квартале. Вопреки консенсус-прогнозам, медленно повышавшим в последние недели планку ожиданий с +2.3% до +2.5%, цифра вышла столь же вялая, сколь и буднично реалистичная – +2.0%. К слову, провальным такой результат вряд ли можно назвать (хотя, судя по его реакции, рынок решил иначе): американская экономика росла всего лишь на 1.3% во 2-м квартале и на 0.4% - в 1-м квартале 2011 г., так что позитивные изменения – налицо. Единственный критерий, которому подобная цифра не отвечает – это надежды на хотя бы минимальное восстановление рынка труда, но и здесь мы услышали неожиданный пассаж из уст главы ФРБ Миннеаполиса Нараяны Каочерлакоты, который заявил, что чрезмерное внимание ФРС к состоянию рынка труда может стать опасным. «... политика ФРС по постоянному таргетированию уровня безработицы может привести к скачку инфляции» – считает чиновник.Темпы роста потребительских расходов американцев в прошедшем квартале, между тем, были пересмотрены чуть менее заметно – с 2.4% до 2.3%.
Определённый интерес вызвала вчерашняя традиционная публикация тезисов заседания Комитета по открытым рынкам США 2-3 ноября. Один из членов Совета Эванс выступил против текущей монетарной политики, считая, что необходима дополнительная аккомодация. Еще несколько членов сочли, что может потребоваться дополнительное смягчение (вопрос: за счёт каких скрытых резервов?). Хотя члены Комитета, в целом, продолжают прогнозировать ослабление инфляции в дальнейшей перспективе, большинство из них сочли инфляционные риски существующими, но «сбалансированными».
По итогам дня фондовые индексы США закрылись слабоотрицательно: Dow потерял 0.46% до 11,494, Nasdaq просел на незначительные 0.07% до 2,521, а S&P 500 снизился на 0.41% до 1,188.
Если оценивать завершившийся сезон корпоративной отчётности в США, то и в этом случае можно привести тот же довод, что и применим к ожиданиям в отношении ВВП: его пресноватое послевкусие обязано своей природой не столько реально ухудшившимся показателям американских компаний, сколько чрезмерно и необоснованно завышенным ожиданиям рынка. Многие, по всем меркам вполне пристойные, публикации финанансовых результатов, сопровождались, как правило, либо невнятным и скоротечным ростом, либо даже падением соответствующих акций, хотя, если взглянуть на динамику компаний сугубо прагматически, то поводов для печали нет. Разве что – только то обстоятельство, что львиная доля их роста теперь произрастает не из внутреннего рынка, а от внешних операций. Известный благодаря изобретению аббревиатуры BRIC экономист Джим О’Нил (Jim O’Neill) на днях предложил прекратить называть эти рынки «развивающимися» (emerging) и заменить это слово на эпитет «растущие» («growing»). Словно некстати, но сегодняшнее утро в азиатском регионе омрачило оптимистов новостью о снижении индекса производственной активности PMI Китая от HSBC в ноябре до 32-месячного минимума (консенсус-прогноз ожидал увидеть эту цифру на уровне 50.1). При всём очевидном негативе подобной публикации, мы всё-таки предпочли бы увидеть ещё одну последовательную публикацию этого весьма волатильного индекса – прежде, чем делать фундаментальные выводы. Всего пару дней назад мы видели позитивные данные по экономике КНР – в частности, в разрезе успешных действий финрегулятора по повышению уровня банковской ликвидности, а также превзошедшего ожидания роста внутренних потребительских расходов.
Как бы то ни было, но «китайская страшилка» сегодня утром наделала немало шума на биржевых площадках, притормозив рост не только нефти (текущая котировка Brent $108.17 за баррель, хотя казалось, что отметка $110 после событий в Египте и предупреждений в адрес Ирана – уже, что называется, «в кармане») и промышленных металлов, но и soft commodities (наибольшим снижением отметились фьючерсы на соевые бобы и кукурузу).
Другая аналитика
