Сегодня на мировых финансовых рынках наблюдается незначительное улучшение аппетита инвесторов к риску, что находит отражение в положительной динамике акций и сырьевых активов на фоне расширения доходностей американских казначейских облигаций. Помимо позитивных макроэкономических сигналов из Китая, некоторую поддержку глобальному "сентименту" оказывают политические новости из Италии. Вчера премьер-министр страны согласился уйти в отставку в обмен на согласие оппозиции утвердить новый пакет экономических реформ. С одной стороны, данная опция несколько увеличивает вероятность скорого принятия новых мер, направленных на сокращение государственных расходов, что, в свою очередь, может привести к пересмотру прогнозов по уровню долговой нагрузки страны и поспособствует продолжению интервенций ЕЦБ на рынке суверенных долгов. С другой стороны, оптимизм итальянского рынка акций не разделяет рынок государственных облигаций и CDS, т.к. в двухдневном разрезе там наблюдается рост доходностей и премий. В то же время, высокий уровень неопределенности поддерживается новостями из Греции, где правящая партия и оппозиция по-прежнему не могут сформировать коалиционное правительство, которое для одобрения очередного транша финансовой помощи от МВФ и ЕС должно дать письменное согласие на продолжение курса экономических реформ.
Центральным макроэкономическим событием сегодняшнего дня (как и текущей недели) стал выход октябрьской серии статистики из Китая, которая, на наш взгляд, посылает покупателям рисковых активов позитивный сигнал. Несмотря на то, что развитие тенденции "мягкой посадки" экономики страны находит отражение в слегка опережающем прогнозы замедлении темпов роста промышленного производства и розничных продаж, основным позитивным моментом в обнародованных данных, на наш взгляд, является заметное снижение индексов цен потребителей (CPI) и производителей (PPI). Как и ожидалось, замедление темпов роста потребительской инфляции в ежегодном разрезе связано преимущественно со снижением цен на продукты питания. Учитывая динамику сырьевых активов и "высокую базу" в статистике, экономисты ожидают продолжение процесса ослабления ценового давления, что увеличивает вероятность изменения кредитно-денежной политики китайского ЦБ в сторону смягчения с целью стимулирования экономического роста в стране. Несмотря на то, что до I кв. 2012 г. аналитики не ожидают радикальных мер в виде понижения процентных ставок (как базовой, так и по депозитам), до конца текущего года регулятор может увеличить объем операций на открытом рынке, приостановить выпуск долговых инструментов (предназначенных для "связывания" ликвидности) или разместить дополнительный объем средств на депозитах в банках страны, что при "невыбранном" лимите по объему ссуд приведет к ускорению кредитования. Мы полагаем, что опубликованная статистика (а также возможные сигналы от регулятора) будут выступать в качестве поддержки глобального "сентимента" (в частности, сырьевых активов и фондовых рынков стран с сырьевыми экономиками) как минимум до конца недели.
Другая аналитика
